Od začetka junija je trend depreciacije RMB očiten, razpon nihanja pa se je prav tako ustalil. To je dobra priložnost za Vijačni priključni blok PCB, priključki za pine in vtičnicein reflektor elektroformiranjepolje.
Poleg tega so bili podatki o kitajskem izvoznem in trgovinskem presežku maja, kar zadeva uporabo deviz, nižji od pričakovanih, naraščajoče cene surovin so povzročile strmo rast uvoza v primerjavi z lanskim letom, postopoma pa se kaže tudi povečanje plačil uvoza deviz na ponudbo in povpraševanje po devizah ter menjalni tečaj RMB.
Hkrati je v zadnjem času na trgu več navdušenja nad nakupi deviz. Običajno tuji vlagatelji in tuja podjetja, ki kotirajo na borzi, od junija do julija dosežejo sezonski vrhunec izplačevanja dividend. Trenutno povpraševanje po nakupih deviz prinaša tudi določen pritisk na depreciacijo RMB.
Z zunanjega okolja se je ameriški indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) maja v 13 letih povečal za 5 % na medletno raven, kar vzbuja zaskrbljenost glede zaostrovanja denarne politike FED-a, indeks dolarja je višji, juan pa je morda pod pritiskom.
Kratkoročna likvidnost deviznega trga bo močno prizadeta. Glede na naslednjo fazo mnogi analitiki pričakujejo, da bo tečaj RMB težko izstopiti iz enostranskega trenda apreciacije. Z bližajočim se "oknom" sproščanja monetarne politike ameriške centralne banke (Federal Reserve) so številni dejavniki postopoma krepili dolar, tečaj RMB pa se bo v drugi polovici leta verjetno soočil z znižanjem.
01 Tržno pričakovana diferenciacija menjalnega tečaja RMB
Od začetka letošnjega leta je tečaj RMB v primerjavi z ameriškim dolarjem ostal dvosmerno nihajoč in na splošno stabilen, vendar se je aprila in maja pojavil trajen in hiter trend apreciacije, ki je pritegnil več pozornosti. Konec maja se je tečaj RMB tako na kopnem kot na morju povzpel na 6,35 juana, kar je skoraj triletni vrh. Na področju ekonomskih temeljev se ni veliko spremenilo, hitra apreciacija tečaja RMB pa predstavlja določeno tveganje za prekomerno prilagajanje.
V ta namen so regulativni organi poudarili, da so "dvosmerna nihanja normalna", "odločno ukrepajo proti vsem vrstam zlonamernih tržnih manipulacij in zlonamernega ustvarjanja enostranskih pričakovanj", "ne stavljajo na apreciacijo ali depreciacijo menjalnega tečaja RMB, saj bodo igre na srečo dolgo časa izgubljale" in uvedli nekatere ciljno usmerjene ukrepe za stabilizacijo in usmerjanje tržnih pričakovanj.
Udeleženci na trgu so poudarili, da so se nedavni pomembni sestanki in regulativni organi večkrat izrekli o vprašanju menjalnega tečaja ter zvišali stopnjo obveznih rezerv za devizne depozite v finančnih institucijah in druge signale prilagajanja politik glede nihanj menjalnega tečaja RMB, prav tako pa so pričakovanja trga glede menjalnega tečaja RMB prav tako različna.
Tang Jianwei, glavni raziskovalec v Finančnem raziskovalnem centru Banke za komunikacije, je dejal, da so se domači devizni organi umaknili od običajnega posredovanja na deviznem trgu, vendar bodo še vedno usmerjali tržna pričakovanja z nekaterimi političnimi orodji za spodbujanje dvosmernih nihanj menjalnega tečaja RMB.
Indeks dolarja dolgoročno ne bo padel
Močni fiskalni spodbudni ukrepi bi lahko pospešili okrevanje ameriškega gospodarstva in s tem okrepili dolar. Združene države Amerike v zadnjem času načrtujejo in si prizadevajo za nov načrt fiskalnih spodbud, s katerim bi uvedle 6 bilijonov dolarjev vreden načrt fiskalnih spodbud.
Čeprav se bo "pri izvajanju načrta fiskalnih spodbud pojavila vrsta težav, bi lahko optimistična pričakovanja glede prihodnosti ameriškega gospodarstva in praktični učinek nekaterih ukrepov postali ena od gonilnih sil za občasno krepitev ameriškega dolarja, tečaj RMB pa se bo težko izognil trendu apreciacije Pingchuana," je dejal glavni ekonomist za naložbe Zhixin in predsednik raziskovalnega inštituta Lian Ping.
