미국 경제 파괴 추세가 더욱 심화되면서 일부 원자재 가격이 급락했고, 2024년 인플레이션율은 더욱 하락할 것으로 예상됩니다. 연준은 연말까지 2%의 인플레이션 목표치를 유지할 것으로 전망되며, 목요일에 발표된 소비자물가지수(CPI) 데이터는 향후 '인플레이션 억제 추세'가 나타날 가능성을 시사합니다. 터미널 블록, 센트로닉 커넥터 그리고 자전거 바퀴살 반사판 이 점을 유의해야 합니다.
이러한 하락 추세는 연준이 기존 금리 정책을 더욱 확고히 하도록 유도할 수 있으며, 시장에서는 연준이 이르면 3월에 첫 금리 인하를 시작할 것으로 예상됩니다.
하지만 조 바이든 대통령의 경우, 특히 전반적인 경기 둔화나 고용 감소 추세 속에서는 선거 운동에서 정치적 이점을 활용하기 어려울 수 있습니다.
미국 노동통계국이 목요일에 발표한 12월 소비자물가지수(CPI) 보고서는 향후 몇 달 동안 '물가 억제' 추세의 영향을 사람들이 체감하게 할 수 있음을 시사합니다.
통계에 따르면 미국 원자재 가격은 전반적으로 상승세를 멈췄으며, 자동차 가격과 같은 대부분의 원자재 가격은 하락세로 전환되었습니다.
미국의 물가상승률은 팬데믹 시기의 최고치에서 하락하고 있습니다.
경제학에는 "디플레이션"과 "인플레이션 억제"라는 두 가지 유사한 용어가 있는데, 미국은 아마도 "인플레이션 억제"(디스인플레이션)를 경험하고 있을 것입니다.
인플레이션 억제 정책을 시행하는 경제에서도 물가는 여전히 상승하고 있다.
하지만 성장 속도는 이전보다 느려졌습니다.
물가상승률은 여전히 높지만 낮은 수준을 유지하고 있습니다.
예를 들어, 소비자물가지수(CPI)는 소비재 및 서비스 바구니의 평균 가격을 추적하는 주요 인플레이션 지표인데, 미국의 CPI는 11월에 전년 동기 대비 3.1% 상승했으며, 이는 2022년 6월 팬데믹 기간 중 최고치였던 9.1%에서 크게 하락한 수치입니다.
웰스파고의 수석 경제 분석가인 사라 하우스는 "현재로서는 인플레이션 억제가 바람직합니다. 인플레이션 억제는 디플레이션보다 더 나은 결과입니다."라고 말했습니다.
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미국의 근원 소비자물가지수(CPI)가 '3%대'로 복귀할 것으로 예상됩니다. 경제학자들은 12월 CPI 상승률이 3.1%에서 3.3%로 반등할 것으로 널리 예상하고 있으며, 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI 상승률은 4%에서 3.8%로 하락할 것으로 전망하고 있습니다.
근원 소비자물가지수(CPI)의 전년 대비 상승률이 2021년 5월 이후 처음으로 4%를 돌파할 경우, 연준은 2024년까지 인플레이션이 목표치인 2%로 돌아갈 것이라는 확신을 더욱 강하게 갖게 되어 3월 금리 인하에 대한 기대감이 강화될 수 있다.
"올해 데이터는 매우 부실할 가능성이 높습니다."
"공급 개선으로 가격이 하락할 가능성이 여전히 남아 있습니다."라고 UBS 투자은행의 경제학자 앨런 데트마이스터는 말했습니다.
"단기적으로 성장률이 급격히 둔화될 것으로 예상하지만, 경기 침체로 이어지지는 않을 것으로 예상합니다."
"지난 몇 달 동안 인플레이션이 월가와 연준 경제학자들의 예상보다 빠르게 하락하면서 연준이 올해 기준금리를 대폭 인하할 것이라는 공격적인 전망이 나오고 있습니다."
최근 FOMC 점도표에서 나온 중간 예측치는 연준이 2024년에 최소 세 차례, 한 번에 25bp씩 금리를 인하할 가능성이 높다는 것을 보여주는데, 이는 지난 9월 연준 관계자들이 예상했던 것보다 훨씬 더 공격적인 전망입니다.
하지만 금리 인하에 대한 기대는 더 공격적이었으며, 금리 선물 시장은 한때 연준이 2024년에 금리를 150bp 이상 인하할 것으로 예상했으나, 예상보다 훨씬 부진한 비농업 지표의 영향으로 약 120bp까지 떨어졌습니다.
