"It oantal ymporteurs dat it risiko fan in fallende yuan ôfdekt troch faluta-ôfdekking is dizze dagen flink tanommen nei't de Fed ôfrûne tongersdei in sinjaal foar in krimpende balâns útbrocht hat." In oandielbank fertelde it haad fan 'e ôfdieling iepenbiere saken. Platte kabelferbining, euro-ferbiningen en trijehoekige reflektor moat opmurken wurde.
Yn it ferline soene dizze ymporteurs direkt ynsette op 'e RMB-wikselkoers, mar no kieze se derfoar om bûtenlânske faluta te keapjen - mei in forward swappriis fan 6,6-6,7. As de RMB-wikselkoers ûnder 6,7 falt, kinne se noch altyd Amerikaanske dollars keapje foar 6,7 en de útjeften foar bûtenlânske faluta dêrop ferminderje.
It wurdt begrepen dat neist it fergrutsjen fan 'e bûtenlânske faluta-hedging-operaasje om it risiko fan in daling fan 'e RMB-wikselkoers te beheinen, in protte ymportbedriuwen ek stap foar stap har bûtenlânske faluta-deposito's ferheegje om it risiko fan in daling fan 'e RMB-wikselkoers oan te pakken.
De finansjele direkteur fan in produksjebedriuw yn Jiangsu en de regio Jiangsu, dêr't twa betellingen oan bûtenlânske faluta wiene om grûnstoffen oan te skaffen, mar dizze wike hat it bedriuw de útwikselingsoperaasje tydlik stoppe, om't se soargen hawwe oer de takomstige daling fan 'e wikselkoers fan 'e RMB en de kosten fan bûtenlânske faluta fan 'e Fed, en leaver de bûtenlânske faluta yn it fjirde fearnsjier behâlde wolle om it potinsjele ferlies fan bûtenlânske faluta te ferminderjen.
Neffens de boppesteande direkteur fan 'e iepenbiere bedriuwsôfdieling fan oandielbanken lit dit sjen dat hieltyd mear bedriuwen hieltyd folwoeksener oardielen hawwe oer hannel yn bûtenlânske faluta en wikselkoersferwachtingen, en de kapitaalregelingen fan lokale en bûtenlânske faluta binne ek faak rasjoneel, en foarmje net langer in bysûnder sterke unilaterale stiging en ôfskriuwingsferwachtingen fanwegen de balânsreduksje fan 'e Federal Reserve en oare eveneminten.
It is it neamen wurdich dat hieltyd mear bûtenlânske ynvestearringsynstellingen ek stilwei de hedging-operaasjes foar wikselkoersrisiko ferheegje.
In bank yn Hongkong sei dat de measte bûtenlânske ynvestearders RMB-obligaasjes keapje, wylst se wedzje op in portefúlje mei in flechtige faluta-opsje om it risiko fan in faluta-delgong te beheinen, sei in hanneler yn bûtenlânske faluta.
"Eins is dit ek in ûnskreaune praktyk fan 'e ôfdieling Foreign Exchange Marketing." Hy wiisde derop dat it hedging fan falutarisiko's yn bûtenlânsk kapitaal leger sil wêze as de faluta stabilisearret of de neiging hat om te stigen, wylst se signifikant omheech sille gean.
"Sadree't de RMB-wikselkoers de neiging hat om te stabilisearjen of werom te gean nei syn wurdearringstrajekt, sille de measte bûtenlânske ynvestearringsynstellingen har falutarisiko-hedging-operaasjes ferminderje. Op it stuit leauwe mainstream bûtenlânske ynvestearringsynstellingen noch altyd dat de balânsreduksje fan 'e Fed dit jier miskien gjin gruttere delgeande druk op 'e RMB-wikselkoers sil útoefenje. De oanhâldende groei fan 'e ekonomyske fûneminten fan Sina en it hege betellingsbalânsoerskot jouwe immers sterke stipe foar de twa-wei fluktuaasjes fan 'e RMB-wikselkoers yn 'e lykwichtige wikselkoers." De haadfertsjintwurdiger fan in grut Europeesk asset management buro joech ta.
