인도는 새로운 코로나19 확산 사태를 겪고 있습니다. 4월 22일 이후 인도의 신규 확진자 수는 30만 명을 넘어섰으며, 이는 미국이 세운 하루 최다 확진자 기록을 경신한 것입니다. 인도의 누적 확진자 수는 1,731만 3천 2백 명에 달해 미국에 이어 두 번째로 많습니다. 단자대 전기, PCB 기판 간 커넥터 그리고 삼각형 반사판 이 점을 유의해야 합니다.
백신 균주, 바이러스 변이, 의료 자원 부족 등의 상황 속에서 인도는 비상사태를 선포하고 많은 지역에서 도시 봉쇄에 들어갔습니다. 그러나 지난해의 봉쇄 조치는 인도 경제에 심각한 타격을 주어 지난해 두 분기 연속 마이너스 GDP 성장률을 기록했습니다. 올해 인도와 세계 경제에 미치는 영향은 무엇일까요? 어떤 산업이 영향을 받을까요?
봉쇄 조치가 경제에 타격을 입혔다
현재 인도 여러 도시들이 봉쇄되었습니다. 뉴델리는 4월 19일부터 일주일간 봉쇄령을 발표했습니다. 봉쇄 기간 동안 쇼핑몰, 영화관, 레스토랑 및 기타 공공장소는 폐쇄됩니다. 다른 13개 주에서도 주말 제한, 통행금지 또는 봉쇄 조치를 시행하기로 결정했습니다. 이 중 인도 GDP의 약 15%를 차지하는 마하라슈트라주는 4월 14일부터 대부분의 공장을 폐쇄했습니다.
GDP 성장률에 대한 불확실성이 커지고 있다.
봉쇄 조치는 이미 취약한 인도 경제에 더욱 악영향을 미쳤습니다. 실제로 인도의 경제 성장률은 발발 이전에도 이미 크게 둔화되었으며, 중앙통계국에 따르면 2019-2020 회계연도(2019년 4월~2020년 3월) 인도의 경제 성장률은 4.2%로 11년 만에 최저치를 기록했습니다.
인도는 지난해 3월부터 6월까지 봉쇄되었습니다. 인도 경제 구조에서 서비스 산업은 GDP의 약 60%를 차지하는데, 이로 인해 경제 활동이 거의 마비되었고, 두 분기 연속 마이너스 성장을 기록했습니다. 2020년 4월부터 6월까지의 GDP는 1996년 이후 최악의 하락세를 보였으며, 인도의 GDP는 7%p 감소했습니다. 2분기(2020년 7월~9월)에 5%를 기록한 후, 3분기(2020년 10월~12월)에는 인도의 GDP가 0.4% 증가하며 다시 긍정적인 성장세로 돌아섰습니다. 그러나 인도의 GDP는 연중 내내 마이너스 성장을 지속할 것으로 예상됩니다. 2월 26일 중앙통계청이 발표한 최신 전망에 따르면, 인도의 2020-2021 회계연도 GDP 성장률은 -8%를 기록할 것으로 전망됩니다.
4월 초, IMF는 최신 세계 경제 전망 보고서를 발표했는데, 이 보고서에서 인도의 2021년 경제 성장률을 12.5%로 전망하며 세계 최고치를 기록했습니다. 세계 평균 성장률은 8.4%, 평균은 6%였습니다. IMF는 인도와 같은 주요 국가들의 회복세가 당초 예상보다 강했기 때문이라고 설명했습니다. 그러나 일부 경제학자들은 전년도의 낮은 성장률을 고려하더라도 이러한 성장률은 달성하기 어려울 것이라고 주장합니다. IMF는 또한 미래에 상당한 불확실성이 존재하며, 새로운 내성 바이러스가 유행을 악화시킬 경우 경제 전망이 급격히 악화될 수 있다고 지적했습니다.
중국 수출 및 산업에 미치는 영향
중국 외교부는 인도의 전염병 확산 방지를 위해 필요한 지원과 도움을 제공할 용의가 있다고 밝혔습니다.
중국의 수출 점유율은 유지될 수 있다.
