ფოკუსირება | იუანის გაცვლითი კურსის გაუფასურების მეორე ნახევარში დიდი ალბათობით მოვლენად გადაქცევაზე? საწარმოს გაცვლითი კურსის რისკის მართვამ თავი უნდა აარიდოს „პროციკლურ“ და „ზოლიან“ ქცევას.

ივნისის დაწყებიდან იუანის გაუფასურების ტენდენცია აშკარაა და რყევების დიაპაზონიც გათანაბრდა. ეს კარგი შანსია PCB ხრახნიანი ტერმინალის ბლოკი, პინისა და სოკეტის კონექტორებიდა რეფლექტორის ელექტროფორმირებაველი.

გარდა ამისა, უცხოური ვალუტის გამოყენების თვალსაზრისით, მაისში ჩინეთის ექსპორტისა და სავაჭრო ჭარბი რაოდენობის მონაცემები მოსალოდნელზე დაბალი იყო, სასაქონლო ფასების ზრდამ იმპორტის მკვეთრი ზრდა გამოიწვია წინა წელთან შედარებით და თანდათანობით აისახება იმპორტის უცხოური ვალუტის გადახდის ზრდა უცხოური ვალუტის მიწოდებასა და მოთხოვნაზე და იუანის გაცვლით კურსზე.

ამავდროულად, ბოლო დროს ბაზარზე უცხოური ვალუტის შესყიდვები უფრო ენთუზიაზმით მიმდინარეობს. როგორც წესი, ივნისიდან ივლისამდე უცხოელი ინვესტორები და საზღვარგარეთ ჩამოთვლილი კომპანიები დივიდენდების გადახდის სეზონურ პიკში შედიან. ამჟამად, უცხოური ვალუტის შესყიდვაზე მოთხოვნა გარკვეულ ზეწოლას ახდენს იუანზე.

გარე გარემოდან გამომდინარე, აშშ-ის სამომხმარებლო ფასების ინდექსმა (CPI) მაისში წლიურად 5%-ით მოიმატა ბოლო 13 წლის განმავლობაში, რამაც შეშფოთება გამოიწვია ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ მონეტარული პოლიტიკის გამკაცრებასთან დაკავშირებით, დოლარის ინდექსის ზრდამ კი იუანი შესაძლოა ზეწოლის ქვეშ მოექცეს.

სავალუტო ბაზრის მოკლევადიან ლიკვიდურობაზე მნიშვნელოვანი გავლენა იქნება. შემდეგი ეტაპის მოლოდინში, ბევრი ანალიტიკოსი ვარაუდობს, რომ იუანის გაცვლითი კურსისთვის ცალმხრივი გამყარების ტენდენციიდან გამოსვლა რთული იქნება. ფედერალური რეზერვის შერბილების „ფანჯრის“ მოახლოებასთან ერთად, ბევრმა ფაქტორმა თანდათანობით გააძლიერა დოლარი და იუანის გაცვლითი კურსი, სავარაუდოდ, წლის მეორე ნახევარში კლების ზეწოლის წინაშე აღმოჩნდება.

01. ბაზარზე მოსალოდნელი დიფერენციაცია იუანის გაცვლით კურსზე

წლის დასაწყისიდან იუანის გაცვლითი კურსი აშშ დოლართან მიმართებაში ორმხრივი მერყეობისა და ზოგადად სტაბილურობის ტოლფასია, თუმცა აპრილსა და მაისში მდგრადი და სწრაფი გამყარების ტენდენცია შეინიშნებოდა, რამაც მეტი ყურადღება მიიპყრო. მაისის ბოლოს, როგორც ხმელეთზე, ასევე ოფშორში იუანის კურსი 6.35 იუანამდე გაიზარდა, რაც თითქმის სამწლიან მაქსიმუმს წარმოადგენს. ეკონომიკურ ფუნდამენტებში დიდი ცვლილებები არ შეინიშნება, იუანის გაცვლითი კურსის სწრაფ გამყარებას გარკვეული გადაჭარბებული კორექტირების რისკი ახლავს თან.

ამ მიზნით, მარეგულირებელმა ორგანოებმა ხაზგასმით აღნიშნეს, რომ „ორმხრივი რყევები ნორმალურია“, „მტკიცედ უნდა აღკვეთონ ბაზრის ყველა სახის მავნე მანიპულირება და ცალმხრივი მოლოდინების მავნედ შექმნა“, „ნუ დადებთ ფსონს იუანის გაცვლითი კურსის გამყარებაზე ან გაუფასურებაზე, აზარტული თამაშებით დიდი ხნის განმავლობაში წააგებთ“ და შემოიღეს რამდენიმე მიზანმიმართული ზომა ბაზრის მოლოდინების სტაბილიზაციისა და წარმართვის მიზნით.

