Desde que comenzó junio, la tendencia de depreciación del RMB es obvia, y el rango de fluctuación también se ha estabilizado. Es una buena oportunidad para Bloque de terminales de tornillo para PCB, conectores de clavija y zócaloy reflector electroformadocampo.
Además, en términos de uso de divisas, los datos de superávit comercial y de exportaciones de China en mayo fueron inferiores a lo esperado, el aumento de los precios de las materias primas provocó un fuerte incremento de las importaciones interanuales, y el aumento del pago de divisas por importaciones también está mostrando gradualmente su impacto en la oferta y la demanda de divisas y en el tipo de cambio del RMB.
Al mismo tiempo, el mercado de divisas muestra un entusiasmo creciente últimamente. Normalmente, entre junio y julio, los inversores extranjeros y las empresas cotizadas en el extranjero alcanzan su pico estacional de pago de dividendos. Actualmente, la demanda de divisas ejerce una cierta presión a la baja sobre el RMB.
En el entorno externo, el índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. aumentó en mayo un 5% interanual, el mayor crecimiento en 13 años, lo que generó preocupación sobre el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal; el índice del dólar subió y el yuan podría estar bajo presión.
La liquidez a corto plazo del mercado de divisas se verá gravemente afectada. De cara a la siguiente etapa, muchos analistas prevén que el tipo de cambio del RMB difícilmente podrá salir de la tendencia de apreciación unilateral. Con la proximidad del período de flexibilización monetaria de la Reserva Federal, diversos factores han fortalecido gradualmente el dólar, y es probable que el tipo de cambio del RMB experimente una presión a la baja en la segunda mitad del año.
01 Diferenciación esperada por el mercado en el tipo de cambio del RMB
Desde principios de este año, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se ha mantenido fluctuante y generalmente estable, pero en abril y mayo se observó una tendencia de apreciación sostenida y rápida que ha llamado la atención. A finales de mayo, tanto el RMB en el mercado interno como en el externo alcanzó los 6,35 yuanes, su nivel más alto en casi tres años. Si bien los fundamentos económicos no han experimentado grandes cambios, la rápida apreciación del tipo de cambio del RMB conlleva cierto riesgo de sobreajuste.
Con este fin, las autoridades reguladoras han recalcado que "las fluctuaciones bidireccionales son normales", que "se debe reprimir con firmeza todo tipo de manipulación maliciosa del mercado y la creación maliciosa de expectativas unilaterales", que "no se debe apostar por la apreciación o depreciación del tipo de cambio del RMB, ya que apostar conlleva pérdidas a largo plazo", y han introducido algunas medidas específicas para estabilizar y orientar las expectativas del mercado.
Los participantes del mercado señalaron que en reuniones importantes recientes, las autoridades reguladoras han comentado en repetidas ocasiones sobre el tema del tipo de cambio, y han aumentado el coeficiente de reservas de los depósitos en divisas en las instituciones financieras, entre otras señales de ajuste de políticas, en relación con las fluctuaciones del tipo de cambio del RMB. Además, las expectativas del mercado sobre el tipo de cambio del RMB son diversas.
Tang Jianwei, investigador jefe del Centro de Investigación Financiera del Banco de Comunicaciones, afirmó que las autoridades cambiarias nacionales se han retirado de la intervención habitual en el mercado de divisas, pero seguirán orientando las expectativas del mercado mediante algunos instrumentos de política para promover las características de fluctuación bidireccional del tipo de cambio del RMB.
El índice del dólar no bajará a largo plazo.
Un fuerte estímulo fiscal podría acelerar la recuperación económica de Estados Unidos, fortaleciendo así el dólar. Recientemente, Estados Unidos está planificando e impulsando un nuevo plan de estímulo fiscal de 6 billones de dólares.
Aunque "la implementación del plan de estímulo fiscal presentará una serie de dificultades, las expectativas optimistas sobre el futuro de la economía estadounidense y el efecto práctico de algunas medidas podrían convertirse en uno de los factores que impulsen el fortalecimiento periódico del dólar estadounidense, y es difícil que el tipo de cambio del RMB salga de la tendencia alcista de Pingchuan", afirmó Lian Ping, economista jefe de Zhixin Investment y presidente del instituto de investigación.