Poleg tega naj bi Združene države in druge razvite države v tretjem četrtletju v bistvu dosegle čredno imunost, indeksi PMI v Evropi in Združenih državah pa so v bližnji prihodnosti dosegli nov vrhunec, kar kaže na znatno krepitev zagona gospodarskega okrevanja in zmanjšanje relativnih prednosti kitajskih gospodarskih temeljev.
Lian Ping je dejal, da bi lahko ameriško gospodarstvo v sedanjem in prihodnjem obdobju v marsičem preseglo evrsko območje, indeks dolarja pa bi se lahko občasno krepil. Tudi globalna geopolitična tveganja bodo postopno povečevala povpraševanje po dolarju.
Tang Jianwei je tudi poudaril, da bo zmanjšanje "vrzeli v rasti" ameriškega gospodarstva v drugi polovici leta postalo pomemben dejavnik pri depreciaciji menjalnega tečaja RMB.
Opozoril je, da bi lahko ameriško gospodarstvo v drugi polovici leta ponovno okrepilo dolar. Poleg tega bo letos kitajsko gospodarstvo kazalo trend "visokih in nizkih vrednosti", medtem ko bosta ZDA in svet morda "nizka in visoka". Zmanjšanje "razlike v rasti" ameriškega gospodarstva v drugi polovici leta bo pritiskalo na tečaj RMB. Čeprav se je tečaj RMB v zadnjem času še naprej zviševal, ne bo izstopil iz enostranskega naraščajočega trenda, vendar je pritisk večji.
Dejavniki preprečevanja in obvladovanja epidemij bodo prav tako postali pomembna podpora za krepitev močnejšega dolarja. Zhang Yu, glavni makro analitik pri Huachuang Securities, meni, da je ta krog preprečevanja in obvladovanja epidemij boljši od evropskega. Čeprav so kratkoročni dejavniki, kot je hitro cepljenje v Evropi, v zadnjih dveh mesecih oslabili dolar, ne morejo preprečiti njegovega okrevanja na srednji in dolgi rok, RMB pa je morda blizu prelomne točke depreciacije.
Sinhronizacija denarne politike Kitajske in ZDA lahko pritiska na menjalni tečaj RMB. »Ko bodo Združene države Amerike zvišale obrestno mero, Kitajska verjetno ne bo hitro ukrepala, razlika v obrestnih merah med Kitajsko in Združenimi državami Amerike pa se bo še bolj zožila ali pa bo celo prišlo do postopnega obratnega razmika, kar bo okrepilo dolar,« je dejal Lian Ping.
Menjalni tečaj RMB iz leta 2003 se v letu sooča z depreciacijskim pritiskom
V okviru trenutnega sistema menjalnih tečajev se pričakuje, da bo menjalni tečaj RMB ohranil dvosmerna nihanja. Pan Gongsheng, direktor državne uprave za devizni trg, je na forumu Lujiazui dejal, da v zunanjem okolju obstajajo številne negotovosti in nestabilni dejavniki, ki vplivajo na spremembe menjalnega tečaja. Upravljanje tečajnega tveganja v podjetjih se mora izogibati "procikličnemu" in "golemu" vedenju ter ne staviti na apreciacijo ali depreciacijo RMB, saj bodo igre na srečo dolgo časa izgubljale.
Mnogi udeleženci na trgu menijo, da bo v drugi polovici letošnjega leta pritisk na depreciacijo tečaja RMB večji. Da bi okrepila upravljanje devizne likvidnosti finančnih institucij, je Ljudska banka Kitajske od 15. junija zvišala stopnjo obveznih rezerv za devizne depozite finančnih institucij za 2 odstotni točki, kar bo zamrznilo približno 20 milijard dolarjev devizne likvidnosti in pripomoglo k zaostritvi devizne likvidnosti na domačem trgu.
Hkrati pa je glede na izkušnje prejšnjih let obdobje od junija do avgusta vrhunec menjave tujih valut za kitajska podjetja, ki kotirajo na borzi v tujini, in pričakuje se, da bo letos lahko presegel 70 milijard dolarjev, kar bo v zadnjem času postalo pomemben dejavnik pri spodbujanju depreciacije RMB.
»Čeprav se kitajska uprava za devizni trg odpoveduje običajnim intervencijam na deviznem trgu, bo še vedno usmerjala tržna pričakovanja z nekaterimi političnimi orodji za spodbujanje dvosmernih nihanj menjalnega tečaja RMB,« je dejal Tang Jianwei.
Čas objave: 17. junij 2021