Od začátku června je trend oslabování RMB zřejmý a rozpětí kolísání se také vyrovnalo. Je to dobrá příležitost pro Šroubová svorkovnice pro plošné spoje, kolíkové a zásuvkové konektorya reflektor galvanoplastpole.
Kromě toho, pokud jde o použití deviz, údaje o čínském exportu a obchodním přebytku v květnu byly nižší, než se očekávalo, rostoucí ceny komodit vedly k prudkému meziročnímu nárůstu dovozu a postupně se projevuje i nárůst plateb za dovoz deviz na základě nabídky a poptávky po devizách a směnného kurzu RMB.
Zároveň je v poslední době na trhu větší nadšení pro nákupy cizích měn. Obvykle od června do července vstupují zahraniční investoři a zahraniční společnosti kótované na burze do sezónního vrcholu výplaty dividend. V současné době poptávka po nákupu cizích měn také přináší určitý tlak na znehodnocení RMB.
Z vnějšího prostředí se index spotřebitelských cen (CPI) v USA v květnu meziročně zvýšil o 5 % za posledních 13 let, což vyvolává obavy z utahování měnové politiky Fedu, index dolaru roste a jüan může být pod tlakem.
Krátkodobá likvidita devizového trhu bude mít zásadní dopad. S ohledem na další fázi mnoho analytiků očekává, že kurz RMB bude obtížné vymanit se z trendu jednostranného zhodnocování. S blížícím se „oknem“ uvolňování Federálního rezervního systému mnoho faktorů postupně posilovalo dolar a kurz RMB bude pravděpodobně ve druhé polovině roku čelit tlaku na pokles.
01 Trhem očekávaná diferenciace směnného kurzu RMB
Od začátku letošního roku kurz RMB vůči americkému dolaru kolísá obousměrně a je obecně stabilní, ale v dubnu a květnu se objevil trvalý a rychlý trend zhodnocování, který přitáhl větší pozornost. Na konci května vzrostl kurz RMB v tuzemsku i zahraničí na 6,35 juanu, což je téměř tříleté maximum. V ekonomických fundamentech se neobjevily příliš velké změny, rychlé zhodnocování kurzu RMB s sebou nese určité riziko nadměrného přizpůsobení.
Za tímto účelem regulační orgány zdůraznily, že „obousměrné výkyvy jsou normální“, „rozhodně zakročit proti všem druhům škodlivé manipulace s trhem a škodlivé výroby jednostranných očekávání“, „nesázet na zhodnocení nebo znehodnocení směnného kurzu RMB, hazardní hry budou dlouhodobě prohrávat“, a zavedly některá cílená opatření ke stabilizaci a usměrnění tržních očekávání.
Účastníci trhu poukázali na to, že nedávná důležitá setkání a regulační orgány se k otázce směnného kurzu mnohokrát vyjádřily a zvýšily poměr minimálních rezerv u vkladů v cizí měně ve finančních institucích a vyvolaly další signály o úpravě politiky v souvislosti s kolísáním směnného kurzu RMB. Očekávání trhu ohledně směnného kurzu RMB se také liší.
Tang Jianwei, hlavní výzkumník ve Finančním výzkumném centru Bank of Communications, uvedl, že domácí devizové orgány se od běžných intervencí na devizovém trhu stáhly, ale i nadále budou ovlivňovat tržní očekávání prostřednictvím některých politických nástrojů na podporu obousměrné fluktuace směnného kurzu RMB.
Dolarový index dlouhodobě neklesne
Silný fiskální stimul může urychlit oživení americké ekonomiky, a tím posílit dolar. Spojené státy v poslední době plánují a prosazují nový plán fiskálních stimulů, který by měl zahájit fiskální stimulační program v hodnotě 6 bilionů dolarů.
„Přestože se při implementaci plánu fiskálních stimulů setkáme s řadou obtíží, optimistická očekávání ohledně budoucnosti americké ekonomiky a praktický dopad některých opatření se mohou stát jednou z hnacích sil pro periodické posilování amerického dolaru a směnný kurz RMB se jen těžko vymaní z trendu zhodnocování Pingchuanu,“ uvedl hlavní ekonom investiční společnosti Zhixin a prezident výzkumného institutu Lian Ping.