Además, se espera que Estados Unidos y otros países desarrollados alcancen básicamente la inmunidad colectiva en el tercer trimestre, y el PMI en Europa y Estados Unidos ha alcanzado un nuevo máximo en un futuro próximo, lo que indica que el impulso de la recuperación económica se está fortaleciendo significativamente y que las ventajas relativas de los fundamentos económicos de China se reducirán.
Lian Ping afirmó que, tanto en el presente como en el futuro, la economía estadounidense podría superar a la eurozona en muchos aspectos, y el índice del dólar podría fortalecerse periódicamente. Además, los riesgos geopolíticos globales impulsarán gradualmente la demanda de dólares.
Tang Jianwei también destacó que la reducción de la "brecha de crecimiento" de la economía estadounidense en la segunda mitad del año se convertirá en un factor importante en la depreciación del tipo de cambio del RMB.
Señaló que la economía estadounidense también podría fortalecer el dólar nuevamente en la segunda mitad del año. Además, este año, la economía china mostrará una tendencia de altibajos, mientras que Estados Unidos y el resto del mundo podrían experimentar fluctuaciones. La reducción de la brecha de crecimiento de la economía estadounidense en la segunda mitad del año ejercerá presión sobre el tipo de cambio del RMB. Si bien el tipo de cambio del RMB ha seguido subiendo recientemente, no se desviará de su tendencia alcista unilateral, pero la presión es mayor.
Los factores de prevención y control de la epidemia también serán un importante apoyo para fortalecer el dólar. Zhang Yu, analista macroeconómico jefe de Huachuang Securities, considera que esta ronda de prevención y control de la epidemia es mejor que la de Europa. Si bien factores a corto plazo, como la rápida vacunación en Europa, debilitaron el dólar en los últimos dos meses, no pueden impedir su recuperación a mediano y largo plazo, y el RMB podría estar cerca del punto de inflexión de la depreciación.
La sincronización de las políticas monetarias de China y Estados Unidos podría presionar el tipo de cambio del RMB. "Una vez que Estados Unidos suba los tipos de interés, es probable que China no haga lo mismo rápidamente, y el diferencial de tipos de interés entre China y Estados Unidos se reducirá aún más, o incluso podría producirse un diferencial inverso gradual, lo que fortalecería el dólar", afirmó Lian Ping.
El tipo de cambio del RMB de 2003 enfrenta presión de depreciación en el transcurso del año.
Bajo el sistema cambiario actual, se espera que el tipo de cambio del RMB mantenga fluctuaciones bidireccionales. Pan Gongsheng, director de la Administración Estatal de Divisas, declaró en el Foro de Lujiazui que existen múltiples incertidumbres y factores inestables en el entorno externo que afectan las variaciones del tipo de cambio. La gestión del riesgo cambiario empresarial debe evitar comportamientos procíclicos y temerarios; no se debe apostar por la apreciación o depreciación del RMB, ya que esto conlleva pérdidas a largo plazo.
Muchos participantes del mercado creen que en la segunda mitad de este año la presión a la baja sobre el tipo de cambio del RMB será mayor. Para fortalecer la gestión de la liquidez en divisas de las instituciones financieras, el Banco Popular de China elevó el coeficiente de reservas sobre los depósitos en divisas de dichas instituciones en 2 puntos porcentuales desde el 15 de junio, lo que inmovilizará alrededor de 20.000 millones de dólares en liquidez en divisas y contribuirá a reducir la liquidez cambiaria en el mercado interno.
Al mismo tiempo, según la experiencia de años anteriores, de junio a agosto es el período pico del intercambio de divisas para las empresas chinas que cotizan en el extranjero, y se espera que este año pueda alcanzar más de 70 mil millones de dólares, lo que se convertirá en un factor importante para promover la depreciación del RMB en el período de tiempo reciente.
"Aunque la administración cambiaria de China renuncia a su intervención habitual en el mercado de divisas, seguirá orientando las expectativas del mercado mediante algunos instrumentos de política para promover las características de fluctuación bidireccional del tipo de cambio del RMB", dijo Tang Jianwei.
Fecha de publicación: 17 de junio de 2021