„Fjöldi innflytjenda sem verjast falli júansins með gjaldeyrisvörnum hefur aukist verulega þessa dagana eftir að Seðlabankinn gaf út merki um minnkandi efnahagsreikning síðasta fimmtudag,“ sagði hlutabréfabanki við forstöðumann opinberra viðskiptadeildar. Flatt snúrutengi, evru tengi og þríhyrningslaga endurskinsmerki skal tekið fram.
Áður fyrr veðjuðu þessir innflytjendur beint á gengi RMB, en nú kjósa þeir að kaupa gjaldeyri —— með framvirkum skiptasamningum á verðinu 6,6-6,7. Ef gengi RMB fellur niður fyrir 6,7 geta þeir samt keypt bandaríkjadali á 6,7 og dregið úr gjaldeyrisútgjöldum í samræmi við það.
Það er litið svo á að auk þess að auka gjaldeyrisvarnir til að verjast hættu á gengislækkun RMB, auka mörg innflutningsfyrirtæki einnig smám saman gjaldeyrisinnlán til að takast á við hættuna á gengislækkun RMB.
Fjármálastjóri framleiðslufyrirtækis í Jiangsu og Jiangsu-héraði greiddi tvær greiðslur í erlendum gjaldeyri til að kaupa hráefni. Fyrirtækið stöðvaði gjaldeyrisreksturinn tímabundið í þessari viku vegna áhyggna af því að Seðlabankinn muni lækka gengi RMB og lækka gjaldeyriskostnað í framtíðinni. Það kýs frekar að halda í gjaldeyrisstöðuna á fjórða ársfjórðungi til að draga úr hugsanlegu gjaldeyristapi.
Að mati ofangreinds forstöðumanns opinberra viðskiptadeildar hlutabréfabanka sýnir þetta að fleiri og fleiri fyrirtæki hafa sífellt þroskaðri dómgreind varðandi gjaldeyrisviðskipti og gengisvæntingar og fjármagnsfyrirkomulag innlendra og erlendra gjaldmiðla er einnig tilhneigingu til að vera skynsamlegt og mynda ekki lengur sérstaklega sterkar einhliða hækkunar- og gengislækkunarvæntingar vegna lækkunar á efnahagsreikningi Seðlabankans og annarra atburða.
Það er vert að taka fram að fleiri og fleiri erlendar fjárfestingarstofnanir eru einnig að auka hljóðlega áhættuvarnir sínar gegn gengisáhættu.
Banki í Hong Kong sagði að flestir erlendir fjárfestar væru að kaupa skuldabréf í RMB en veðja á sveiflukennda gjaldmiðlavalkosti til að verjast falli í gengi gjaldmiðilsins, að sögn gjaldeyrisviðskiptamanns.
„Reyndar er þetta líka óskrifuð venja hjá markaðsdeild gjaldeyrismarkaðarins.“ Hann benti á að áhættuvarnir gegn gjaldeyrisáhættu í erlendu fjármagni verði minni þegar gjaldmiðillinn nær stöðugleika eða hefur tilhneigingu til að hækka, en þær muni hækka verulega.
„Þegar gengi RMB hefur tilhneigingu til að ná stöðugleika eða ná aftur hækkunarferli sínum, munu flestar erlendar fjárfestingarstofnanir draga úr áhættuvörnum sínum gegn gjaldeyrisáhættu. Eins og er telja helstu erlendar fjárfestingarstofnanir enn að lækkun efnahagsreiknings Seðlabankans á þessu ári muni hugsanlega ekki valda meiri niðursveiflu á gengi RMB. Þegar öllu er á botninn hvolft veita viðvarandi vöxtur efnahagslegra undirstöðuþátta Kína og mikill afgangur á greiðslujöfnuði sterkan stuðning við tvíhliða sveiflur gengis RMB í jafnvægisgengi.“ Viðurkenndi aðalfulltrúi stórrar evrópskrar eignastýringarstofnunar.
