פוקוס | הודו דחופה! תעשיות אלה בסין יושפעו! כיצד תיפגע הכלכלה העולמית?

הודו חווה סבב חדש של התפרצות נגיף הקורונה (COVID-19). מאז ה-22 באפריל, מספר המקרים המאומתים החדשים בהודו נותר על יותר מ-300.000, ושבר את המספר הגבוה ביותר של מקרים חדשים ביום אחד שנרשם בארצות הברית. סך המקרים המאומתים בהודו הגיע ל-17.31.32 מיליון, שני רק לארצות הברית. בלוק טרמינלים חשמלי, מחברים מלוח PCB ללוח ו משולש רפלקטור יש לציין.

עם מצב של זני חיסונים, שונות בנגיף ומחסור במשאבים רפואיים, הודו נכנסה למצב חירום, ומקומות רבים החלו לאטום את העיר. עם זאת, צעדי המצור בשנה שעברה גרמו לנסיגות קשות לכלכלת הודו, והראו צמיחה שלילית של התמ"ג במשך שני רבעונים רצופים בשנה שעברה. מהי ההשפעה של התגברות המגפה בהודו ובכלכלה העולמית השנה? אילו תעשיות תושפע סין?

צעדי החסימה פגעו בכלכלה

נכון לעכשיו, חלקים מהודו נאטמו בערים. ניו דלהי הכריזה על סגר של שבוע החל מה-19 באפריל. במהלך הסגר, קניונים, בתי קולנוע, מסעדות ומקומות ציבוריים אחרים יישארו סגורים. שלוש עשרה מדינות נוספות החליטו גם הן להטיל הגבלות בסופי שבוע, להטיל סגרים או להטיל סגרים. מבין אלה, מהרשטרה, המייצגת כמעט 15% מהתמ"ג בהודו, סגרה את רוב מפעליה מאז ה-14 באפריל.

צמיחת התמ"ג מוטלת בספק

המצור החמיר את הכלכלה החלשה ממילא של הודו. למעשה, הצמיחה הכלכלית של הודו הואטה משמעותית לפני ההתפרצות, והלשכה המרכזית לסטטיסטיקה הראתה כי הודו צמחה ב-4.2% בשנת הכספים 2019-2020 (2019-01-09 ~ 2020-03-09), שפל חדש מזה 11 שנים.

הודו הייתה סגורה בין מרץ ליוני בשנה שעברה. במבנה הכלכלי ההודי, ענף השירותים מהווה כ-60% מהתמ"ג, והוא כמעט והפסיק את הכלכלה. צמיחה שלילית חלה במשך שני רבעונים רצופים. התמ"ג רבעון 2020-2021 (אפריל - יוני 2020), הירידה החדה ביותר של הודו מאז הנתונים הכלכליים הרבעוניים בשנת 1996. התמ"ג ההודי המשיך לרדת ב-7.5% ברבעון השני (יולי - ספטמבר 2020). ברבעון השלישי (אוקטובר - דצמבר 2020). התמ"ג בהודו מתחיל לחדש את הצמיחה החיובית, עם עלייה של 0.4%. למרות זאת, הודו נותרה שלילית לאורך כל השנה. על פי התחזית האחרונה שפרסם הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה ב-26 בפברואר, הודו צפויה לצמוח ב-8% לשנת הכספים 2020-2021.

בתחילת אפריל, פרסמה קרן המטבע הבינלאומית את התחזית הכלכלית העולמית האחרונה, אשר הציגה להודו תחזית צמיחה של 1.2.5% לשנת 2021, שיעור הצמיחה העולמי הגבוה ביותר, 8.4% ו-6% ברחבי העולם. קרן המטבע הבינלאומית ציינה את הסיבה לכך שההתאוששות הייתה חזקה מהצפוי במקור לאחר שכמה מדינות גדולות כמו הודו. עם זאת, חלק מהכלכלנים סבורים כי לא ניתן להשיג את קצב הצמיחה גם על סמך נתוני הבסיס הנמוכים של השנה הקודמת. קרן המטבע הבינלאומית מצביעה גם על אי ודאות ניכרת בעתיד, והתחזית הכלכלית עלולה להידרדר בחדות אם זן עמיד חדש יגרור את המגיפה להחמיר.

השפעה על היצוא והתעשיות של סין

משרד החוץ הסיני הודיע ​​כי הוא מוכן לספק את התמיכה והסיוע הדרושים להודו כדי לשלוט במגפה.

