På morgonen den 8 december steg onshore- och offshore-renminbin samtidigt och nådde sina maj-toppnivåer, en ny toppnivå sedan maj 2018. Varför är yuankursen så stark? Hur ska man se den framtida trenden? Yuanen har apprecierat mot dollarn i tre månader i rad sedan september. Sedan i år har RMB-växelkursen generellt fortsatt sin apprecieringsmomentum sedan juni 2020. Statistik visar att per 10 punkter den 8 december hade onshore RMB mot den amerikanska dollarns spotväxelkurs stigit med 2,85 % i år, medan den amerikanska dollarindexet steg med 6,88 % under samma period. Mot bakgrund av den starka dollarkursen bröt RMB-växelkursen trenden ut ur den oberoende trenden. Per den 3 december rapporterades CFETS RMB-växelkursindex, som återspeglar den vägda genomsnittliga växelkursförändringen för yuanen mot en korg av valutor, till 102,66, vid en absolut toppnivå sedan december 2015, och apprecierade med 8,25 % från slutet av 2020. Dipplugg, Chipbärarsockel och gröna uppfartsreflektorer bör noteras.
Zhang Yu, chefsmakroanalytiker på Huachuang Securities, sa att sedan september 2021 har RMB:s växelkurs avvikit avsevärt från dollarindexet, att dollarindexets återhämtning inte deprecierar utan stiger, och att korgen med RMB:s växelkursindex ligger på en stark nivå.
Den 6 december meddelade Folkbanken i Kina att den kommer att sänka reservkravskvoten helt med 0,5 procentenheter den 15 december och förväntas frigöra cirka 12 000 yuan i långfristiga medel. Det anses allmänt att frigörandet av stor likviditet kommer att sätta press på den lokala valutakursen genom räntemekanismen. Tillkännagivandet om sänkningen av reservkravskvoten påverkade dock inte den starka utvecklingen av RMB-växelkursen. Sedan den 7 december har RMB-växelkursen präglats av en accelererad appreciering.
Varför är den så stark? Varför kan RMB-växelkursen komma ut ur den oberoende marknaden? Marknadskonsensus har gjort att RMB-växelkursen i princip förblir stabil genom att främja en stabil ekonomisk drift, snabb tillväxt av utländskt kapitalinflöde och en stabil penningpolitik. När det gäller RRR-sänkningen betonade den ansvarige personen för People's Bank of China att inriktningen på en försiktig penningpolitik inte har förändrats, och RRR-sänkningen är en rutinmässig operation inom penningpolitiken. People's Bank of China följer den normala penningpolitiken, upprätthåller kontinuitet, stabilitet och hållbarhet i politiken, översvämmar inte bevattning och kommer att skapa en lämplig monetär och finansiell miljö för högkvalitativ utveckling och strukturella reformer på utbudssidan. Den kortsiktiga RMB-växelkursen är fortfarande stark, med stor uppmärksamhet på centralbankens attitydförändringar. En valutahandlare från en aktiebank i centrala Kina sa att valutakursen i slutet av året är aktiv, stora bankers valutakurs minskade avsevärt, det förväntas att den kortsiktiga RMB-växelkursen fortfarande är relativt stark, bör vara noga uppmärksam på centralbankens attityd och den hämmande rollen av viktiga tekniska åtgärder. på växelkursen. Han påpekade dock också att centralbanken fortfarande har tillräckliga verktyg för att hålla yuanens växelkurs inom ett rimligt jämviktsområde, men att centralbanken nu föredrar att låta marknadskrafterna påverka RMB:s växelkurs, eller avsiktligt öka dess flexibilitet. I mitten av november påpekade den nationella konferensen om valutamarknadens självdisciplinmekanism att den nuvarande globala ekonomiska och finansiella situationen är komplex och föränderlig. Centralbankens penningpolitik började justeras och påverka växelkursen. Den framtida RMB-växelkursen kan öka i värde, minska i värde, och tvåvägsfluktuationer är normalt. Målet är en rimlig balans och avvikelsen är proportionell mot korrigeringskraften.
Trängningseffekten av valutaavvecklingskanalen kan uppstå i slutet av året. En makroforskare inom Galaxy Futures sa att den senaste starka trenden för RMB-växelkursen beror på trängningseffekten av valutaavvecklingskanaler före årets slut. I ett tidigt skede var RMB-växelkursen stark, och företag som tjänar valuta är ovilliga att sälja valuta till banker till låga priser, men hoppas kunna sälja valuta till banker till högre växelkurser, det vill säga ovilliga att sälja eller sälja med valuta. Men när RMB-växelkursen förblir stark före årets slut är det lätt att orsaka trängningseffekten av valutaavvecklingskanalen, och trängningseffekten av valutaavvecklingskanalen kommer ytterligare att driva upp RMB-växelkursen ytterligare, och växelkursrisken kommer att uppstå och orsakas av valutaavvecklingsföretag som export. Marknadsaktörer påpekade att historiskt sett, i slutet av året, på grund av valutaavveckling av exportföretag, har RMB-växelkursen presterat stark under större delen av tiden. Möjligheten till trängningseffekt av valutaavvecklingskanaler kan öka i år. Tvåvägsfluktuationer är den stora trenden. Marknadsaktörer påpekade att De nyligen publicerade inhemska exportsiffrorna upprätthöll en hög tillväxttakt, även om handelsöverskottet är lägre än väntat, men fortfarande på en hög nivå, vilket stöder RMB:s starka utveckling. Kortsiktig export kommer fortfarande att stödja renminbin, som sannolikt kommer att falla tillbaka nästa år. Gao Weidong, makroekonom på Everbright Securities, påpekade att i takt med att epidemin gradvis minskar restriktionerna i leveranskedjan, kommer tillväxttrenden för inhemsk export sannolikt att sakta ner, och minskningen av handelsöverskottet kommer att minska efterfrågan på valutaväxling och -avveckling, och därmed försvaga stödet för RMB:s växelkurs på utbuds- och efterfrågenivå. Det finns också insiders inom studien som visar att den senaste tidens appreciering av RMB:s växelkurs påverkas mer av säsongsfaktorer, vilket inte kan göra en linjär extrapolering av den kortsiktiga trenden. Faktum är att den faktiska marknadsutvecklingen under senare år upprepade gånger har bevisat att tvåvägsfluktuationer är den allmänna trenden för RMB:s växelkursoperation. Branschkännare tror att den framtida RMB-växelkursen kommer att förbli relativt stabil på en rimlig och balanserad nivå och bibehålla det grundläggande mönstret av tvåvägsflytande. Men Yuanens tvåvägsintervall kommer sannolikt att vara bredare än i år.
Publiceringstid: 13 december 2021