มุ่งเน้นไปที่ | การอ่อนค่าของอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ มีโอกาสเกิดขึ้นสูงหรือไม่? การบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนขององค์กรควรหลีกเลี่ยงพฤติกรรมที่ "สอดคล้องกับวัฏจักรเศรษฐกิจ" และ "ผันผวนเป็นช่วงๆ"

นับตั้งแต่เข้าสู่เดือนมิถุนายน แนวโน้มการอ่อนค่าของเงินหยวนนั้นชัดเจน และช่วงความผันผวนก็เริ่มทรงตัวแล้ว ถือเป็นโอกาสที่ดีสำหรับ แผงขั้วต่อสกรู PCB, ขั้วต่อแบบพินและซ็อกเก็ตและ แผ่นสะท้อนแสงขึ้นรูปด้วยไฟฟ้าสนาม.

นอกจากนี้ ในแง่ของการใช้เงินตราต่างประเทศ ข้อมูลการส่งออกและดุลการค้าเกินดุลของจีนในเดือนพฤษภาคมต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นส่งผลให้การนำเข้าเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อน และการเพิ่มขึ้นของการชำระเงินตราต่างประเทศเพื่อการนำเข้าส่งผลต่ออุปสงค์และอุปทานของเงินตราต่างประเทศและอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ในขณะเดียวกัน ตลาดซื้อขายเงินตราต่างประเทศในปัจจุบันก็คึกคักมากขึ้น โดยปกติแล้วในช่วงเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคม นักลงทุนต่างชาติและบริษัทจดทะเบียนในต่างประเทศจะเข้าสู่ช่วงสูงสุดของฤดูกาลในการจ่ายเงินปันผล ในปัจจุบัน ความต้องการซื้อเงินตราต่างประเทศยังส่งผลให้ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงด้วย

จากปัจจัยภายนอก ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นการเติบโตในรอบ 13 ปี ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการที่เฟดจะเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้น ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และเงินหยวนอาจอยู่ภายใต้แรงกดดัน

สภาพคล่องระยะสั้นของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะได้รับผลกระทบอย่างมาก เมื่อมองไปข้างหน้า นักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนจะยากที่จะหลุดพ้นจากแนวโน้มการแข็งค่าฝ่ายเดียว เนื่องจาก "โอกาส" ในการผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ใกล้เข้ามา ประกอบกับหลายปัจจัยที่ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเรื่อยๆ จึงมีแนวโน้มว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนจะเผชิญแรงกดดันให้ลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี

01 การคาดการณ์ความแตกต่างของตลาดเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน

นับตั้งแต่ต้นปีนี้ อัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ มีความผันผวนขึ้นลงและโดยทั่วไปทรงตัว แต่แนวโน้มการแข็งค่าอย่างรวดเร็วและต่อเนื่องปรากฏขึ้นในเดือนเมษายนและพฤษภาคม ซึ่งดึงดูดความสนใจมากขึ้น ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม ทั้งเงินหยวนในประเทศและต่างประเทศแข็งค่าขึ้นไปอยู่ที่ 6.35 หยวน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสามปี แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก แต่การแข็งค่าอย่างรวดเร็วของอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนก็มีความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับตัวมากเกินไปได้

ด้วยเหตุนี้ หน่วยงานกำกับดูแลจึงเน้นย้ำว่า "การผันผวนสองทางเป็นเรื่องปกติ" "จะปราบปรามอย่างเด็ดขาดต่อการปั่นตลาดและการสร้างความคาดหวังฝ่ายเดียวอย่างไม่สุจริตทุกรูปแบบ" "อย่าเดิมพันกับการแข็งค่าหรืออ่อนค่าของอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน การพนันจะขาดทุนในระยะยาว" และได้ออกมาตรการเฉพาะเจาะจงเพื่อสร้างเสถียรภาพและชี้นำความคาดหวังของตลาด

ผู้เข้าร่วมตลาดชี้ให้เห็นว่า การประชุมสำคัญล่าสุดและหน่วยงานกำกับดูแลได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับประเด็นอัตราแลกเปลี่ยนหลายครั้ง และได้หยิบยกประเด็นอัตราส่วนเงินสำรองเงินฝากต่างประเทศในสถาบันการเงินและสัญญาณการปรับนโยบายอื่นๆ ที่ส่งผลต่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน ส่งผลให้ความคาดหวังของตลาดต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนมีความแตกต่างกัน

ถัง เจียนเหว่ย หัวหน้านักวิจัยศูนย์วิจัยทางการเงินของธนาคารแห่งการสื่อสาร กล่าวว่า หน่วยงานกำกับดูแลอัตราแลกเปลี่ยนในประเทศได้ถอนตัวจากการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตามปกติแล้ว แต่พวกเขายังคงจะชี้นำความคาดหวังของตลาดผ่านเครื่องมือทางนโยบายบางอย่างเพื่อส่งเสริมลักษณะการผันผวนสองทางของอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์จะไม่ลดลงในระยะยาว

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอาจช่วยเร่งการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งขึ้น ล่าสุด สหรัฐฯ กำลังวางแผนและผลักดันแผนกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ โดยตั้งเป้าไว้ที่ 6 ล้านล้านดอลลาร์

แม้ว่า "การดำเนินแผนกระตุ้นเศรษฐกิจจะประสบกับความยากลำบากหลายประการ แต่ความคาดหวังในแง่ดีต่ออนาคตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และผลในทางปฏิบัติของมาตรการบางอย่าง อาจกลายเป็นหนึ่งในแรงผลักดันให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเป็นระยะ และอัตราแลกเปลี่ยนหยวนก็ยากที่จะหลุดพ้นจากแนวโน้มการแข็งค่า" เหลียนผิง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์และประธานสถาบันวิจัยจื้อซิน อินเวสต์เมนต์ กล่าว

