Nuo birželio pradžios RMB nuvertėjimo tendencija akivaizdi, o svyravimo diapazonas taip pat išsilygino. Tai gera proga PCB sraigtinių gnybtų blokas, kaiščių ir lizdų jungtysir reflektoriaus elektroformalaukas.
Be to, kalbant apie užsienio valiutos naudojimą, Kinijos eksporto ir prekybos pertekliaus duomenys gegužės mėnesį buvo mažesni nei tikėtasi, kylančios žaliavų kainos lėmė staigų importo augimą, palyginti su praėjusiais metais, o importo užsienio valiutos mokėjimų didėjimas taip pat palaipsniui matomas užsienio valiutos pasiūlos ir paklausos bei RMB valiutos kurso atžvilgiu.
Tuo pačiu metu pastaruoju metu rinka perka užsienio valiutą entuziastingiau. Paprastai nuo birželio iki liepos mėnesio užsienio investuotojai ir užsienyje kotiruojamos bendrovės pasiekia sezoninį dividendų mokėjimo piką. Šiuo metu užsienio valiutos pirkimo paklausa taip pat daro tam tikrą spaudimą RMB devalvacijai.
Žvelgiant iš išorinės aplinkos, JAV vartotojų kainų indeksas (VKI) gegužę padidėjo 5 %, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu per 13 metų, todėl kyla susirūpinimas dėl FED griežtinamos pinigų politikos, kyla dolerio indeksas, o juaniui gali būti daromas spaudimas.
Trumpalaikis užsienio valiutų rinkos likvidumas patirs didelį poveikį. Žvelgdami į kitą etapą, daugelis analitikų tikisi, kad RMB valiutos kursui bus sunku išeiti iš vienašališko vertės kilimo tendencijos. Artėjant Federalinio rezervo sistemos švelninimo „langui“, daugelis veiksnių palaipsniui stiprino dolerį, todėl antroje metų pusėje RMB valiutos kursas greičiausiai susidurs su spaudimu mažėti.
01 Rinkos numatomas RMB valiutos kurso skirtumas
Nuo šių metų pradžios RMB valiutos kursas JAV dolerio atžvilgiu išliko dvikryptis ir iš esmės stabilus, tačiau balandžio ir gegužės mėnesiais pasirodė tvari ir sparti vertės augimo tendencija, kuri patraukė daugiau dėmesio. Gegužės pabaigoje tiek JAV, tiek užsienio RMB kursas pakilo iki 6,35 juanio – beveik trejų metų aukščiausio lygio. Ekonomikos fundamentaliuose rodikliuose didelių pokyčių nepastebėta, tačiau spartus RMB valiutos kurso kilimas kelia tam tikrą per didelio koregavimo riziką.
Šiuo tikslu reguliavimo institucijos pabrėžė, kad „dvipusiai svyravimai yra normalūs“, „ryžtingai kovoja su visų rūšių piktavališku rinkos manipuliavimu ir piktavališku vienašališkų lūkesčių kūrimu“, „nestato dėl RMB valiutos kurso kilimo ar kritimo, lošimai ilgam pralaimės“ ir įdiegė keletą tikslinių priemonių rinkos lūkesčiams stabilizuoti ir valdyti.
Rinkos dalyviai atkreipė dėmesį, kad pastaruoju metu vykusiuose svarbiuose susitikimuose ir reguliavimo institucijos daug kartų komentavo valiutos kurso klausimą ir padidino užsienio valiutos indėlių finansų įstaigose rezervų normą bei kitus RMB valiutos kurso svyravimų politikos koregavimo signalus, o rinkos RMB valiutos kurso lūkesčiai taip pat yra diferencijuoti.
Tang Jianwei, Ryšių banko Finansinių tyrimų centro vyriausiasis tyrėjas, teigė, kad vietinės užsienio valiutų keitimo institucijos pasitraukė iš įprastos intervencijos į užsienio valiutų rinką, tačiau jos vis tiek formuos rinkos lūkesčius, taikydamos tam tikras politikos priemones, skirtas skatinti dvipusio RMB valiutos kurso svyravimo charakteristikas.
Dolerio indeksas ilguoju laikotarpiu nesumažės
Stiprus fiskalinis skatinimas gali paspartinti JAV ekonomikos atsigavimą ir taip sustiprinti dolerį. Pastaruoju metu Jungtinės Valstijos planuoja ir siekia naujo fiskalinio skatinimo plano, pagal kurį būtų pradėtas 6 trilijonų dolerių vertės fiskalinio skatinimo planas.
Nors „įgyvendinant fiskalinio skatinimo planą bus susidurta su daugybe sunkumų, optimistiniai lūkesčiai dėl JAV ekonomikos ateities ir praktinis kai kurių priemonių poveikis gali tapti viena iš periodiško JAV dolerio stiprėjimo varomųjų jėgų, o RMB valiutos kursą sunku ištraukti iš Pingchuano vertės kilimo tendencijos“, – teigė „Zhixin“ investicijų vyriausiasis ekonomistas ir tyrimų instituto prezidentas Lian Ping.
