פוקוס | מה קורה? שער החליפין של היואן סיני הגיע לשיא חדש מזה יותר משלוש שנים! האם תנודות שער החליפין הדו-כיווניות יישברו עד סוף השנה?

בבוקר ה-8 בדצמבר, היואן היבשתי והיפן זינקו יחד, שניהם הגיעו לשיאים של מאי, שיא חדש מאז מאי 2018. מדוע שער היואן כה חזק? כיצד ניתן לראות את המגמה העתידית? היואן התחזק מול הדולר במשך שלושה חודשים רצופים מאז ספטמבר. מאז השנה, שער החליפין של היואן האוסטרלי המשיך באופן כללי את תנופת התחזקותו מאז יוני 2020. הסטטיסטיקה מראה כי נכון ל-10 נקודות ב-8 בדצמבר, שער החליפין הספוט של היואן היבשתי מול הדולר האמריקאי עלה ב-2.85% השנה, בעוד שמדד הדולר האמריקאי עלה ב-6.88% באותה תקופה. על רקע שער החליפין החזק של הדולר, שער החליפין של היואן סטה מהמגמה אל מחוץ למגמה העצמאית. נכון ל-3 בדצמבר, מדד שער החליפין של היואן האוסטרלי של CFETS, המשקף את שינוי שער החליפין הממוצע המשוקלל של היואן מול סל מטבעות, דווח על 102.66, שיא מוחלט מאז דצמבר 2015, והתחזק ב-8.25% מסוף 2020. תקע טבילה, שקע נשא שבבים ו מחזירי אור ירוקים לחניה יש לציין.

ג'אנג יו, אנליסט המאקרו הראשי של Huachuang Securities, אמר כי מאז ספטמבר 2021, שער החליפין של היואן סיני סטה משמעותית ממדד הדולר, ההתאוששות של מדד הדולר לא יורדת אלא עולה, וסל ​​מדד שער החליפין של היואן סיני נמצא ברמה חזקה.
הבנק העממי של סין הודיע ​​ב-6 בדצמבר כי יקצץ במלואו את יחס דרישת הרזרבה ב-0.5 נקודות אחוז ב-15 בדצמבר, וצפוי לשחרר כ-12,000 יואן של קרנות לטווח ארוך. ההערכה הרווחת היא ששחרור נזילות גדולה יפעיל לחץ על שער החליפין המקומי באמצעות מנגנון הריבית. עם זאת, ההכרזה על קיצוץ יחס דרישת הרזרבה לא השפיעה על הביצועים החזקים של שער החליפין של היואן המלכותי. מאז ה-7 בדצמבר, שער החליפין של היואן המלכותי התאפיין בייסוף מואץ.
מדוע הוא כל כך חזק? מדוע שער החליפין של היואן הסיני (RMB) יכול לצאת מהשוק העצמאי? הקונצנזוס בשוק גרם לשער החליפין של היואן הסיני להישאר יציב בעיקרו על ידי קידום פעולה כלכלית יציבה, צמיחה מהירה של זרימת הון זר ומדיניות מוניטרית יציבה. באשר לקיצוץ ה-RRR, האחראי הרלוונטי על הבנק העממי של סין הדגיש כי האוריינטציה של מדיניות מוניטרית זהירה לא השתנתה, וקיצוץ ה-RRR הוא פעולה שגרתית של מדיניות מוניטרית. הבנק העממי של סין דבק במדיניות מוניטרית רגילה, שומר על המשכיות, יציבות וקיימות של מדיניות, אינו מציף השקיה וייצור סביבה מוניטרית ופיננסית מתאימה לפיתוח איכותי ורפורמה מבנית בצד ההיצע. שער החליפין של היואן הסיני לטווח קצר נותר חזק, תוך תשומת לב רבה לשינויים בגישה של הבנק המרכזי. סוחר מט"ח של בנק מניות משותף במרכז סין אמר כי שער החליפין של המט"ח בסוף השנה פעיל, שער החליפין של בנקים גדולים ירד משמעותית, צפוי שביצועי שער החליפין של היואן הסיני לטווח קצר עדיין חזקים יחסית, יש לשים לב היטב לגישה של הבנק המרכזי ולתפקיד המעכב של מעברים טכניים חשובים. על שער החליפין. עם זאת, הוא גם ציין כי לבנק המרכזי עדיין יש מספיק כלים כדי לשמור על שער החליפין של היואן בטווח שיווי משקל סביר, אך כעת, לאור התצפית, הבנק המרכזי מעדיף לתת לכוחות השוק לפעול על שער החליפין של היואן, או לשפר במכוון את גמישותו. באמצע נובמבר, ועידת מנגנון המשמעת העצמית של שוק המט"ח הלאומי ציינה כי המצב הכלכלי והפיננסי העולמי הנוכחי מורכב ומשתנה, המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי בכלכלה העיקרית החלה להתאים את עצמה, להשפיע על שער החליפין, שער החליפין העתידי של היואן עשוי להיות בעל ערך, עשוי להיות בעל ערך של פיחות, תנודות דו-כיווניות הן נורמליות, איזון סביר הוא המטרה, סטייה פרופורציונלית לכוח התיקון.