נתח היצוא של סין עשוי להישמר

עבור הכלכלה הסינית, המגפה ההודית מביאה עמה גם כמה הזדמנויות. צ'ן ג'יאנהנג, אנליסט ב-CICC, אמר כי ההתאוששות בשווקים המתעוררים עשויה לשמור על נתח היצוא של סין לזמן מה. אם התפרצויות במדינות כמו הודו, ברזיל ודרום מזרח אסיה יתאוששו שוב, הייצור התעשייתי והיצוא במדינות אלו עלולים להיפגע, ובכך להועיל למדינות בעלות שליטה טובה יותר במגפה. לדוגמה, מאז השנה שעברה, סין היא אחת המדינות הטובות בעולם לשלוט במגפה, ובמדינות דרום מזרח אסיה, גם וייטנאם שלטה במגפה בצורה טובה יותר, מה שהוביל לקצב צמיחה טוב משמעותית ביצוא עבור סין ווייטנאם מאשר שאר דרום מזרח אסיה.

על פי נתוני ארגון הסחר העולמי, רק סין ווייטנאם השיגו צמיחה חיובית בשנת 2020, מתוכה גדל היצוא של סין ב-3.6 אחוזים, אך דרום קוריאה, הודו, אינדונזיה, הפיליפינים, ברזיל ומקסיקו כולן ירדו בשנת 2020 בהשוואה לשנת 2019, במיוחד הודו, שם היצוא ירד בחדות ב-14.8 אחוזים.

העברה פנימית אפשרית של הזמנות API

מנקודת מבט של שרשרת התעשייה העולמית, ההשפעה העיקרית כוללת את חומרי הגלם הפעילים (API), תעשיית הטקסטיל ותחומים אחרים. הודו היא הספקית העיקרית של שוק ה-API העולמי, ומגבלות ההתפרצות על ייצור ה-API של הודו עצמה, יחד עם הגבלות הנסיעה של מדינות אחרות להודו, יובילו לפער לטווח קצר בשוק ה-API העולמי. כתרופה הכרחית, הביקוש ל-API נוקשה, ותחת פער ההיצע והביקוש, מחיר ה-API צפוי להישאר גבוה.

אנליסט צ'ן ג'יאן מחברת צ'ואן קאי ניירות ערך ציין כי סין והודו הן שתיהן מדינות לאספקת תרופות גולמיות, וקיימת אפשרות להעברת הזמנות. אספקת חומרי הגלם הנוכחית בסין מהווה 9% מהיצע העולמי ו-12% בהודו. בהכנת חומרי הגלם הפעילים (API) היא מחולקת בעיקר ל-API בתפזורת, API אופייני ו-API לפטנטים. כיום, סין מייצאת כמות גדולה של חומרי גלם, והיא תופסת את מעלה שרשרת התעשייה, ומספקת בעיקר 68% מחומרי הגלם בתפזורת בשוק ההודי, בעוד שהודו היא חומר הגלם האופייני העיקרי, והיא תופסת את אמצע שרשרת התעשייה. מנקודת מבט של המוצר, התרופות הגולמיות העיקריות בהודו הן אנטי-זיהומיות, לב וכלי דם, מערכת העצבים המרכזית ותחומי הנשימה, שבהן שיעור האנטי-זיהומיות והלב וכלי הדם עומד על יותר מ-50. כיום, בסין יש הצטברות מסוימת בתחומים קשורים, כושר הייצור גם הוא מספיק יחסית, כושר ייצור התרופות הגולמיות בהודו מעוכב, וצפוי כי הזמנות נוספות יועברו למפעלים מקומיים הקשורים ל-API, וצפויים להפיק תועלת מכך.

למעשה, מחיר המניה של חברות API הקשורות ל-A הושפע מהמגפה ההודית ועלה. ב-26 באפריל, מניות קונספט API עלו, מינובה, תעשיית התרופות הואהאי, מגבלת מסחר משותפת בתעשיית התרופות, ביניהן מינובה נמצאת שלושה ימי מסחר רצופים. תעשיית התרופות טונגה עלתה פעם אחת ביותר מ-15. בנוסף, תרופות כימיות, חיסונים ביולוגיים, מכשור רפואי ופלטות קשורות אחרות עלו גם הן.

מקורב מחברת תרופות רב-לאומית אמר שרוב מוצריה הם חומרים ביולוגיים, המותססים באמצעות מכשירי תגובה ביולוגיים, ולא תרופות כימיות, ולכן פחות מושפעים מהמגפה ההודית. עבור מפעלי תרופות גלובליים, זה תלוי בעיקר במיקומם היחסי בשרשרת התעשייתית. אם חומרי הגלם של מפעלי התרופות מגיעים רק מהודו, הם יושפעו, ואם איזה מהם חופף למבנה קו הייצור ההודי, זה טוב. רוב חומרי הגלם הפעילים הפעילים של הודו מיוצאים לאירופה ולארצות הברית, ורק מעטים לסין, ולכן זוהי הזדמנות עבור חברות כימיות מקומיות.
טקסטיל או הטבות לטווח קצר

הודו היא גם יצרנית הכותנה הגדולה בעולם, וגם תעשיית הטקסטיל המקומית עשויה להיות חיובית בטווח הקצר. אנליסט טאנג שואנגשואנג מחברת Huaxi Securities ציין כי קיבולת ייצור החוטים של הודו מהווה יותר מ-20 אחוזים מהיקף ייצור החוטים העולמי, שנפגעו מהמגפה ההודית, חוזים עתידיים על כותנה עלו ב-3 אחוזים בשבוע שעבר, ומדד החוטים C32S של סין עלה גם הוא.