ბაზრის მონაწილეებმა აღნიშნეს, რომ ბოლო დროს მნიშვნელოვან შეხვედრებზე მარეგულირებელმა ორგანოებმა არაერთხელ გააკეთეს კომენტარი გაცვლითი კურსის საკითხზე და გაზარდეს ფინანსურ ინსტიტუტებში უცხოური ვალუტის დეპოზიტების სარეზერვო კოეფიციენტი და იუანის გაცვლითი კურსის რყევების სხვა პოლიტიკის კორექტირების სიგნალები, ასევე დიფერენცირებულია ბაზრის იუანის გაცვლითი კურსის მოლოდინები.

კომუნიკაციების ბანკის ფინანსური კვლევების ცენტრის მთავარმა მკვლევარმა, ტანგ ჯიანვეიმ, განაცხადა, რომ შიდა სავალუტო ორგანოებმა უარი თქვეს სავალუტო ბაზარზე ჩვეულებრივი ჩარევაზე, თუმცა ისინი მაინც წარმართავენ ბაზრის მოლოდინებს გარკვეული პოლიტიკური ინსტრუმენტების მეშვეობით, რათა ხელი შეუწყონ იუანის გაცვლითი კურსის ორმხრივი რყევის მახასიათებლებს.

დოლარის ინდექსი გრძელვადიან პერსპექტივაში არ შემცირდება

ძლიერმა ფისკალურმა სტიმულმა შესაძლოა დააჩქაროს აშშ-ის ეკონომიკური აღდგენა, რითაც გაამყარებს დოლარს. ბოლო დროს, შეერთებული შტატები გეგმავს და ცდილობს ახალი ფისკალური სტიმულირების გეგმის შემუშავებას, რათა დაიწყოს 6 ტრილიონი დოლარის ოდენობის ფისკალური სტიმულირების გეგმა.

„მიუხედავად იმისა, რომ ფისკალური სტიმულირების გეგმის განხორციელებაში სირთულეების სერია იქნება, აშშ-ის ეკონომიკის მომავლის მიმართ ოპტიმისტური მოლოდინები და ზოგიერთი ღონისძიების პრაქტიკული ეფექტი შესაძლოა აშშ დოლარის პერიოდული გამყარების ერთ-ერთ მამოძრავებელ ძალად იქცეს, ხოლო იუანის გაცვლითი კურსისთვის პინგჩუანის გამყარების ტენდენციიდან გამოსვლა რთულია“, - განაცხადა ჟიქსინის საინვესტიციო კომპანიის მთავარმა ეკონომისტმა და კვლევითი ინსტიტუტის პრეზიდენტმა ლიან პინგმა.

გარდა ამისა, მოსალოდნელია, რომ შეერთებული შტატები და სხვა განვითარებული ქვეყნები მესამე კვარტალში ძირითადად კოლექტიური იმუნიტეტის მიღწევას მიაღწევენ, ხოლო ევროპასა და შეერთებულ შტატებში PMI-მა უახლოეს მომავალში ახალ მაქსიმუმს მიაღწია, რაც მიუთითებს, რომ ეკონომიკური აღდგენის იმპულსი მნიშვნელოვნად ძლიერდება და ჩინეთის ეკონომიკური ფუნდამენტური მაჩვენებლების ფარდობითი უპირატესობები შემცირდება.

ლიან პინგის თქმით, მიმდინარე და სამომავლო პერიოდში აშშ-ის ეკონომიკამ შესაძლოა ევროზონას მრავალი ასპექტით გადააჭარბოს და დოლარის ინდექსი პერიოდულად გამყარდეს. გლობალური გეოპოლიტიკური რისკებიც თანდათანობით გაზრდის დოლარზე მოთხოვნას.

ტანგ ძიანვეიმ ასევე ხაზი გაუსვა, რომ წლის მეორე ნახევარში აშშ-ის ეკონომიკის „ზრდის უფსკრულის“ შემცირება ასევე გახდება მნიშვნელოვანი ფაქტორი იუანის გაცვლითი კურსის გაუფასურებაში.

მან აღნიშნა, რომ აშშ-ის ეკონომიკამ შესაძლოა დოლარი კვლავ გააძლიეროს წლის მეორე ნახევარში. გარდა ამისა, წელს ჩინეთის ეკონომიკა „მაღალი და დაბალი“ ტენდენციას აჩვენებს, ხოლო შეერთებული შტატები და მსოფლიო შესაძლოა „მაღალი და დაბალი“ ტენდენციას ავლენდეს. წლის მეორე ნახევარში აშშ-ის ეკონომიკის „ზრდის სხვაობის“ შემცირება იუანის გაცვლით კურსზე ზეწოლას მოახდენს. მიუხედავად იმისა, რომ იუანის გაცვლითი კურსი ბოლო დროს ზრდას განაგრძობს, ის ცალმხრივი აღმავალი ტენდენციიდან არ გამოვა, მაგრამ ზეწოლა უფრო დიდია.

