Desde o início de junho, a tendência de depreciação do RMB é evidente, e a amplitude da flutuação também se estabilizou. É uma boa oportunidade para Bloco de terminais de parafuso para placa de circuito impresso, Conectores de pino e soquetee refletor eletroformadocampo.
Além disso, em termos de utilização de moeda estrangeira, os dados de superávit comercial e de exportação da China em maio foram inferiores ao esperado, o aumento dos preços das commodities levou a um aumento acentuado das importações em comparação com o ano anterior, e o aumento do pagamento de importações em moeda estrangeira sobre a oferta e a demanda de moeda estrangeira e a taxa de câmbio do RMB também está se mostrando gradualmente.
Ao mesmo tempo, o mercado recente tem demonstrado maior entusiasmo na compra de moeda estrangeira. Normalmente, de junho a julho, investidores estrangeiros e empresas listadas no exterior entram no período de pico sazonal de pagamento de dividendos. Atualmente, a demanda por compra de moeda estrangeira também exerce certa pressão de depreciação sobre o RMB.
No ambiente externo, o índice de preços ao consumidor (IPC) dos EUA registrou em maio um aumento de 5% em relação ao ano anterior, o menor em 13 anos, aumentando as preocupações sobre o aperto da política monetária do Fed. Com a alta do índice do dólar, o yuan pode estar sob pressão.
A liquidez de curto prazo do mercado cambial sofrerá um grande impacto. Olhando para a próxima etapa, muitos analistas preveem que a taxa de câmbio do RMB terá dificuldades para sair da tendência de valorização unilateral. Com a aproximação da "janela" de flexibilização monetária do Federal Reserve, diversos fatores fortaleceram gradualmente o dólar, e a taxa de câmbio do RMB provavelmente enfrentará pressão de baixa no segundo semestre do ano.
01 Diferenciação esperada pelo mercado em relação à taxa de câmbio do RMB
Desde o início deste ano, a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano tem apresentado flutuações bidirecionais e, em geral, estabilidade. No entanto, uma tendência de valorização rápida e sustentada surgiu em abril e maio, atraindo maior atenção. No final de maio, tanto o RMB onshore quanto o offshore atingiram 6,35 yuans, a maior cotação em quase três anos. Considerando que os fundamentos econômicos não apresentaram grandes mudanças, a rápida valorização da taxa de câmbio do RMB apresenta certo risco de sobreajuste.
Para atingir esse objetivo, as autoridades reguladoras enfatizaram que "flutuações bidirecionais são normais", "reprimir resolutamente todos os tipos de manipulação maliciosa do mercado e a criação maliciosa de expectativas unilaterais", "não apostar na valorização ou desvalorização da taxa de câmbio do RMB é uma aposta que leva à perda a longo prazo" e introduziram algumas medidas específicas para estabilizar e orientar as expectativas do mercado.
Os participantes do mercado destacaram que reuniões importantes recentes e autoridades reguladoras comentaram diversas vezes sobre a questão da taxa de câmbio, elevando o índice de reservas de depósitos em moeda estrangeira em instituições financeiras e apresentando outros sinais de ajuste de política que influenciam as flutuações da taxa de câmbio do RMB. Consequentemente, as expectativas do mercado em relação à taxa de câmbio do RMB também se mostram divergentes.
Tang Jianwei, pesquisador-chefe do Centro de Pesquisa Financeira do Banco de Comunicações, afirmou que as autoridades cambiais nacionais deixaram de intervir normalmente no mercado de câmbio, mas continuarão a orientar as expectativas do mercado por meio de algumas ferramentas políticas para promover as características de flutuação bidirecional da taxa de câmbio do RMB.
O índice do dólar não deverá cair a longo prazo.
Um forte estímulo fiscal pode acelerar a recuperação econômica dos EUA, fortalecendo assim o dólar. Recentemente, os Estados Unidos estão planejando e pressionando por um novo plano de estímulo fiscal, que prevê o lançamento de um pacote de estímulo fiscal de US$ 6 trilhões.
Embora "haja uma série de dificuldades na implementação do plano de estímulo fiscal, as expectativas otimistas para o futuro da economia americana e o efeito prático de algumas medidas podem se tornar um dos principais fatores para o fortalecimento periódico do dólar americano, e a taxa de câmbio do RMB dificilmente sairá da tendência de apreciação", afirmou Lian Ping, economista-chefe de investimentos e presidente do instituto de pesquisa Zhixin.