Om 20.00 oere op 24 augustus stie de RMB-wikselkoers yn 'e binnenlânske onshore-merk (CNY) op 6.4773, en helle mei súkses de 6.5-getallenmark werom, wat de "fearkrêft" fan 'e RMB-wikselkoers ûnderstreket.
Nije wikselkoershedging-operaasjes foar ymportbedriuwen
"Nei't de yuan freed ûnder de 6,5 tsjin de dollar sakke, naam har entûsjasme foar falutahedging flink ta." fertelde de neamde oandielbank oan it haad fan 'e ôfdieling iepenbiere saken.
In protte ymporteurs hiene fan doel om oant ein augustus te wachtsjen om it pakket foar bûtenlânske faluta-hedging yn it fjirde fearnsjier te befêstigjen, mar om't it sinjaal fan 'e Fed foar tabelferleging hieltyd wichtiger late ta de rappe stiging fan 'e dollar yn 'e rin fan it jier, kinne se net langer "stilsitte".
Der wurdt rapportearre dat hoewol de measte ymporteurs de útfieringspriis foar bûtenlânske falutaswap tusken 6,6 en 6,7 ynstelle, har posysjes yn 'e hedging fan bûtenlânske faluta aardich oerienkomme mei de werklike fraach fan bedriuwen nei bûtenlânske faluta, yn tsjinstelling ta de eardere bearish RMB-hedgingposysjes har werklike fraach fan bedriuwen fierwei oertreffe.
"Hjirnei hawwe in protte ymportbedriuwen leard fan 'e foargeande ferliezen troch bûtenlânske faluta-hedging, —— tochten de wikselkoerstrend te sjen en de skaal fan hedging foar spekulative weddenskip te oerút te wreidzjen." De oandielbank fertelde it haad fan 'e ôfdieling iepenbiere saken.
Hy fûn dat hoewol it risiko fan 'e dekkingsposysje effektyf kontroleare wurdt, in protte ymportbedriuwen har noch altyd rjochtsje op it beoardieljen fan winsten fan bûtenlânske falutadekking, gjin bûtenlânske falutadekking hawwe en de werklike eksploitaasjekosten fan 'e ûndernimming ferminderje (ynklusyf it ferminderjen fan ymportkosten foar oanbesteging fan grûnstoffen, ensfh.), wat liedt ta in spekulative tendins fan har bûtenlânske falutadekkingsmaatregels om noch altyd in gruttere ynset te hawwen op in daling fan 'e wikselkoers.
Op it stuit fergruttet syn oandielbank de kommunikaasje mei dizze ymportbedriuwen en advisearret har om opsjes foar it omkearen fan wikselrisiko yn te fieren - salang't de takomstige RMB-wikselkoersnotaasje yn 'e útoefenpriis fan' e omkearde portefúljeopsje foar wikselrisiko is, hoege bedriuwen gjin fergoedingen te beteljen en kinne se de stiging fan 'e omkearing fan' e RMB-wikselkoers feroarsake troch it ferliesrisiko fan 'e besteande wikseltransaksje mei in wikseltransaksje foarkomme.
It wurdt begrepen dat in protte ymporteurs har bûtenlânske faluta-deposito's ferheegje, om it risiko oan te pakken dat feroarsake wurdt troch de Fed dy't de daling fan 'e RMB-wikselkoers dit jier ferminderet.
"De reden is dat in protte bedriuwen de foardielen derfan priuwe hawwe." In hanneler op finansjele merken by in grutte steatsbank wiisde derop. Yn 'e earste helte fan dit jier is it saldo fan binnenlânske bûtenlânske falutadeposito's fan bedriuwen en oare merkentiteiten skerp tanommen mei US $ 65,8 miljard yn ferliking mei it ein fan 2020, wêrtroch't in protte ymportbedriuwen mei súkses de twa rondes fan RMB-wikselkoersdaling yn 'e earste helte fan dit jier foarkommen hawwe, en it ferlies fan oankeap fan bûtenlânske faluta effektyf ferminderje.