중국 경제에 있어 인도의 코로나19 확산은 오히려 기회로 작용할 수도 있습니다. CICC의 애널리스트인 천젠헝은 신흥 시장의 회복세가 중국의 수출 점유율을 당분간 유지시켜 줄 수 있다고 분석했습니다. 그러나 인도, 브라질, 동남아시아 등지에서 코로나19가 다시 확산될 경우, 이들 국가의 산업 생산과 수출이 타격을 입어 방역에 성공적인 국가들이 유리한 위치를 차지하게 될 수 있습니다. 예를 들어, 중국은 지난해부터 세계 최고 수준의 방역 성과를 보여왔으며, 동남아시아 국가 중에서도 베트남이 특히 성공적인 방역을 펼쳐 다른 동남아시아 국가들에 비해 훨씬 높은 수출 성장률을 기록했습니다.
세계무역기구(WTO) 통계에 따르면 2020년에는 중국과 베트남만이 수출 증가를 기록했는데, 중국의 수출은 3.6% 증가했습니다. 반면 한국, 인도, 인도네시아, 필리핀, 브라질, 멕시코는 모두 2019년 대비 2020년에 수출이 감소했으며, 특히 인도는 수출이 14.8%나 급감했습니다.
API 주문의 국내 이전 가능성
글로벌 산업 사슬 관점에서 볼 때, 이번 사태는 원료의약품(API), 섬유 산업 등 여러 분야에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 인도는 세계 API 시장의 주요 공급국인데, 이번 사태로 인도의 API 생산이 제한되고 다른 국가들의 인도 여행 제한 조치까지 겹치면서 단기적으로 세계 API 시장에 공급 부족 현상이 발생할 전망입니다. 필수 의약품인 API의 수요는 안정적인데, 공급과 수요의 불균형으로 인해 API 가격은 높은 수준을 유지할 것으로 보입니다.
추안차이증권의 애널리스트 천젠은 중국과 인도가 모두 의약품 원료 공급국이기 때문에 수주 이전 가능성이 있다고 지적했습니다. 현재 중국의 원료 공급량은 전 세계 공급량의 9%, 인도는 12%를 차지하고 있습니다. API(의약품 원료)는 주로 벌크 API, 특성 API, 특허 API로 구분됩니다. 현재 중국은 원료 수출량이 많아 산업 사슬의 상류를 점유하고 있으며, 인도 시장의 벌크 원료 68%를 공급하고 있습니다. 반면 인도는 특성 원료의 주요 공급국으로 산업 사슬의 중류를 차지하고 있습니다. 제품별로 보면 인도의 주요 의약품 원료는 항감염제, 심혈관계, 중추신경계, 호흡기계 질환이며, 그중 항감염제와 심혈관계 질환 관련 제품의 비중이 50%를 넘습니다. 현재 중국은 관련 분야에서 상당한 축적과 생산 능력을 갖추고 있는 반면, 인도의 원료 생산 능력은 제한적입니다. 따라서 더 많은 수주가 국내로 이전될 것으로 예상되며, 국내 관련 API 기업들이 수혜를 입을 것으로 기대됩니다.
실제로 인도의 코로나19 확산세의 영향으로 API 관련 기업들의 주가가 상승했습니다. 4월 26일에는 API 관련 주식들이 상승세를 보였는데, 미노바, 화하이 제약, 일반 제약 회사들의 거래가가 상한가를 경신했습니다. 특히 미노바는 3일 연속 상승했고, 통허 제약은 한때 15% 이상 올랐습니다. 이 밖에도 화학 제약, 생물 백신, 의료기기 등 관련 기업들의 주가도 상승했습니다.
한 다국적 제약회사 관계자는 자사 제품 대부분이 화학 의약품이 아닌 생물학적 반응 장치를 이용해 발효시킨 생물학적 제제이기 때문에 인도의 전염병 확산에 상대적으로 덜 영향을 받는다고 밝혔습니다. 글로벌 제약 기업의 경우, 산업 사슬 내에서의 상대적인 위치가 가장 중요합니다. 만약 특정 제약 회사의 원료가 인도에만 공급된다면 영향을 받겠지만, 인도의 생산 라인 구조와 겹치는 부분이 있다면 오히려 유리할 것입니다. 인도의 원료의약품(API) 수출은 대부분 유럽과 미국으로 이루어지고 중국으로의 수출은 소량에 불과하기 때문에, 이는 국내 화학 기업들에게는 기회가 될 수 있습니다.
섬유 또는 단기 혜택
인도는 세계 최대 면화 생산국이기도 하므로 국내 섬유 산업은 단기적으로 호황을 누릴 수 있습니다. 화시증권의 애널리스트 탕솽솽은 인도의 면사 생산 능력이 전 세계 생산량의 20% 이상을 차지하며, 인도의 코로나19 확산 여파로 지난주 면화 선물 가격이 3% 상승했고, 중국의 면사 C32S 지수도 올랐다고 지적했습니다.
