في صباح الثامن من ديسمبر، ارتفع سعر صرف اليوان الصيني في السوقين المحلي والخارجي بشكل متزامن، مسجلاً أعلى مستوياته في مايو، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2018. ما سبب قوة اليوان؟ وكيف يمكن التنبؤ باتجاهه المستقبلي؟ ارتفع اليوان مقابل الدولار لثلاثة أشهر متتالية منذ سبتمبر. ومنذ بداية هذا العام، واصل سعر صرف اليوان زخمه التصاعدي منذ يونيو 2020. وتشير الإحصاءات إلى أنه اعتبارًا من 8 ديسمبر، ارتفع سعر صرف اليوان الصيني في السوق المحلي مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 2.85% هذا العام، بينما ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 6.88% خلال الفترة نفسها. وفي ظل قوة سعر صرف الدولار، خرج سعر صرف اليوان عن هذا الاتجاه. وفي 3 ديسمبر، بلغ مؤشر CFETS لسعر صرف اليوان، الذي يعكس متوسط التغير المرجح لسعر صرف اليوان مقابل سلة من العملات، 102.66، وهو أعلى مستوى له منذ ديسمبر 2015، مسجلاً ارتفاعًا بنسبة 8.25%. نهاية عام 2020. سدادة غمس، مقبس حامل الرقاقة و عاكسات خضراء للممرات تجدر الإشارة إلى ذلك.
قال تشانغ يو، كبير محللي الاقتصاد الكلي في شركة هواتشوانغ للأوراق المالية، إنه منذ سبتمبر 2021، انحرف سعر صرف الرنمينبي بشكل كبير عن مؤشر الدولار، ولم ينخفض مؤشر الدولار بل ارتفع، وسلة مؤشر سعر صرف الرنمينبي عند مستوى قوي.
أعلن بنك الشعب الصيني في السادس من ديسمبر/كانون الأول أنه سيخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي بالكامل بمقدار 0.5 نقطة مئوية في الخامس عشر من الشهر نفسه، ومن المتوقع أن يضخ حوالي 12 ألف يوان من الأموال طويلة الأجل. ويُعتقد عموماً أن ضخ هذه السيولة الكبيرة سيؤثر على سعر صرف العملة المحلية من خلال آلية سعر الفائدة. ومع ذلك، لم يؤثر إعلان خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي على الأداء القوي لليوان الصيني. ومنذ السابع من ديسمبر/كانون الأول، شهد اليوان ارتفاعاً متسارعاً في قيمته.
لماذا يتمتع اليوان الصيني بهذه القوة؟ ولماذا يستطيع الخروج من السوق المستقلة؟ لقد ساهم إجماع السوق في الحفاظ على استقرار سعر صرف اليوان بشكل أساسي من خلال تعزيز استقرار العمليات الاقتصادية، والنمو السريع لتدفقات رأس المال الأجنبي، والسياسة النقدية المستقرة. وفيما يتعلق بخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي، أكد المسؤول المختص في بنك الشعب الصيني أن توجه السياسة النقدية الحذرة لم يتغير، وأن خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي إجراء روتيني للسياسة النقدية. ويلتزم بنك الشعب الصيني بالسياسة النقدية الطبيعية، ويحافظ على استمرارية السياسات واستقرارها واستدامتها، ولا يلجأ إلى التوسع المفرط، وسيعمل على تهيئة بيئة نقدية ومالية مناسبة للتنمية عالية الجودة والإصلاح الهيكلي لجانب العرض. ولا يزال سعر صرف اليوان قويًا على المدى القصير، مع ضرورة مراقبة تغيرات موقف البنك المركزي عن كثب. وقال أحد تجار العملات الأجنبية في بنك مساهم في وسط الصين إن تداول العملات الأجنبية في نهاية العام كان نشطًا، وانخفضت عمليات تداول العملات الأجنبية للبنوك الكبرى بشكل ملحوظ، ومن المتوقع أن يظل أداء سعر صرف اليوان قويًا نسبيًا على المدى القصير، لذا ينبغي مراقبة موقف البنك المركزي عن كثب. مع ذلك، أشار إلى الدور المثبط للتحليلات الفنية الهامة على سعر الصرف. وأوضح أيضًا أن البنك المركزي لا يزال يمتلك أدوات كافية للحفاظ على سعر صرف اليوان ضمن نطاق توازن معقول، لكنه يفضل حاليًا، في ظل المراقبة، ترك قوى السوق تؤثر على سعر صرف الرنمينبي، أو تعزيز مرونته عمدًا. وفي منتصف نوفمبر، أشار مؤتمر آلية الانضباط الذاتي لسوق الصرف الأجنبي الوطني إلى أن الوضع الاقتصادي والمالي العالمي الحالي معقد ومتقلب، وأن السياسة النقدية للبنوك المركزية في الاقتصادات الرئيسية بدأت بالتعديل، مما يؤثر على سعر الصرف. وقد يشهد سعر صرف الرنمينبي ارتفاعًا أو انخفاضًا في المستقبل، وتُعد التقلبات في كلا الاتجاهين أمرًا طبيعيًا، والهدف هو تحقيق توازن معقول، والانحراف يتناسب مع قوة التصحيح.