Além disso, espera-se que os Estados Unidos e outros países desenvolvidos alcancem basicamente a imunidade de rebanho no terceiro trimestre, e o PMI na Europa e nos Estados Unidos atingiu um novo pico em um futuro próximo, indicando que o ímpeto da recuperação econômica está se fortalecendo significativamente e que as vantagens relativas dos fundamentos econômicos da China diminuirão.
Lian Ping afirmou que, no período atual e futuro, a economia dos EUA pode superar a da zona do euro em muitos aspectos, e o índice do dólar pode se fortalecer periodicamente. Além disso, os riscos geopolíticos globais também impulsionarão gradualmente a demanda por dólares.
Tang Jianwei também destacou que a redução da "lacuna de crescimento" da economia dos EUA no segundo semestre do ano também será um fator importante na depreciação da taxa de câmbio do RMB.
Ele observou que a economia dos EUA também poderia fortalecer o dólar novamente no segundo semestre do ano. Além disso, neste ano, a economia da China apresentará uma tendência de "alta e baixa", enquanto os Estados Unidos e o resto do mundo poderão apresentar uma tendência de "baixa e alta". A redução da "diferença de crescimento" da economia dos EUA no segundo semestre do ano pressionará a taxa de câmbio do RMB. Embora a taxa de câmbio do RMB tenha continuado a subir recentemente, ela não sairá da tendência unilateral de alta, mas a pressão é maior.
Os fatores de prevenção e controle da epidemia também serão um importante suporte para impulsionar o fortalecimento do dólar. Zhang Yu, analista macroeconômico chefe da Huachuang Securities, acredita que esta rodada de prevenção e controle da epidemia está sendo mais favorável do que na Europa. Embora fatores de curto prazo, como a rápida vacinação na Europa, tenham enfraquecido o dólar nos últimos dois meses, eles não impedem sua recuperação no médio e longo prazo, e o RMB pode estar próximo do ponto de inflexão de depreciação.
A sincronização das políticas monetárias da China e dos EUA pode pressionar a taxa de câmbio do RMB. "Uma vez que os Estados Unidos aumentem a taxa de juros, é provável que a China não acompanhe rapidamente, e o diferencial de juros entre a China e os Estados Unidos se reduza ainda mais, ou até mesmo ocorra uma inversão gradual, o que fortalecerá o dólar", disse Lian Ping.
A taxa de câmbio do RMB de 2003 enfrenta pressão de depreciação ao longo do ano.
No atual sistema de taxas de câmbio, espera-se que a taxa de câmbio do RMB mantenha flutuações bidirecionais. Pan Gongsheng, diretor da Administração Estatal de Câmbio, afirmou no Fórum de Lujiazui que existem múltiplas incertezas e fatores instáveis no ambiente externo que afetam as mudanças na taxa de câmbio. A gestão do risco cambial empresarial deve evitar comportamentos "pró-cíclicos" e "desprotegidos", não apostando na valorização ou desvalorização do RMB, pois essa estratégia resultará em perdas a longo prazo.
Muitos participantes do mercado acreditam que, no segundo semestre deste ano, a pressão de depreciação da taxa de câmbio do RMB será maior. Para fortalecer a gestão da liquidez cambial das instituições financeiras, o Banco Popular da China aumentou a taxa de reserva compulsória em depósitos cambiais dessas instituições em 2 pontos percentuais a partir de 15 de junho, o que congelará cerca de US$ 20 bilhões em liquidez cambial e ajudará a restringir a liquidez cambial no mercado interno.
Ao mesmo tempo, de acordo com a experiência de anos anteriores, junho a agosto é o período de pico das transações cambiais para empresas chinesas listadas no exterior, e espera-se que este ano possam ultrapassar US$ 70 bilhões, o que se tornará um fator importante na promoção da depreciação do RMB no período recente.
"Embora a administração cambial da China tenha abandonado sua intervenção normal no mercado de câmbio, ela ainda guiará as expectativas do mercado por meio de algumas ferramentas políticas para promover as características de flutuação bidirecional da taxa de câmbio do RMB", disse Tang Jianwei.
Data da publicação: 17 de junho de 2021