שוקי המניות בהודו ספגו פגיעה

מנקודת מבט של שוק הפיננסים, המגפה גרמה לפגיעה בשוק המניות ההודי ובשוק המט"ח. מדד SENSEX30 של הודו ירד ב-2.27 אחוזים מאז אפריל, לאחר ירידה של 0.91 אחוזים בשבוע שעבר במשך שלושת השבועות האחרונים ברציפות. הוא קרוב לשפל של תחילת ינואר.

המומנטום היורד של הרופי ההודי התעצם

גם הרופי ההודי ירד בשבועיים מול הדולר מאז אפריל, ירידה מצטברת של 2.12% נכון ל-26 באפריל.

הכלכלן הראשי של בנק המדינה ההודי בארודה (בנק בארודה), סמיר. "על רקע דולר חזק יותר, מטבעות חלשים יחסית של שווקים מתעוררים, זרימות חלשות יותר של קרנות שווקים מתעוררים ועלייה במספר המטבעות החדשים, הרופי ההודי צפוי לרדת בערכו", אמר מר נלאנג. "הרופי ההודי צפוי..."

בנוסף למספר הגדל של מקרים מאומתים, רויטרס ציינה כי החלטת הבנק המרכזי ההודי להתחייב לרכוש מספר רב של אג"ח החריפה את מגמת הירידה ברופי ההודי.

זעזועים עתידיים על נפט גולמי

הודו היא המדינה השנייה בגודלה בעולם, צרכנית האנרגיה העיקרית, ויבואנית הנפט השלישית בגודלה בעולם. חוזים עתידיים על נפט גולמי המשיכו במגמת ירידה על רקע חששות שהמגפה תפגע בביקוש לאנרגיה של הודו. חוזים עתידיים על נפט גולמי מסוג WTI וחוזים עתידיים על נפט גולמי מסוג ברנט בלונדון ירדו כולם בכ-1.5% בסביבות השעה 19:25 שעון בייג'ינג ביום רביעי. עם זאת, חוקר החוזים העתידיים של דרום סין, יואן מינג, סבור כי שוק הנפט הגולמי אינו חווה את המגמה היורדת המתמשכת, ויש לשים לב לפגישת אופ"ק החדשה בסוף אפריל.

הדולר נחלש חזק את היואן סיני

מנקודת מבטם של השווקים הפיננסיים העולמיים, לאחרונה, תשואות האג"ח של ארה"ב ירדו מעט, התשואות ל-10 שנים ירדו ל-1.5% משיא של מעל 1.7% בסוף מרץ. גם הדולר נחלש שוב, מדד הדולר ירד בכ-2.5% מאז אפריל, ונמצא כעת סביב 90.8. שער החליפין של היואן נותר חזק, מאז אפריל, היואן עלה מכ-6.48 לעומת כ-6.57 בתחילת החודש.

דו"ח המחקר של CICC הצביע על כך שתשואת האג"ח האמריקאית והדולר האמריקאי ירדו שוב עקב ירידה במומנטום ההתאוששות הכלכלית, וזאת עקב המגפה. אם המגפה העולמית תתאושש, אזי האילוצים המרכזיים של הכלכלה העולמית לא שככו, היא לא תראה את ההידוק המשמעותי של הבנקים המרכזיים העולמיים, השוק יחזור להיגיון שלפני סבב שיעורי הריבית האמריקאים, וימשיך לנכסים מרובי סיכונים, כולל מניות וסחורות. כאשר החששות מהידוק הפד ייחלשו והתיאבון לסיכון יתאושש, הדולר יירד. במקביל, היצוא הסיני יתמוך חלקית גם בשער החליפין של היואן סיני כאשר הוא יישאר גבוה בטווח הקצר.

עם זאת, CICC ציין גם כי התקופה האחרונה היא תיקון קצר בלבד, ובטווח הארוך, התאוששות המגפה לא תשנה את קו האינפלציה, מגמת עליית ריביות האג"ח האמריקאיות והתחזקות הדולר לא הסתיימו. ברגע שהאינפלציה בארה"ב תעלה לציפיות בחודשים הקרובים, ייתכן שהפד יצטרך להדק את המדיניות. שיעורי ההשתתפות בכוח אדם בשווקים המפותחים התאוששו בהדרגה, ואם ממשלת ביידן לא תגדיל עוד בחדות את הגירעון הפיסקלי שלה, אלא תתחיל למסות את העשירים, אזי התיאבון לסיכון עלול לרדת שוב, מה שיחזק את הריביות והדולר האמריקאי באמצע ובשני הרבעונים. התחזקות הדולר תביא לנקודת מפנה עבור נכסי סיכון, ובכך תעמוד בפני נקודת מפנה בשוק האג"ח של סין.