هل يُركز على | في النصف الثاني من انخفاض سعر صرف الرنمينبي، هل يُصبح حدثًا ذا احتمالية كبيرة؟ ينبغي لإدارة مخاطر سعر الصرف في المؤسسات تجنب السلوك "المؤيد للدورة الاقتصادية" و"المتقلب".

منذ دخول شهر يونيو، أصبح اتجاه انخفاض قيمة اليوان الصيني واضحًا، كما استقر نطاق التذبذب. إنها فرصة جيدة لـ كتلة طرفية لولبية للوحة الدوائر المطبوعة، موصلات الدبابيس والمقابسو عاكس مطلي بالكهرباءمجال.

بالإضافة إلى ذلك، فيما يتعلق باستخدام العملات الأجنبية، كانت بيانات فائض الصادرات والتجارة الصينية في مايو أقل من المتوقع، وأدى ارتفاع أسعار السلع الأساسية إلى زيادة حادة في الواردات على أساس سنوي، كما أن زيادة مدفوعات العملات الأجنبية للواردات على العرض والطلب على العملات الأجنبية وسعر صرف الرنمينبي تظهر تدريجياً.

في الوقت نفسه، يشهد سوق الصرف الأجنبي إقبالاً متزايداً على شراء العملات الأجنبية مؤخراً. عادةً ما يدخل المستثمرون الأجانب والشركات المدرجة في الخارج ذروة موسم توزيع الأرباح خلال شهري يونيو ويوليو. حالياً، يُشكل الطلب على شراء العملات الأجنبية ضغطاً سلبياً على قيمة اليوان الصيني.

من ناحية البيئة الخارجية، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في مايو بنسبة 5% على أساس سنوي في 13 عامًا، مما أثار مخاوف بشأن تشديد الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية، وارتفاع مؤشر الدولار، واحتمال تعرض اليوان لضغوط.

ستتأثر سيولة سوق الصرف الأجنبي على المدى القصير بشكل كبير. ويتوقع العديد من المحللين، في المرحلة المقبلة، أن يواجه سعر صرف اليوان صعوبة في الخروج من اتجاه الارتفاع الأحادي. ومع اقتراب موعد تخفيف السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تعزز الدولار تدريجياً بفعل عوامل عديدة، ومن المرجح أن يواجه سعر صرف اليوان ضغوطاً هبوطية في النصف الثاني من العام.

1. التباين المتوقع في سعر صرف الرنمينبي في السوق

منذ بداية هذا العام، ظل سعر صرف اليوان الصيني مقابل الدولار الأمريكي متذبذبًا ومستقرًا بشكل عام، إلا أن اتجاهًا تصاعديًا سريعًا ومستمرًا ظهر في شهري أبريل ومايو، ما لفت الأنظار إليه. في نهاية مايو، ارتفع سعر صرف اليوان في السوقين المحلي والخارجي إلى 6.35 يوان، وهو أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات تقريبًا. في ظل عدم ظهور تغييرات كبيرة في المؤشرات الاقتصادية الأساسية، ينطوي الارتفاع السريع في سعر صرف اليوان على مخاطر معينة من التعديل المفرط.

ولهذا الغرض، أكدت السلطات التنظيمية أن "التقلبات ثنائية الاتجاه أمر طبيعي"، و"القمع الحازم لجميع أنواع التلاعب الخبيث بالسوق والتصنيع الخبيث للتوقعات الأحادية"، و"عدم المراهنة على ارتفاع أو انخفاض سعر صرف الرنمينبي، فالمقامرة ستؤدي إلى الخسارة لفترة طويلة"، وقدمت بعض التدابير المستهدفة لتحقيق الاستقرار وتوجيه توقعات السوق.

أشار المشاركون في السوق إلى أن الاجتماعات المهمة الأخيرة والسلطات التنظيمية علقت على قضية سعر الصرف عدة مرات، ورفعت نسبة الاحتياطي من ودائع العملات الأجنبية في المؤسسات المالية وغيرها من إشارات تعديل السياسة المتعلقة بتقلبات سعر صرف الرنمينبي، كما أن توقعات السوق لسعر صرف الرنمينبي متباينة.

قال تانغ جيانوي، كبير الباحثين في مركز البحوث المالية التابع لبنك الاتصالات، إن سلطات الصرف الأجنبي المحلية قد انسحبت من التدخل المعتاد في سوق الصرف الأجنبي، لكنها ستظل توجه توقعات السوق من خلال بعض أدوات السياسة لتعزيز خصائص التقلب ثنائي الاتجاه لسعر صرف الرنمينبي.

لن ينخفض ​​مؤشر الدولار على المدى الطويل

قد يُسهم التحفيز المالي القوي في تسريع التعافي الاقتصادي الأمريكي، وبالتالي تعزيز قيمة الدولار. وتخطط الولايات المتحدة حاليًا لإطلاق خطة تحفيز مالي جديدة بقيمة 6 تريليونات دولار، وتسعى جاهدةً لتطبيقها.

قال ليان بينغ، كبير الاقتصاديين في شركة تشي شين للاستثمار ورئيس معهد ليان بينغ للأبحاث: "على الرغم من أن تنفيذ خطة التحفيز المالي سيواجه سلسلة من الصعوبات، إلا أن التوقعات المتفائلة بشأن مستقبل الاقتصاد الأمريكي والتأثير العملي لبعض الإجراءات قد تصبح أحد القوى الدافعة للتقوية الدورية للدولار الأمريكي، ومن الصعب على سعر صرف اليوان الصيني الخروج من اتجاه ارتفاع قيمة العملة الصينية".

بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تحقق الولايات المتحدة وغيرها من الدول المتقدمة مناعة القطيع بشكل أساسي في الربع الثالث، وأن يصل مؤشر مديري المشتريات في أوروبا والولايات المتحدة إلى مستوى قياسي جديد في المستقبل القريب، مما يشير إلى أن زخم الانتعاش الاقتصادي يتعزز بشكل كبير، وأن المزايا النسبية للأساسيات الاقتصادية للصين ستتقلص.

قال ليان بينغ إنه خلال الفترة الحالية والمستقبلية، قد يتفوق الاقتصاد الأمريكي على اقتصاد منطقة اليورو في جوانب عديدة، وقد يرتفع مؤشر الدولار بشكل دوري. كما أن المخاطر الجيوسياسية العالمية ستؤدي تدريجياً إلى زيادة الطلب على الدولار.

كما أكد تانغ جيانوي أن تضييق "فجوة النمو" في الاقتصاد الأمريكي في النصف الثاني من العام سيصبح أيضاً عاملاً مهماً في انخفاض سعر صرف اليوان الصيني.

وأشار إلى أن الاقتصاد الأمريكي قد يعزز الدولار مجدداً في النصف الثاني من العام. إضافةً إلى ذلك، سيشهد الاقتصاد الصيني هذا العام تذبذباً بين النمو والركود، بينما قد يشهد الاقتصاد الأمريكي والعالمي تذبذباً بين النمو والركود. وسيؤدي تضييق الفجوة في نمو الاقتصاد الأمريكي خلال النصف الثاني من العام إلى الضغط على سعر صرف اليوان الصيني. ورغم استمرار ارتفاع سعر صرف اليوان مؤخراً، إلا أنه لن يخرج عن مساره الصعودي الأحادي، لكن الضغط سيكون أكبر.

ستُشكل عوامل الوقاية من الأوبئة ومكافحتها دعماً هاماً لتعزيز قوة الدولار. ويرى تشانغ يو، كبير محللي الاقتصاد الكلي في شركة هواتشوانغ للأوراق المالية، أن هذه الجولة من إجراءات الوقاية من الأوبئة ومكافحتها أفضل من تلك التي شهدتها أوروبا. ورغم أن عوامل قصيرة الأجل، كالتطعيم السريع في أوروبا، قد أضعفت الدولار خلال الشهرين الماضيين، إلا أنها لن تمنعه ​​من التعافي على المدى المتوسط ​​والطويل، وقد يكون اليوان الصيني قريباً من نقطة تحول نحو الانخفاض.

قد يؤدي تزامن السياسة النقدية بين الصين والولايات المتحدة إلى الضغط على سعر صرف اليوان الصيني. وقال ليان بينغ: "بمجرد أن ترفع الولايات المتحدة سعر الفائدة، فمن المرجح ألا تحذو الصين حذوها سريعاً، وسيتقلص الفارق بين أسعار الفائدة في الصين والولايات المتحدة أكثر، أو قد يحدث انعكاس تدريجي لهذا الفارق، مما سيدفع الدولار إلى مزيد من القوة".

يواجه سعر صرف اليوان الصيني لعام 2003 ضغوطاً لانخفاض قيمته خلال العام

في ظل نظام سعر الصرف الحالي، من المتوقع أن يشهد سعر صرف اليوان الصيني تقلبات ثنائية الاتجاه. صرّح بان غونغشنغ، مدير إدارة الدولة للصرف الأجنبي، في منتدى لوجيازوي، بوجود العديد من عوامل عدم اليقين وعدم الاستقرار في البيئة الخارجية التي تؤثر على تغيرات سعر الصرف. لذا، ينبغي على الشركات، من خلال إدارة مخاطر سعر الصرف، تجنب السلوكيات "المؤيدة للدورة الاقتصادية" و"المحفوفة بالمخاطر"، وعدم المراهنة على ارتفاع أو انخفاض قيمة اليوان، لأن هذه المراهنة ستؤدي إلى خسائر طويلة الأمد.

يعتقد العديد من المشاركين في السوق أن ضغوط انخفاض قيمة اليوان الصيني ستزداد في النصف الثاني من هذا العام. ولتعزيز إدارة سيولة النقد الأجنبي لدى المؤسسات المالية، رفع بنك الشعب الصيني نسبة الاحتياطي من ودائع النقد الأجنبي بنسبة نقطتين مئويتين اعتبارًا من 15 يونيو، ما سيؤدي إلى تجميد نحو 20 مليار دولار من سيولة النقد الأجنبي، وبالتالي المساهمة في تشديد الرقابة على سيولة النقد الأجنبي في السوق المحلية.

في الوقت نفسه، ووفقًا لتجربة السنوات السابقة، فإن الفترة من يونيو إلى أغسطس هي ذروة عمليات صرف العملات الأجنبية للشركات الصينية المدرجة في الخارج، ومن المتوقع أن تصل هذا العام إلى أكثر من 70 مليار دولار، مما سيصبح عاملاً مهماً في تعزيز انخفاض قيمة اليوان الصيني في الفترة الأخيرة.

"على الرغم من أن إدارة النقد الأجنبي الصينية ستتخلى عن تدخلها المعتاد في سوق الصرف الأجنبي، إلا أنها ستظل توجه توقعات السوق من خلال بعض أدوات السياسة لتعزيز خصائص التقلب ثنائي الاتجاه لسعر صرف الرنمينبي." " قال تانغ جيانوي.