Be to, tikimasi, kad trečiąjį ketvirtį Jungtinės Valstijos ir kitos išsivysčiusios šalys iš esmės pasieks kolektyvinį imunitetą, o PMI Europoje ir Jungtinėse Valstijose artimiausiu metu pasiekė naujas aukštumas, o tai rodo, kad ekonomikos atsigavimo pagreitis gerokai stiprėja, o Kinijos ekonomikos fundamentalių rodiklių santykiniai pranašumai susiaurės.
Lian Ping teigė, kad dabartiniu ir būsimu laikotarpiu JAV ekonomika daugeliu atžvilgių gali pranokti euro zoną, o dolerio indeksas gali periodiškai stiprėti. Be to, pasaulinė geopolitinė rizika palaipsniui didins dolerio paklausą.
Tang Jianwei taip pat pabrėžė, kad JAV ekonomikos „augimo atotrūkio“ sumažėjimas antroje metų pusėje taip pat taps svarbiu RMB valiutos kurso kritimo veiksniu.
Jis pažymėjo, kad JAV ekonomika antroje metų pusėje taip pat gali vėl sustiprinti dolerį. Be to, šiais metais Kinijos ekonomika rodys „aukštų ir žemų“ tendencijas, o JAV ir pasaulio – „žemų ir aukštų“. JAV ekonomikos „augimo skirtumo“ sumažėjimas antroje metų pusėje darys spaudimą RMB valiutos kursui. Nors RMB valiutos kursas pastaruoju metu toliau kilo, jis neišeis iš vienpusės augimo tendencijos, tačiau spaudimas yra didesnis.
Epidemijų prevencijos ir kontrolės veiksniai taip pat taps svarbia atrama stipresniam doleriui. Vyriausiasis „Huachuang Securities“ makro analitikas Zhang Yu mano, kad šis epidemijų prevencijos ir kontrolės etapas yra geresnis nei Europoje. Nors trumpalaikiai veiksniai, tokie kaip greita vakcinacija Europoje, per pastaruosius du mėnesius susilpnino dolerį, jie negali užkirsti kelio dolerio atsigavimui vidutinės trukmės ir ilguoju laikotarpiu, o RMB gali būti arti nuvertėjimo lūžio taško.
Kinijos ir JAV pinigų politikos sinchronizavimas gali daryti spaudimą RMB valiutos kursui. „Kai tik Jungtinėms Valstijoms bus padidinta palūkanų norma, Kinija greičiausiai to nepadarys greitai, o palūkanų normų skirtumas tarp Kinijos ir Jungtinių Valstijų dar labiau sumažės arba netgi gali atsirasti laipsniškas atvirkštinis skirtumas, o tai sustiprins dolerį.“ – teigė Lian Ping.
2003 m. RMB valiutos kursui per metus grės nuvertėjimo spaudimas.
Pagal dabartinę valiutos kurso sistemą tikimasi, kad RMB valiutos kursas išlaikys dvikrypčius svyravimus. Valstybinės užsienio valiutos administracijos direktorius Pan Gongsheng Lujiazui forume teigė, kad išorinėje aplinkoje yra daug neapibrėžtumų ir nestabilių veiksnių, darančių įtaką valiutos kurso pokyčiams. Įmonės, valdydamos valiutos kurso riziką, turėtų vengti „prociklinio“ ir „nuogo“ elgesio, nestatyti už RMB vertės padidėjimą ar sumažėjimą, nes lošimas ilgam pralaimės.
Daugelis rinkos dalyvių mano, kad antroje šių metų pusėje RMB valiutos kurso kritimo spaudimas bus didesnis. Siekdamas sustiprinti finansų įstaigų užsienio valiutos likvidumo valdymą, Kinijos liaudies bankas nuo birželio 15 d. 2 procentiniais punktais padidino finansų įstaigų užsienio valiutos indėlių rezervų normą, o tai įšaldys apie 20 mlrd. JAV dolerių užsienio valiutos likvidumo ir padės sugriežtinti užsienio valiutos likvidumą vidaus rinkoje.
Tuo pačiu metu, remiantis ankstesnių metų patirtimi, birželis–rugpjūtis yra didžiausias užsienio valiutų keitimo laikotarpis užsienyje kotiruojamoms Kinijos įmonėms, ir tikimasi, kad šiais metais ji gali siekti net daugiau nei 70 mlrd. USD, o tai taps svarbiu veiksniu, skatinančiu RMB nuvertėjimą pastaruoju laikotarpiu.
„Nors Kinijos užsienio valiutos administracija atsisako įprastos intervencijos į užsienio valiutos rinką, ji vis tiek formuos rinkos lūkesčius, naudodama tam tikras politikos priemones, skirtas skatinti dvipusio RMB valiutos kurso svyravimo charakteristikas“, – teigė Tang Jianwei.
Įrašo laikas: 2021 m. birželio 17 d.