התמקדות ב | במחצית השנייה של פיחות שער החליפין של היואן הסיני לאירוע בעל הסתברות גבוהה? ניהול סיכוני שער החליפין של ארגונים צריך להימנע מהתנהגות "פרו-מחזורית" ו"פסים"

מאז כניסת יוני, מגמת הפיחות בערך היואן סיני ניכרת, וגם טווח התנודות התייצב. זהו סיכוי טוב ל בלוק מסוף בורג PCB, מחברי פינים ושקעיםו אלקטרופורם רפלקטורשָׂדֶה.

בנוסף, מבחינת שימוש במטבע חוץ, נתוני עודף היצוא והסחר של סין בחודש מאי היו נמוכים מהצפוי, עליית מחירי הסחורות הובילה לעלייה חדה ביבוא משנה לשנה, והעלייה בתשלומי מטבע חוץ ליבוא על היצע וביקוש של מטבע חוץ ועל שער החליפין של היואן סיני ניכרת גם היא בהדרגה.

במקביל, לאחרונה השוק רוכש מט"ח בהתלהבות רבה יותר. בדרך כלל, בין יוני ליולי, משקיעים זרים וחברות רשומות בחו"ל נכנסים לשיא עונתי של תשלום דיבידנד. כיום, הביקוש לרכישת מט"ח מביא גם הוא ללחץ פיחות מסוים על היואן סיני.

מנקודת מבט חיצונית, מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה ב-5% בחודש מאי, נתון שנתי צמיחה של 13 שנים, מה שמעלה חששות לגבי הידוק המדיניות המוניטרית של הפד, עליית מדד הדולר, וייתכן שהיואן נמצא תחת לחץ.

הנזילות לטווח קצר של שוק המט"ח תושפע באופן משמעותי. בציפייה לשלב הבא, אנליסטים רבים צופים כי שער החליפין של היואן סיני (RMB) יהיה קשה לצאת ממגמת הייסוף החד-צדדית. עם התקרבות "חלון" ההקלות של הפדרל ריזרב, גורמים רבים חיזקו את הדולר בהדרגה, ושער החליפין של היואן סיני צפוי להתמודד עם לחץ כלפי מטה במחצית השנייה של השנה.

01 דיפרנציאציה צפויה בשוק על שער החליפין של יואן סיני

מאז תחילת השנה, שער החליפין של היואן הסיני (RMB) מול הדולר האמריקאי נותר יציב באופן כללי ומתמשך, אך מגמת ייסוף מהירה ומתמשכת הופיעה באפריל ובמאי, שמשכה תשומת לב רבה יותר. בסוף מאי, הן היואן הסיני והן הימי עלה ל-6.35 יואן, שיא של כמעט שלוש שנים. ביסודות הכלכליים לא נראו שינויים גדולים מדי, וישנו ייסוף מהיר של שער החליפין של היואן הסיני, הטומן בחובו סיכון מסוים להתאמת יתר.

לשם כך, רשויות הרגולציה הדגישו כי "תנודות דו-כיווניות הן נורמליות", "נקטו בפעולה נחרצת נגד כל מיני מניפולציות שוק זדוניות וייצור זדוני של ציפיות חד-צדדיות", "אין להמר על עלייה או פיחות בשער החליפין של היואן סיני, הימורים יפסידו לאורך זמן", והציגו כמה צעדים ממוקדים לייצוב ולהכוונת ציפיות השוק.

משתתפי השוק ציינו כי פגישות חשובות שנערכו לאחרונה ורשויות רגולטוריות התייחסו לסוגיית שער החליפין פעמים רבות, והעלו את יחס הרזרבה של פיקדונות מטבע חוץ במוסדות פיננסיים ואותות אחרים להתאמת מדיניות של תנודות שער החליפין של היואן הסיני, וציפיות השוק לשער החליפין של היואן הסיני גם הן שונות.

טאנג ג'יאנוויי, חוקר ראשי במרכז המחקר הפיננסי של בנק התקשורת, אמר כי רשויות המט"ח המקומיות נסוגו מההתערבות הרגילה בשוק המט"ח, אך הן עדיין ינחו את ציפיות השוק באמצעות כלי מדיניות מסוימים כדי לקדם את מאפייני התנודתיות הדו-כיוונית של שער החליפין של היואן סיני.

מדד הדולר לא יירד בטווח הארוך

תמריץ פיסקלי חזק עשוי להאיץ את ההתאוששות הכלכלית של ארה"ב, ובכך לחזק את הדולר. לאחרונה, ארצות הברית מתכננת ודוחפת תוכנית תמריץ פיסקלי חדשה להשקת תוכנית תמריץ פיסקלית בשווי 6 טריליון דולר.

"למרות שייתקלו בסדרה של קשיים ביישום תוכנית הגירוי הפיסקלי, הציפיות האופטימיות לעתיד הכלכלה האמריקאית וההשפעה המעשית של צעדים מסוימים עשויות להפוך לאחד הכוחות המניעים להתחזקות התקופתית של הדולר האמריקאי, ושער החליפין של היואן סיני קשה לצאת ממגמת הייסוף של פינגוצ'ואן", אמר ליאן פינג, הכלכלן הראשי של ג'ישין להשקעות ונשיא מכון המחקר.