Ynvestearringsynstellingen yn it bûtenlân hawwe har operaasjes foar it ôfdekken fan wikselkoersrisiko's wer oppakt
Mei it each op it risiko dat feroarsake is troch de balânsfermindering fan 'e Fed dit jier, hawwe in protte bûtenlânske ynvestearringsynstellingen har operaasjes foar it ôfdekken fan wikselkoersrisiko wer oppakt.
"Tidens de perioade fan relatyf stabile wikselkoersfluktuaasjes of de oanstriid ta wurdearring yn 'e RMB, hawwe wy relatyf gjin wikselkoersrisiko-hedging-operaasjes dien by it tafoegjen fan ekstra RMB-obligaasjes." In grutte makro-ekonomyske hedgefûnsbehearder fan Wall Street hat bekend makke dat se no fan plan binne om in wikselkoersrisiko-hedge út te wreidzjen nei de 50% RMB-obligaasjeportefúlje.
De reden fan it hedgefûns is dat de yuan de spreads fan it lân kin opslokje as de Fed him skerp leger makket.
Gegevens litte sjen dat om 20.00 oere tiisdei it ferskil tusken it 10-jierrige Sineeske steatsobligaasjerendement en it Amerikaanske steatsobligaasjerendement 162 basispunten berikte, mar in protte bûtenlânske ynvestearringsynstellingen binne benaud dat as de Fed de RMB-wikselkoers ferleget nei tusken 6,55 en 6,6, dizze spreadrendement "opslokt" wurdt troch de depresaasje fan 'e wikselkoers.
De hannelers yn bûtenlânske faluta fan 'e bank yn Hongkong hawwe bekend makke dat sûnt freed in protte bûtenlânske ynvestearringsynstellingen yn RMB-obligaasjes tagelyk de wikselkoersrisiko-hedging-operaasje hawwe oannaam - yn ferliking mei ynlânske ymportbedriuwen dy't graach in swap lock brûke, wedzje bûtenlânske ynvestearringsynstellingen leaver op 'e RMB-wikselkoersvolatiliteit-hedging-opsjes foar it portefúlje-hedging fan it risiko op daling fan 'e wikselkoers.
Hjir efter sit it wiidfersprate leauwen fan bûtenlânske ynvestearringsynstellingen dat de balâns fan 'e Fed binnen it jier de RMB-wikselkoers op koarte termyn kin fluktuearje, mar miskien gjin gruttere ynfloed hat op 'e lykwichtige wikselkoerswurdearring.
"De RMB is dit jier de twadde bêste faluta fan opkommende merken, tanksij de trochgeande groei yn 'e ekonomyske fûneminten fan Sina." strategyanalist Matthew Hornbach fan Morgan Stanley hat it lêste rapport publisearre. Derneist set it relatyf hege oerskot op 'e betellingsbalâns fan Sina de yuan ek ûnder folle legere delgeande druk as yn oare lannen fan opkommende merken.
Matthew Hornbach is fan betinken dat de krimp fan 'e tabel fan 'e Fed de yuan dit jier skerp leger litten hat.
"Yn feite is it ferheegjen fan 'e RMB-risiko-hedging mear in previntyf middel. Sadree't de RMB-wikselkoers him wer stabilisearret of de neiging hat om werom te kommen, sille wy de wikselkoersrisiko-hedging-operaasjes fluch ferminderje." De boppesteande grutte Wall Street-makro-ekonomyske hedgefûnsbehearder wiisde derop. Immers, wikselkoersrisiko-hedging-operaasjes kostje it werklike rendemint fan 'e heule RMB-obligaasjeportefúlje in ekstra 40-50,0 basispunten, wêrtroch't se swakker prestearje as oare hedgefûnsgenoaten en net geunstich binne foar har takomstige fundraising en útwreiding fan asset management.
Pleatsingstiid: 27 augustus 2021