นอกจากนี้ คาดว่าสหรัฐอเมริกาและประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ จะบรรลุภูมิคุ้มกันหมู่ได้ในไตรมาสที่สาม และดัชนี PMI ในยุโรปและสหรัฐอเมริกาได้แตะระดับสูงสุดใหม่ในอนาคตอันใกล้นี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจกำลังแข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และข้อได้เปรียบเชิงสัมพัทธ์ของพื้นฐานทางเศรษฐกิจของจีนจะลดลง

เหลียนผิงกล่าวว่า ในช่วงปัจจุบันและอนาคต เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่ายูโรโซนในหลายด้าน และดัชนีดอลลาร์อาจแข็งค่าขึ้นเป็นระยะ นอกจากนี้ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลกก็จะค่อยๆ ผลักดันความต้องการดอลลาร์ให้สูงขึ้นด้วย

นอกจากนี้ ถัง เจียนเหว่ย ยังเน้นย้ำว่า การที่ "ช่องว่างการเติบโต" ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แคบลงในช่วงครึ่งหลังของปี จะเป็นปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่ทำให้ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลง

เขาตั้งข้อสังเกตว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี นอกจากนี้ ในปีนี้ เศรษฐกิจของจีนจะแสดงแนวโน้ม "ขึ้นๆ ลงๆ" ในขณะที่สหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลกอาจเป็น "ลงๆ ขึ้นๆ ลงๆ" การที่ "ส่วนต่างการเติบโต" ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แคบลงในช่วงครึ่งหลังของปีจะสร้างแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา แต่ก็จะไม่หยุดอยู่แค่แนวโน้มขาขึ้นฝ่ายเดียวเท่านั้น แต่แรงกดดันก็จะเพิ่มมากขึ้น

ปัจจัยด้านการป้องกันและควบคุมโรคระบาดจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น จาง ยู หัวหน้านักวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคของบริษัทหลักทรัพย์หัวฉวง เชื่อว่า การควบคุมและป้องกันโรคระบาดในรอบนี้ดีกว่าในยุโรป แม้ว่าปัจจัยระยะสั้น เช่น การฉีดวัคซีนอย่างรวดเร็วในยุโรป จะทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา แต่ก็ไม่สามารถป้องกันการฟื้นตัวของดอลลาร์ในระยะกลางและระยะยาวได้ และเงินหยวนอาจใกล้ถึงจุดเปลี่ยนของการอ่อนค่าแล้ว

การประสานนโยบายการเงินของจีนและสหรัฐฯ อาจสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินหยวน "เมื่อสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว มีความเป็นไปได้ว่าจีนจะไม่ปรับขึ้นตามอย่างรวดเร็ว และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างจีนและสหรัฐฯ จะแคบลงไปอีก หรืออาจเกิดภาวะอัตราดอกเบี้ยผันผวน ซึ่งจะผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น" เหลียนผิงกล่าว

อัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนในปี 2003 มีแนวโน้มอ่อนค่าลงภายในปีนี้

ภายใต้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน คาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนจะผันผวนขึ้นลง ปาน กงเซิง ผู้อำนวยการสำนักงานบริหารเงินตราต่างประเทศแห่งรัฐ กล่าวในเวทีเสวนาลู่เจียจุ่ยว่า มีปัจจัยที่ไม่แน่นอนและไม่มั่นคงหลายประการในสภาพแวดล้อมภายนอกที่ส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน การบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนขององค์กรควรหลีกเลี่ยงพฤติกรรม "ตามวัฏจักร" และ "ไร้หลักประกัน" ไม่ควรเก็งกำไรจากการแข็งค่าหรืออ่อนค่าของเงินหยวน เพราะการพนันแบบนั้นจะขาดทุนในระยะยาว

ผู้เข้าร่วมตลาดหลายรายเชื่อว่าในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ แรงกดดันต่อการอ่อนค่าของเงินหยวนจะมากขึ้น เพื่อเสริมสร้างการบริหารจัดการสภาพคล่องเงินตราต่างประเทศของสถาบันการเงิน ธนาคารกลางจีนได้ปรับเพิ่มอัตราส่วนเงินสำรองเงินฝากเงินตราต่างประเทศของสถาบันการเงินขึ้น 2 เปอร์เซ็นต์ ตั้งแต่วันที่ 15 มิถุนายน ซึ่งจะทำให้สภาพคล่องเงินตราต่างประเทศประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถูกตรึงไว้ และช่วยกระชับสภาพคล่องเงินตราต่างประเทศในตลาดภายในประเทศ

ในขณะเดียวกัน จากประสบการณ์ในปีก่อนๆ เดือนมิถุนายนถึงสิงหาคมเป็นช่วงเวลาที่มีการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสูงสุดสำหรับบริษัทจีนที่จดทะเบียนในต่างประเทศ และคาดว่าปีนี้อาจสูงถึงกว่า 7 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการส่งเสริมให้เงินหยวนอ่อนค่าลงในช่วงที่ผ่านมา

"แม้ว่าหน่วยงานบริหารอัตราแลกเปลี่ยนของจีนจะยุติการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตามปกติแล้ว แต่ก็ยังคงจะชี้นำความคาดหวังของตลาดผ่านเครื่องมือทางนโยบายบางอย่าง เพื่อส่งเสริมลักษณะการผันผวนสองทางของอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน" ถัง เจียนเหว่ย กล่าว