ეპიდემიის პრევენციისა და კონტროლის ფაქტორები ასევე გახდება დოლარის გამყარების მნიშვნელოვანი მხარდაჭერა. Huachuang Securities-ის მთავარი მაკროანალიტიკოსი ჟანგ იუ მიიჩნევს, რომ ეპიდემიის პრევენციისა და კონტროლის ეს რაუნდი უკეთესია, ვიდრე ევროპა. მიუხედავად იმისა, რომ მოკლევადიანმა ფაქტორებმა, როგორიცაა ევროპაში სწრაფი ვაქცინაცია, ბოლო ორი თვის განმავლობაში დოლარი დაასუსტა, ისინი ხელს ვერ შეუშლიან დოლარის აღდგენას საშუალოვადიან და გრძელვადიან პერსპექტივაში და იუანი შესაძლოა გაუფასურების გარდამტეხ წერტილთან ახლოს იყოს.

ჩინეთისა და აშშ-ის მონეტარული პოლიტიკის სინქრონიზაციამ შესაძლოა ზეწოლა მოახდინოს იუანის გაცვლით კურსზე. „როგორც კი შეერთებული შტატები საპროცენტო განაკვეთს გაზრდის, სავარაუდოა, რომ ჩინეთი სწრაფად არ გააგრძელებს მოქმედებას და ჩინეთსა და აშშ-ს შორის საპროცენტო განაკვეთის სხვაობა კიდევ უფრო შემცირდება, ან შესაძლოა, ეტაპობრივი უკუსვლაც კი მოხდეს, რაც დოლარის კურსს გააძლიერებს“, - განაცხადა ლიან პინგმა.

2003 წლის იუანის გაცვლითი კურსი წლის განმავლობაში გაუფასურების ზეწოლის წინაშე დგას.

მოქმედი გაცვლითი კურსის სისტემის პირობებში, იუანის გაცვლითი კურსი ორმხრივ რყევებს შეინარჩუნებს. უცხოური ვალუტის სახელმწიფო ადმინისტრაციის დირექტორმა, პან გონგშენგმა, ლუჯიაძუის ფორუმზე განაცხადა, რომ გარე გარემოში მრავალი გაურკვევლობა და არასტაბილური ფაქტორი მოქმედებს გაცვლითი კურსის ცვლილებებზე. საწარმოს გაცვლითი კურსის რისკების მართვამ უნდა აიცილოს თავიდან „პროციკლური“ და „შიშველი“ ქცევა, არ დადოთ ფსონი იუანის გამყარებაზე ან გაუფასურებაზე, აზარტული თამაშებით დიდი ხნის განმავლობაში წააგებთ.

ბაზრის ბევრი მონაწილე მიიჩნევს, რომ მიმდინარე წლის მეორე ნახევარში იუანის გაცვლითი კურსის გაუფასურების ზეწოლა უფრო დიდი იქნება. ფინანსური ინსტიტუტების სავალუტო ლიკვიდურობის მართვის გასაძლიერებლად, ჩინეთის სახალხო ბანკმა 15 ივნისიდან ფინანსური ინსტიტუტების სავალუტო დეპოზიტებზე სარეზერვო კოეფიციენტი 2 პროცენტული პუნქტით გაზარდა, რაც დაახლოებით 20 მილიარდი დოლარის სავალუტო ლიკვიდურობას გაყინავს და ხელს შეუწყობს შიდა ბაზარზე სავალუტო ლიკვიდურობის გამკაცრებას.

ამავდროულად, წინა წლების გამოცდილების მიხედვით, ივნისიდან აგვისტომდე პერიოდი საზღვარგარეთ რეგისტრირებული ჩინური საწარმოებისთვის ვალუტის გაცვლის პიკური პერიოდია და მოსალოდნელია, რომ წელს ეს მაჩვენებელი 70 მილიარდ დოლარს გადააჭარბებს, რაც ბოლო პერიოდში იუანის გაუფასურების ხელშეწყობის მნიშვნელოვან ფაქტორად იქცევა.

„მიუხედავად იმისა, რომ ჩინეთის სავალუტო ადმინისტრაცია უარს ამბობს სავალუტო ბაზარზე ჩვეულებრივ ჩარევაზე, ის მაინც წარმართავს ბაზრის მოლოდინებს გარკვეული პოლიტიკური ინსტრუმენტების მეშვეობით, რათა ხელი შეუწყოს იუანის გაცვლითი კურსის ორმხრივი რყევის მახასიათებლებს“, - განაცხადა ტანგ ძიანვეიმ.