Ֆոկուս | Ի՞նչ է կատարվում։ Չուանի փոխարժեքը հասել է երեք տարուց ավելիի նոր բարձրակետի։ Արդյո՞ք երկկողմանի փոխարժեքի տատանումները կվերանան տարեվերջին։

Դեկտեմբերի 8-ի առավոտյան ցամաքային և ծովային յուանները միասին աճեցին՝ հասնելով մայիսյան ամենաբարձր մակարդակին, որը նոր ամենաբարձր ցուցանիշ է 2018 թվականի մայիսից ի վեր։ Ինչո՞ւ է յուանի փոխարժեքն այդքան ուժեղ։ Ինչպե՞ս դիտարկել ապագա միտումը։ Յուանը դոլարի նկատմամբ արժեզրկվել է երեք ամիս անընդմեջ՝ սեպտեմբերից ի վեր։ Այս տարվանից ի վեր յուանի փոխարժեքը, ընդհանուր առմամբ, շարունակել է իր արժեզրկման թափը 2020 թվականի հունիսից ի վեր։ Վիճակագրությունը ցույց է տալիս, որ դեկտեմբերի 8-ի 10 կետի դրությամբ ցամաքային յուանը ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ սպոտային փոխարժեքը այս տարի աճել է 2.85%-ով, մինչդեռ ԱՄՆ դոլարի ինդեքսը նույն ժամանակահատվածում աճել է 6.88%-ով։ Դոլարի ուժեղ փոխարժեքի ֆոնին յուանի փոխարժեքը շեղվել է միտմանը՝ դուրս գալով անկախ միտումից։ Դեկտեմբերի 3-ի դրությամբ CFETS յուանի փոխարժեքի ինդեքսը, որը արտացոլում է յուանի կշռված միջին փոխարժեքի փոփոխությունը արժույթների զամբյուղի նկատմամբ, կազմել է 102.66, որը բացարձակ ամենաբարձր ցուցանիշն է 2015 թվականի դեկտեմբերից ի վեր, և արժեզրկվել է 8.25%-ով՝ սկսած... 2020 թվականի վերջը։ Խցան, Չիպի կրիչի վարդակ և կանաչ մուտքի լուսարձակներ պետք է նշել։

«Huachuang Securities» ընկերության գլխավոր մակրովերլուծաբան Չժան Յուն նշել է, որ 2021 թվականի սեպտեմբերից ի վեր յուանի փոխարժեքը զգալիորեն շեղվել է դոլարի ինդեքսից, դոլարի ինդեքսի վերականգնումը չի արժեզրկվում, այլ բարձրանում է, իսկ յուանի փոխարժեքի ինդեքսի զամբյուղը գտնվում է ուժեղ մակարդակի վրա։
Չինաստանի Ժողովրդական բանկը դեկտեմբերի 6-ին հայտարարեց, որ դեկտեմբերի 15-ին ամբողջությամբ կնվազեցնի պարտադիր պահուստային նորմատիվը 0.5 տոկոսային կետով և, ինչպես սպասվում է, կազատագրի մոտ 12,000 յուան ​​երկարաժամկետ միջոցներ։ Ընդհանուր առմամբ, կարծիք կա, որ մեծ քանակությամբ իրացվելիության ազատումը ճնշում կգործադրի տեղական արժույթի փոխարժեքի վրա՝ տոկոսադրույքի մեխանիզմի միջոցով։ Այնուամենայնիվ, RRR-ի կրճատման մասին հայտարարությունը չի ազդել յուանի փոխարժեքի ուժեղ ցուցանիշների վրա։ Դեկտեմբերի 7-ից ի վեր յուանի փոխարժեքը բնութագրվում է արագացված արժևորմամբ։
Ինչո՞ւ է այն այդքան ուժեղ։ Ինչո՞ւ կարող է յուանի փոխարժեքը դուրս գալ անկախ շուկայից։ Շուկայական կոնսենսուսը յուանի փոխարժեքը հիմնականում կայուն է դարձրել՝ խթանելով կայուն տնտեսական գործունեությունը, օտարերկրյա կապիտալի ներհոսքի արագ աճը և կայուն դրամավարկային քաղաքականությունը։ Ինչ վերաբերում է RRR-ի կրճատմանը, Չինաստանի Ժողովրդական բանկի համապատասխան պատասխանատուն ընդգծեց, որ խելամիտ դրամավարկային քաղաքականության կողմնորոշումը չի փոխվել, և RRR-ի կրճատումը դրամավարկային քաղաքականության առօրյա գործողություն է։ Չինաստանի Ժողովրդական բանկը հետևում է նորմալ դրամավարկային քաղաքականությանը, պահպանում է քաղաքականության շարունակականությունը, կայունությունը և կայունությունը, չի ջրհեղեղում ոռոգումը և կստեղծի համապատասխան դրամավարկային և ֆինանսական միջավայր բարձրորակ զարգացման և մատակարարման կողմի կառուցվածքային բարեփոխումների համար։ Կարճաժամկետ յուանի փոխարժեքը մնում է բարձր՝ ուշադիր հետևելով կենտրոնական բանկի վերաբերմունքի փոփոխություններին։ Կենտրոնական Չինաստանի բաժնետիրական բանկի արտարժույթի առևտրականը նշել է, որ տարեվերջին արտարժույթի փոխարժեքը ակտիվ է, խոշոր բանկերի արտարժույթը զգալիորեն նվազել է, սպասվում է, որ կարճաժամկետ յուանի փոխարժեքի կատարողականը դեռևս համեմատաբար ուժեղ է, պետք է ուշադիր ուշադրություն դարձնել