أشار باحثو الاقتصاد الكلي في شركة "جالاكسي فيوتشرز" إلى أن تأثير ازدحام قنوات تسوية العملات الأجنبية قد يظهر في نهاية العام، موضحين أن الاتجاه القوي الأخير لسعر صرف اليوان الصيني يعود إلى تأثير ازدحام قنوات تسوية العملات الأجنبية قبل نهاية العام. ففي البداية، كان سعر صرف اليوان مرتفعًا، وكانت الشركات التي تعتمد على العملات الأجنبية مترددة في بيعها للبنوك بأسعار منخفضة، بل تأمل في بيعها بأسعار أعلى، أي أنها كانت مترددة في البيع أو البيع بالعملات الأجنبية. ومع ذلك، عندما يستمر سعر صرف اليوان مرتفعًا قبل نهاية العام، فمن السهل أن يتسبب ذلك في تأثير ازدحام قنوات التسوية، مما سيرفع سعر صرف اليوان أكثر، وسيظهر خطر تقلبات أسعار الصرف، لا سيما بالنسبة للشركات التي تعتمد على العملات الأجنبية، مثل شركات التصدير. وأشار المشاركون في السوق إلى أنه تاريخيًا، في نهاية العام، كان أداء سعر صرف اليوان قويًا في معظم الأحيان بسبب تسوية العملات الأجنبية لشركات التصدير. وقد يزيد احتمال تأثير ازدحام قنوات تسوية العملات الأجنبية من هذا الوضع. خلال العام، تُعدّ التقلبات ثنائية الاتجاه هي الاتجاه السائد. وأشار المشاركون في السوق إلى أن بيانات الصادرات المحلية الصادرة مؤخرًا حافظت على معدل نمو مرتفع، على الرغم من أن الفائض التجاري أقل من المتوقع، إلا أنه لا يزال عند مستوى عالٍ، مما يدعم الأداء القوي لليوان الصيني. وستظل الصادرات قصيرة الأجل تدعم اليوان، الذي من المرجح أن يتراجع العام المقبل. وأشار غاو ويدونغ، كبير الاقتصاديين الكليين في شركة إيفر برايت للأوراق المالية، إلى أنه مع تخفيف القيود المفروضة على سلسلة التوريد تدريجيًا بسبب الوباء، فمن المرجح أن يتباطأ نمو الصادرات المحلية، وسيؤدي انكماش الفائض التجاري إلى تقليل الطلب على تسوية وبيع العملات الأجنبية، وبالتالي إضعاف دعم سعر صرف اليوان على مستوى العرض والطلب. وهناك أيضًا بعض الخبراء في هذا المجال الذين يرون أن الارتفاع الأخير في سعر صرف اليوان يتأثر بشكل أكبر بالعوامل الموسمية، ولا يمكن استقراء الاتجاه قصير الأجل بشكل خطي. في الواقع، أثبت أداء السوق الفعلي في السنوات الأخيرة مرارًا وتكرارًا أن التقلبات ثنائية الاتجاه هي الاتجاه العام لتداول اليوان. ويعتقد خبراء الصناعة أن سيظل سعر صرف اليوان الصيني في المستقبل مستقراً نسبياً عند مستوى معقول ومتوازن، وسيحافظ على النمط الأساسي للتعويم ثنائي الاتجاه. لكن من المرجح أن يكون نطاق تقلبات اليوان أوسع مما كان عليه هذا العام.
تاريخ النشر: 13 ديسمبر 2021