CME 연준 동향 분석 도구에 따르면, 금리 선물 시장은 현재 3월 첫 금리 인하 가능성을 60%로 예상하고 있는데, 이는 연준 관계자들의 매파적 발언과 회의록 공개 가능성(거의 90%)보다 훨씬 낮은 수치입니다.
이처럼 예상치 못한 인플레이션 하락은 주로 핵심 원자재 가격의 급격한 하락세에 기인합니다.
미국의 주요 원자재 가격은 2023년 11월까지 6개월 연속 하락했습니다.
이는 2020년 2월부터 2023년 5월까지 자동차와 의류 등 상품에 대한 소비자 수요 급증과 공급망 차질로 가격이 상승한 데 따른 것입니다.
1월 3일 공개된 연준의 12월 회의록에 따르면, 연준 관계자들은 지난달 정책 회의에서 공급망 개선 추세가 지속되면 가격 상승세를 완화할 수 있는지에 대해 논의했습니다.
경제학자들은 공급 개선의 여지가 더 있는지에 대해 의문을 제기합니다.
"이것은 엄청난 불확실성의 원인입니다."라고 웰스파고의 수석 경제학자인 사라 하우스는 말했습니다.
"인플레이션은 초기에는 모델과 과거 경험에서 예측한 것보다 빠르게 상승했지만, 이제는 이전보다 더 빠르게 하락할 수 있습니다."
"주택 물가 상승률이 급격한 하락세로 전환될 수 있을지가 중요하지만, 소비자물가지수의 다른 구성 요소, 특히 서비스 부문은 여전히 상승하고 있습니다."
경제학자들은 소비자물가지수(CPI)의 가장 큰 구성 요소이자 전체 CPI의 거의 3분의 1을 차지하는 주택 물가 상승률을 예의주시할 것이며, 주택 물가 상승률이 진정되는 데 더 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상합니다.
2023년 3월까지 12개월 동안 주택 가격 상승률은 8.2%로 정점을 찍었는데, 이는 코로나19 이전 몇 년간의 일반적인 범위인 3%~3.5%를 훨씬 웃도는 수치입니다.
하지만 이후 주택 가격 상승률은 하락세를 보여 11월까지 약 6.5%까지 떨어졌으며, 경제학자들은 일반적으로 이러한 추세가 지속될 것으로 예상합니다.
하지만 주택 시장은 후행 지표이기 때문에 2023년 임대료 상승률 둔화가 아직 완전히 반영되지 않아 진전이 상대적으로 더디다.
이는 사람들이 임대 계약이 갱신되거나 새로운 장소로 이전할 때만 임대료 변동 사항을 알게 되기 때문입니다.
"올해 하반기에는 월세가 코로나19 사태 발생 이전 수준에 매우 근접할 것으로 예상됩니다."라고 UBS의 데트마이스터는 말했다.
2023년 12월 중순 블룸버그 설문조사에 따르면, 경제학자들은 2023년 주택 물가 상승률의 하락 속도가 더 빨라짐에 따라 근원 인플레이션 지수인 ——가 연말까지 2.2%까지 떨어질 것으로 예상하고 있습니다.
이는 팬데믹 이전 기준과 거의 비슷합니다.
소비자 설문조사 결과 인플레이션 전망에 대한 신뢰도가 개선된 것으로 나타났습니다. 다만 이는 연말 마지막 분기에 휘발유 가격이 하락한 것과 부분적으로 관련이 있을 수 있습니다.
식품 가격은 여전히 작년보다 오르고 있지만, 오르는 속도는 작년만큼 빠르지는 않습니다.
낮은 인플레이션 자체가 조 바이든 대통령이 11월 대선에서 재선에 성공하는 데 도움이 될 것으로 보입니다. 여론조사에서 유권자들이 물가와 경제를 주요 고려 사항으로 꼽았기 때문입니다.
하지만 고용 시장 약화 — UBS(UBS)와 웰스파고(Wells Fargo)를 포함한 많은 예측가들은 높은 금리가 성장과 고용에 악영향을 미치면서 올해 고용 시장이 약화될 것으로 예상하고 있으며, 노동 시장 약화는 현 정부가 인플레이션 둔화를 통해 얻고자 하는 정치적 이점을 약화시킬 수 있다고 보고 있습니다.
웰스파고의 수석 경제학자인 사라 하우스는 "만약 이러한 경기 둔화가 수요 약화와 관련이 있고, 이것이 고용 시장과 연관되어 있다면, 바이든 행정부에게는 상쇄 요인이 될 수 있다"고 말했다.
이는 인플레이션과 고용 시장 성장, 그리고 소비자 신뢰도의 방향이 복합적으로 작용한 결과일 것입니다.
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게시 시간: 2024년 1월 23일