בנוסף, ארצות הברית ומדינות מפותחות אחרות צפויות להשיג חסינות עדר ברבעון השלישי, ומדד מנהלי הרכש באירופה ובארצות הברית הגיע לשיא חדש בעתיד הקרוב, דבר המצביע על כך שמומנטום ההתאוששות הכלכלית מתחזק משמעותית, והיתרונות היחסיים של היסודות הכלכליים של סין יצטמצמו.

ליאן פינג אמר כי בתקופה הנוכחית והעתידית, הכלכלה האמריקאית עשויה לעלות על ביצועיה של גוש האירו במובנים רבים, ומדד הדולר עשוי להתחזק מעת לעת. וסיכונים גיאופוליטיים עולמיים גם הם ידחפו בהדרגה את הביקוש לדולר.

טאנג ג'יאנוויי הדגיש גם כי צמצום "פער הצמיחה" של הכלכלה האמריקאית במחצית השנייה של השנה יהפוך גם הוא לגורם חשוב בפיחות שער החליפין של היואן סיני.

הוא ציין כי גם הכלכלה האמריקאית עשויה להתחזק שוב במחצית השנייה של השנה. בנוסף, השנה, כלכלת סין תציג מגמה של "גבוה ונמוך", בעוד שארצות הברית והעולם עשויים להיות "נמוך ונמוך". הצטמצמות "הפרש הצמיחה" של הכלכלה האמריקאית במחצית השנייה של השנה תפעיל לחץ על שער החליפין של היואן סיני. למרות ששער החליפין של היואן סיני המשיך לעלות לאחרונה, הוא לא ייצא ממגמת העלייה החד-צדדית, אך הלחץ גדול יותר.

גורמי מניעה ובקרה של מגפות יהפכו גם הם לתמיכה חשובה בהגברת התחזקות הדולר. ג'אנג יו, אנליסט מאקרו ראשי של Huachuang Securities, מאמין שסבב ​​זה של מניעה ובקרה של מגפות טוב יותר מזה של אירופה. למרות שגורמים לטווח קצר כמו חיסון מהיר באירופה החלישו את הדולר בחודשיים האחרונים, הם לא יכולים למנוע מהדולר להתאושש בטווח הבינוני והארוך, והיואן המלכותי עשוי להיות קרוב לנקודת המפנה של פיחות.

הסנכרון בין המדיניות המוניטרית של סין וארה"ב עשוי להפעיל לחץ על שער החליפין של היואן סיני. "ברגע שארצות הברית מעלה ריבית, סביר להניח שסין לא תעלה את הריבית במהירות, ופער הריביות בין סין לארצות הברית יצטמצם עוד יותר, או שאולי אף יהיה פער הפוך הדרגתי, מה שידחוף את הדולר חזק יותר." "" אמר ליאן פינג.

שער החליפין של היואן סיני לשנת 2003 עומד בפני לחץ פיחות במהלך השנה

תחת מערכת שער החליפין הנוכחית, שער החליפין של היואן סיני צפוי לשמור על תנודות דו-כיווניות. פאן גונגשנג, מנהל מינהל המט"ח הממלכתי, אמר בפורום לוג'יאזוי כי קיימות אי ודאויות מרובות וגורמים לא יציבים בסביבה החיצונית המשפיעים על שינויי שער החליפין. ניהול סיכוני שער החליפין של ארגונים צריך להימנע מהתנהגות "פרו-מחזורית" ו"עירומה", ולא להמר על עלייה או פיחות של היואן סיני, אחרת ההימורים יפסידו לאורך זמן.

משתתפי שוק רבים מאמינים שבמחצית השנייה של השנה, לחץ הפיחות של שער החליפין של היואן סיני גדול יותר. על מנת לחזק את ניהול נזילות המט"ח של מוסדות פיננסיים, הבנק העממי של סין העלה את יחס הרזרבה של פיקדונות המט"ח של מוסדות פיננסיים ב-2 נקודות אחוז מאז ה-15 ביוני, מה שיקפיא כ-20 מיליארד דולר בנזילות המט"ח ויסייע להידוק נזילות המט"ח בשוק המקומי.

במקביל, על פי ניסיון השנים הקודמות, יוני עד אוגוסט היא תקופת השיא של חליפין במט"ח עבור חברות סיניות הרשומות בחו"ל, והצפוי שהשנה זו עשויה להגיע ליותר מ-70 מיליארד דולר, מה שיהפוך לגורם חשוב בקידום פיחות היואן הסיני בתקופה האחרונה.

"למרות שממשל המט"ח של סין מוותר על התערבותו הרגילה בשוק המט"ח, הוא עדיין יכוון את ציפיות השוק באמצעות כלי מדיניות מסוימים כדי לקדם את מאפייני התנודתיות הדו-כיוונית של שער החליפין של היואן סיני."", אמר טאנג ג'יאנוויי.