Kromě toho se očekává, že Spojené státy a další rozvinuté země ve třetím čtvrtletí v podstatě dosáhnou kolektivní imunity a index PMI v Evropě a Spojených státech v blízké budoucnosti dosáhl nového maxima, což naznačuje, že dynamika ekonomického oživení se výrazně posiluje a relativní výhody čínských ekonomických fundamentů se zúží.
Lian Ping uvedl, že v současném i budoucím období může americká ekonomika v mnoha ohledech překonat eurozónu a dolarový index může periodicky posilovat. Globální geopolitická rizika budou také postupně zvyšovat poptávku po dolaru.
Tang Jianwei také zdůraznil, že zúžení „růstové mezery“ americké ekonomiky ve druhé polovině roku se také stane důležitým faktorem oslabení směnného kurzu RMB.
Poznamenal, že americká ekonomika by mohla v druhé polovině roku opět posílit dolar. Čínská ekonomika navíc letos vykáže trend „vrcholů a pádů“, zatímco Spojené státy a svět mohou být „vrcholů a pádů“. Zmenšení „růstového rozdílu“ americké ekonomiky ve druhé polovině roku vyvine tlak na kurz RMB. Přestože kurz RMB v poslední době nadále roste, z jednostranného vzestupného trendu se nevymaní, ale tlak je větší.
Faktory prevence a kontroly epidemií se také stanou důležitou oporou pro posílení silnějšího dolaru. Zhang Yu, hlavní makroanalytik společnosti Huachuang Securities, se domnívá, že toto kolo prevence a kontroly epidemií je lepší než v Evropě. Ačkoli krátkodobé faktory, jako je rychlé očkování v Evropě, v posledních dvou měsících dolar oslabily, nemohou zabránit jeho oživení ve střednědobém a dlouhodobém horizontu a RMB se může ocitnout blízko inflexního bodu znehodnocení.
Synchronizace měnové politiky Číny a USA může vyvinout tlak na směnný kurz RMB. „Jakmile Spojené státy zvýší úrokovou sazbu, je pravděpodobné, že Čína nebude rychle reagovat a úrokový rozdíl mezi Čínou a Spojenými státy se dále zúží, nebo se dokonce může objevit postupný reverzní rozdíl, což dolar posílí,“ řekl Lian Ping.
Směnný kurz RMB z roku 2003 čelí v průběhu roku tlaku na depreciaci
V rámci současného systému směnných kurzů se očekává, že směnný kurz RMB bude kolísat obousměrně. Pan Gongsheng, ředitel Státní správy deviz, na fóru Lujiazui uvedl, že v externím prostředí existuje řada nejistot a nestabilních faktorů, které ovlivňují změny směnného kurzu. Řízení rizik směnného kurzu v podnicích by se mělo vyvarovat „procyklického“ a „nahého“ chování a nesázet na zhodnocování nebo znehodnocování RMB, hazardní hry by dlouhodobě prohrály.
Mnoho účastníků trhu se domnívá, že ve druhé polovině letošního roku bude tlak na depreciaci směnného kurzu RMB větší. S cílem posílit řízení devizové likvidity finančních institucí zvýšila Čínská lidová banka od 15. června povinné minimální rezervy k devizovým vkladům finančních institucí o 2 procentní body, což zmrazí devizovou likviditu ve výši přibližně 20 miliard dolarů a pomůže zpřísnit devizovou likviditu na domácím trhu.
Zároveň podle zkušeností z předchozích let je červen až srpen obdobím vrcholu devizových obchodů pro čínské podniky kótované na burze v zahraničí a očekává se, že letos by mohl dosáhnout až 70 miliard dolarů, což se v poslední době stane důležitým faktorem podporujícím oslabování RMB.
„Ačkoli čínská devizová správa upustila od svých běžných intervencí na devizovém trhu, bude i nadále ovlivňovat očekávání trhu prostřednictvím některých politických nástrojů s cílem podpořit obousměrné kolísání směnného kurzu RMB,“ uvedl Tang Jianwei.
Čas zveřejnění: 17. června 2021