אפקט הצפיפות של ערוץ הסליקה של מטבע חוץ עשוי להופיע בסוף השנה. חוקר מאקרו של חוזים עתידיים של גלקסי אמר כי המגמה החזקה האחרונה של שער החליפין של היואן סיני נובעת מהשפעת הצפיפות של ערוצי הסליקה של מטבע חוץ לפני סוף השנה. בשלב המוקדם, שער החליפין של היואן סיני היה חזק, וחברות המרוויחות ממטבע חוץ נרתעות ממכירת מטבע חוץ לבנקים במחירים נמוכים, אך מקוות למכור מטבע חוץ לבנקים בשערי חליפין גבוהים יותר, כלומר, נרתעות ממכירת מטבע חוץ או מכירה באמצעות מטבע חוץ. עם זאת, כאשר שער החליפין של היואן סיני נשאר חזק לפני סוף השנה, קל לגרום לאפקט הצפיפות של ערוץ הסליקה של מטבע חוץ, ואפקט הצפיפות של ערוץ הסליקה של מטבע חוץ יקדם עוד יותר את שער החליפין של היואן סיני כלפי מעלה, וסיכון שער החליפין יופיע ויגרם על ידי חברות המרוויחות ממטבע חוץ כמו יצוא. משתתפי השוק ציינו כי מבחינה היסטורית, בסוף השנה, עקב הסליקה של מפעלי יצוא, שער החליפין של היואן סיני ביצע חזק ברוב הזמן. האפשרות של אפקט הצפיפות של ערוצי הסליקה של מטבע חוץ עשויה לגדול השנה. תנודות דו-כיווניות הן המגמה הגדולה. משתתפי השוק ציינו כי נתוני היצוא המקומי שפורסמו לאחרונה שמרו על קצב צמיחה גבוה, למרות שעודף הסחר נמוך מהצפוי, אך עדיין נשמר ברמה גבוהה, ותומכים בביצועים החזקים של היואן סאן. היצוא לטווח קצר עדיין יתמוך ביאן סאן, שצפוי לרדת בשנה הבאה. גאו ויידונג, כלכלן מאקרו ראשי ב-Everbright Securities, ציין כי ככל שהמגפה תפחית בהדרגה את המגבלות על שרשרת האספקה, מגמת הצמיחה של היצוא המקומי צפויה להאט, והצטמצמות עודף הסחר תפחית את הביקוש לסליקה ומכירה של מטבע חוץ, ובכך תחליש את התמיכה בשער החליפין של היואן סאן ברמת ההיצע והביקוש. ישנם גם מקורות פנימיים במחקר לפיהם העלייה האחרונה בשער החליפין של היואן סאן מושפעת יותר מגורמים עונתיים, ולא ניתן לבצע אקסטרפולציה לינארית של המגמה לטווח קצר. למעשה, בשנים האחרונות, ביצועי השוק בפועל הוכיחו שוב ושוב שתנודות דו-כיווניות הן המגמה הכללית של פעולת שער החליפין של היואן סאן. מקורות בתעשייה מאמינים ששער החליפין העתידי של היואן סאן סאן יישאר יציב יחסית ברמה סבירה ומאוזנת, וישמור על הדפוס הבסיסי של תנודה דו-כיוונית. אבל הטווח הדו-כיווני של היואן צפוי להיות רחב יותר מאשר השנה.