կենտրոնական բանկի վերաբերմունքին և կարևոր տեխնիկական անցումների զսպող դերին։ փոխարժեքի վրա։ Այնուամենայնիվ, նա նաև նշեց, որ կենտրոնական բանկը դեռևս ունի բավարար գործիքներ յուանի փոխարժեքը ողջամիտ հավասարակշռության միջակայքում պահելու համար, բայց այժմ դիտարկելով՝ կենտրոնական բանկը նախընտրում է թույլ տալ, որ շուկայական ուժերը աշխատեն յուանի փոխարժեքի վրա կամ միտումնավոր բարձրացնեն դրա ճկունությունը։ Նոյեմբերի կեսերին ազգային արտարժույթի շուկայի ինքնակարգավորման մեխանիզմի համաժողովը նշեց, որ ներկայիս համաշխարհային տնտեսական և ֆինանսական իրավիճակը բարդ և փոփոխական է, հիմնական տնտեսությունը՝ կենտրոնական բանկը, սկսել է ճշգրտվել դրամավարկային քաղաքականությամբ, ազդելով փոխարժեքի վրա, ապագա յուանի փոխարժեքը կարող է արժեզրկվել, երկկողմանի տատանումները նորմալ են, նպատակը ողջամիտ հավասարակշռությունն է, շեղումը համեմատական ​​է ուղղիչ ուժի հետ։
Արտարժույթի հաշվարկային ալիքի կուտակման էֆեկտը կարող է ի հայտ գալ տարեվերջին։ Galaxy ֆյուչերսների մակրո հետազոտողը նշել է, որ յուանի փոխարժեքի վերջին ուժեղ միտումը պայմանավորված է տարեվերջից առաջ արտարժույթի հաշվարկային ալիքների կուտակման էֆեկտով։ Վաղ փուլում յուանի փոխարժեքը բարձր էր, և արտարժույթից եկամուտ ստացող ձեռնարկությունները դժկամությամբ էին արտարժույթ վաճառում բանկերին ցածր գներով, բայց հույս ունեին արտարժույթ վաճառել բանկերին ավելի բարձր փոխարժեքով, այսինքն՝ դժկամությամբ էին վաճառում կամ վաճառում արտարժույթով։ Այնուամենայնիվ, երբ յուանի փոխարժեքը մնում է բարձր մինչև տարեվերջ, հեշտ է առաջացնել փոխանակման հաշվարկային ալիքի կուտակման էֆեկտ, և փոխանակման հաշվարկային ալիքի կուտակման էֆեկտը կբարձրացնի յուանի փոխարժեքը, և կհայտնվի փոխարժեքի ռիսկ, որը կառաջանա արտարժույթից եկամուտ ստացող ձեռնարկությունների, ինչպիսիք են արտահանումը, պատճառով։ Շուկայի մասնակիցները նշել են, որ պատմականորեն, տարեվերջին, արտահանող ձեռնարկությունների փոխանակման հաշվարկների պատճառով, յուանի փոխարժեքը մեծ մասամբ ուժեղ է եղել։ Արտարժույթի հաշվարկային ալիքների կուտակման էֆեկտի հնարավորությունը կարող է աճել այս տարի։ Երկկողմանի տատանումները հիմնական միտումն են։ Շուկայի մասնակիցները նշել են, որ Վերջերս հրապարակված ներքին արտահանման տվյալները պահպանել են բարձր աճի տեմպ, չնայած առևտրային ավելցուկը ցածր է սպասվածից, սակայն դեռևս պահպանվել է բարձր մակարդակի վրա՝ աջակցելով յուանի ուժեղ ցուցանիշներին։ Կարճաժամկետ արտահանումը դեռևս կաջակցի յուանին, որը, հավանաբար, կնվազի հաջորդ տարի։ Everbright Securities-ի գլխավոր մակրոտնտեսագետ Գաո Վեյդոնգը նշել է, որ համաճարակի աստիճանական թուլացման հետ մեկտեղ մատակարարման շղթայի սահմանափակումները, ներքին արտահանման աճի միտումը, հավանաբար, կդանդաղի, և առևտրային ավելցուկի կրճատումը կնվազեցնի արտարժույթի հաշվարկների և վաճառքի պահանջարկը և, այդպիսով, կթուլացնի յուանի փոխարժեքի աջակցությունը առաջարկի և պահանջարկի մակարդակում։ Ուսումնասիրության ընթացքում կան նաև ներքին աղբյուրներ, որոնք ցույց են տալիս, որ յուանի փոխարժեքի վերջին արժևորումն ավելի շատ ազդվում է սեզոնային գործոններից, ուստի հնարավոր չէ կարճաժամկետ միտման գծային էքստրապոլյացիա անել։ Փաստորեն, վերջին տարիներին շուկայի իրական ցուցանիշները բազմիցս ապացուցել են, որ երկկողմանի տատանումները յուանի փոխարժեքի գործողության ընդհանուր միտումն են։ Արդյունաբերության ներքին աղբյուրները կարծում են, որ յուանի ապագա փոխարժեքը կմնա համեմատաբար կայուն՝ ողջամիտ և հավասարակշռված մակարդակում, և կպահպանի երկկողմանի փոխարժեքի հիմնական օրինաչափությունը։ լողացող։ Սակայն յուանի երկկողմանի միջակայքը, հավանաբար, ավելի լայն կլինի, քան այս տարի։