인도 증시가 타격을 입었습니다.
금융 시장 관점에서 볼 때, 이번 전염병 사태는 인도 증시와 외환 시장에 영향을 미쳤습니다. 인도의 센섹스30 지수는 4월 이후 2.27% 하락했으며, 지난주에는 3주 연속 0.91% 하락하며 1월 초 저점 수준에 근접했습니다.
인도 루피화의 하락세가 심화되고 있다.
인도 루피화는 4월 이후 달러 대비 2주 연속 하락세를 보였으며, 4월 26일 기준 누적 하락률은 2.12%입니다.
인도 국영은행 바로다 은행(Bank of Baroda)의 수석 이코노미스트 사미르 날랑은 "달러 강세, 상대적으로 약세인 신흥 시장 통화, 신흥 시장 자금 유입 감소, 그리고 신규 코로나19 확진자 증가라는 배경 속에서 인도 루피화 가치가 하락할 가능성이 높다"고 말했다.
로이터 통신은 확진자 수 증가 외에도 인도 중앙은행의 대규모 국채 매입 결정이 인도 루피화 하락세를 더욱 악화시켰다고 지적했다.
원유 선물 가격 충격
인도는 세계에서 두 번째로 인구가 많은 나라이자 주요 에너지 소비국이며, 세계 3위의 석유 수입국입니다. 원유 선물 가격은 코로나19 팬데믹으로 인해 인도의 에너지 수요가 감소할 것이라는 우려 속에 하락세를 이어갔습니다. 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물과 런던 브렌트유 선물은 베이징 시간 수요일 오후 7시 25분경 모두 약 1.5% 하락했습니다. 그러나 남중국 선물 시장의 연구원인 위안밍은 원유 시장이 지속적인 하락세를 보일 것이라고 단정짓지는 않고 있으며, 4월 말에 열릴 OPEC 회의에 주목해야 한다고 분석했습니다.
달러화 약세로 위안화 강세
글로벌 금융 시장 관점에서 볼 때, 최근 미국 국채 수익률이 소폭 하락했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 3월 말 1.7%를 웃도는 고점에서 1.5%까지 떨어졌습니다. 달러화 또한 다시 약세를 보이며, 달러 지수는 4월 이후 약 2.5% 하락하여 현재 90.8 부근에 머물러 있습니다. 위안화 환율은 강세를 유지하며, 4월 초 6.57 부근에서 6.48 부근까지 상승했습니다.
CICC 연구 보고서는 미국 국채 수익률과 달러 가치가 다시 하락한 이유로 코로나19 팬데믹으로 인한 경제 회복세 둔화를 지적했습니다. 만약 세계적인 팬데믹이 다시 확산되고 세계 경제의 핵심 제약 요인들이 해소되지 않는다면, 각국 중앙은행의 실질적인 통화 긴축은 나타나지 않을 것이며, 시장은 이번 미국 국채 금리 인하 이전의 논리로 돌아가 주식과 원자재를 포함한 다양한 위험 자산에 투자할 가능성이 높습니다. 연준의 통화 긴축에 대한 우려가 약화되고 위험 선호도가 회복되면 달러 가치는 하락할 것입니다. 동시에 중국의 수출이 단기적으로 높은 수준을 유지할 경우 위안화 환율을 부분적으로 지지하는 요인이 될 것입니다.
그러나 CICC는 최근의 상황은 단기적인 회복세에 불과하며, 장기적으로는 전염병 재확산이 인플레이션 추세를 바꾸지는 않을 것이고, 미국 국채 금리 상승과 달러 강세 추세도 끝나지 않을 것이라고 지적했습니다. 향후 몇 달 안에 미국 인플레이션이 예상 수준까지 상승할 경우, 연준은 긴축 정책을 펼칠 필요가 있을 수 있습니다. 선진국의 노동 참여율이 점차 반등하고 있는 가운데, 바이든 정부가 재정 적자를 급격히 확대하지 않고 오히려 부유층에 대한 증세를 시작한다면 위험 선호 심리가 다시 위축되어 2분기 중반과 후반에 금리와 달러가 강세를 보일 수 있습니다. 달러 강세는 위험 자산에 전환점을 가져올 것이며, 따라서 중국 채권 시장에도 전환점이 될 수 있습니다.
게시 시간: 2021년 5월 6일