Le matin du 8 décembre, le renminbi onshore et offshore ont connu une forte hausse simultanée, atteignant tous deux leur plus haut niveau de mai, un nouveau sommet depuis mai 2018. Pourquoi le yuan est-il si fort ? Quelles sont les perspectives d'avenir ? Le yuan s'est apprécié face au dollar pendant trois mois consécutifs depuis septembre. Depuis juin 2020, le taux de change du RMB a globalement maintenu sa dynamique d'appréciation. Les statistiques montrent qu'au 8 décembre, le taux de change spot du RMB onshore par rapport au dollar américain avait progressé de 2,85 % depuis le début de l'année, tandis que l'indice du dollar américain avait augmenté de 6,88 % sur la même période. Dans un contexte de dollar fort, le taux de change du RMB a évolué à contre-courant. Au 3 décembre, l'indice CFETS du taux de change du RMB, qui reflète la variation moyenne pondérée du taux de change du yuan par rapport à un panier de devises, s'établissait à 102,66, un niveau jamais atteint depuis décembre 2015, soit une appréciation de 8,25 % par rapport à la fin de l'année précédente. de 2020. Bouchon d'immersion, Support de puce et réflecteurs verts pour allées Il convient de le noter.
Zhang Yu, analyste macroéconomique en chef chez Huachuang Securities, a déclaré que depuis septembre 2021, le taux de change du RMB s'est considérablement écarté de l'indice du dollar, que le rebond de l'indice du dollar ne s'est pas déprécié mais a augmenté, et que le panier de l'indice du taux de change du RMB est à un niveau élevé.
La Banque populaire de Chine a annoncé le 6 décembre qu'elle réduirait intégralement le taux de réserves obligatoires de 0,5 point de pourcentage le 15 décembre, ce qui devrait libérer environ 12 000 yuans de fonds à long terme. On s'attend généralement à ce que cette injection massive de liquidités exerce une pression à la baisse sur le taux de change du yuan via le mécanisme des taux d'intérêt. Cependant, l'annonce de cette réduction n'a pas affecté la forte performance du yuan. Depuis le 7 décembre, le taux de change du yuan s'est en effet apprécié de manière accélérée.
Pourquoi le RMB est-il si fort ? Pourquoi son taux de change s'échappe-t-il du marché libre ? Le consensus du marché a permis au RMB de rester globalement stable grâce à une activité économique soutenue, une forte croissance des entrées de capitaux étrangers et une politique monétaire stable. Concernant la réduction du taux de réserves obligatoires (RRR), le responsable de la Banque populaire de Chine a souligné que l'orientation de la politique monétaire prudente restait inchangée et que cette réduction s'inscrivait dans le cadre normal de cette politique. La Banque populaire de Chine maintient une politique monétaire saine, garantissant la continuité, la stabilité et la pérennité de ses politiques, sans interventionnisme excessif, et créera un environnement monétaire et financier propice à un développement de qualité et à une réforme structurelle de l'offre. Le taux de change du RMB à court terme demeure élevé ; il convient de suivre de près l'évolution de la position de la banque centrale. Un cambiste d'une banque par actions du centre de la Chine a déclaré que le marché des changes était actif en cette fin d'année, que les opérations de change des grandes banques avaient considérablement diminué et que le taux de change du RMB à court terme devrait rester relativement fort. Il est donc important de suivre attentivement la position de la banque centrale et son rôle inhibiteur. Des changements techniques importants ont été apportés au taux de change. Cependant, il a également souligné que la banque centrale dispose encore d'outils suffisants pour maintenir le taux de change du yuan dans une fourchette d'équilibre raisonnable. Or, actuellement, elle semble privilégier le laisser-faire du marché ou accroître intentionnellement sa flexibilité. Mi-novembre, la conférence sur le mécanisme d'autorégulation du marché des changes national a souligné que la situation économique et financière mondiale actuelle est complexe et évolutive. La politique monétaire des principales banques centrales économiques a commencé à s'ajuster, ce qui influe sur le taux de change. Le taux de change du yuan pourrait s'apprécier ou se déprécier ; ces fluctuations sont normales, l'objectif étant un équilibre raisonnable. Tout écart est proportionnel à la force de correction.
L'effet de saturation des canaux de règlement des changes pourrait se manifester en fin d'année. Un analyste macroéconomique de Galaxy Futures a déclaré que la forte tendance récente du RMB est due à l'effet de saturation des canaux de règlement des changes avant la fin de l'année. En début d'année, le RMB était fort et les entreprises réalisant des bénéfices en devises hésitaient à vendre leurs devises aux banques à bas prix, préférant les vendre à des taux plus élevés. Autrement dit, elles étaient réticentes à vendre ou à utiliser leurs devises à des fins commerciales. Cependant, si le RMB reste fort jusqu'à la fin de l'année, cela risque d'entraîner un effet de saturation des canaux de règlement des changes, ce qui contribuera à une nouvelle hausse du RMB et à l'apparition d'un risque de change lié aux entreprises réalisant des bénéfices en devises, notamment à l'exportation. Les acteurs du marché ont souligné que, historiquement, en fin d'année, le règlement des opérations de change des entreprises exportatrices a généralement contribué à la forte performance du RMB. La probabilité que l'effet de saturation des canaux de règlement des changes s'accentue cette année est donc élevée. Les fluctuations à la hausse et à la baisse constituent la tendance majeure du marché. Gao Weidong, économiste en chef chez Everbright Securities, a souligné que les données récemment publiées sur les exportations intérieures ont maintenu un taux de croissance élevé, malgré un excédent commercial inférieur aux prévisions. Ce dernier reste néanmoins important, soutenant ainsi la bonne performance du renminbi. Les exportations à court terme continueront de soutenir le renminbi, qui devrait toutefois se replier l'année prochaine. Il a également indiqué que la réduction progressive des restrictions sur la chaîne d'approvisionnement liées à l'épidémie devrait ralentir la croissance des exportations intérieures et que la contraction de l'excédent commercial diminuera la demande de devises, affaiblissant ainsi le soutien apporté au taux de change du renminbi au niveau de l'offre et de la demande. Certains experts du secteur estiment par ailleurs que la récente appréciation du renminbi est davantage influencée par des facteurs saisonniers et qu'il est impossible d'extrapoler linéairement la tendance à court terme. En réalité, ces dernières années, l'expérience du marché a maintes fois démontré que les fluctuations à la hausse et à la baisse constituent la tendance générale du renminbi. Les acteurs du secteur pensent que le taux de change du renminbi restera relativement stable à un niveau raisonnable et équilibré, et conservera sa structure de base. Taux de change flottant bidirectionnel. Mais la fourchette de fluctuation du yuan devrait être plus large que cette année.
Date de publication : 13 décembre 2021