Klukkan 20:00 þann 24. ágúst sveiflaðist gengi RMB á innlendum markaði (CNY) í 6,4773 og náði 6,5 heiltölumarkinu, sem undirstrikar „seigju“ gengis RMB.
Nýjar gengistryggingaraðgerðir fyrir innflutningsfyrirtæki
„Eftir að júaninn féll niður fyrir 6,5 gagnvart Bandaríkjadal á föstudaginn jókst áhugi þeirra á gengisvörnum verulega,“ sagði fyrrnefndur hlutabréfabanki við forstöðumann opinberra viðskiptadeildar.
Margir innflytjendur höfðu ætlað að bíða til loka ágúst með að staðfesta gjaldeyrisvarnapakkann á fjórða ársfjórðungi, en þar sem merki Seðlabankans um töflulækkun leiddi sífellt meira til hraðrar hækkunar dollarans á árinu, geta þeir ekki lengur „setið kyrr“.
Greint er frá því að þótt flestir innflytjendur setji verð á gjaldeyrisskiptasamningum á milli 6,6 og 6,7, þá samsvarar stöðu þeirra í gjaldeyrisvörnum nokkuð raunverulegri eftirspurn fyrirtækja í erlendum gjaldeyri, ólíkt fyrri lækkandi stöðum í RMB sem eru mun meiri en raunveruleg eftirspurn fyrirtækja.
„Að baki þessu hafa mörg innflutningsfyrirtæki lært af fyrri tapi vegna gengisáhættuvarna, —— héldu að þeir sæju gengisþróunina og ofaukuðu umfang áhættuvarna vegna spákaupmennsku.“ Hlutabréfabankinn sagði við forstöðumann opinberra viðskiptadeildar.
Hann komst að því að þótt áhættan af gjaldeyrisstöðu sé stjórnað á áhrifaríkan hátt, þá einbeita mörg innflutningsfyrirtæki sér enn að mati á hagnaði af gjaldeyrisvernd, en hafa engin gjaldeyrisvernd og lækkað raunverulegan rekstrarkostnað fyrirtækja (þar á meðal lækkun á kostnaði við innflutning á hráefnum o.s.frv.), sem leiðir til þess að gjaldeyrisverndaraðgerðir þeirra hafa enn meiri tilhneigingu til að lækka gengi krónunnar.
Sem stendur er hlutabréfabanki hans að auka samskipti við þessi innflutningsfyrirtæki og mælir með að þau kynni valkosti til að snúa við gengisáhættu í safni — svo framarlega sem framtíðargengi RMB gildir í innlausnarverði öfugs gengisáhættu í safni, þurfa fyrirtæki ekki að greiða nein gjöld og geta forðast hækkun á gengi RMB vegna taps á núverandi gjaldeyrisviðskiptum.
Það er ljóst að margir innflytjendur eru að auka innlán í erlendum gjaldeyri til að takast á við áhættuna sem stafar af því að Seðlabankinn dregur úr lækkun gengis RMB á þessu ári.
„Ástæðan er sú að mörg fyrirtæki hafa notið góðs af þessu.“ Fjármálamarkaðsráðgjafi hjá stórum ríkisbanka benti á. Á fyrri helmingi þessa árs jókst staða innlendra gjaldeyrisinnlána fyrirtækja og annarra markaðsaðila verulega um 65,8 milljarða Bandaríkjadala samanborið við lok árs 2020, sem gerði það að verkum að mörg innflutningsfyrirtæki tókst að forðast tvær umferðir gengislækkunar RMB á fyrri helmingi þessa árs og draga á áhrifaríkan hátt úr tapi á gjaldeyriskaupum.
Erlendar fjárfestingarstofnanir hafa hafið starfsemi sína á ný til að verjast gengisáhættu.
Í ljósi lækkunaráhættu sem stafar af minnkun efnahagsreiknings Seðlabankans á þessu ári hafa margar erlendar fjárfestingarstofnanir hafið starfsemi sína á ný til að verjast gengisáhættu.
„Á tímabili tiltölulega stöðugra gengissveiflna eða tilhneigingar til hækkunar á gengi RMB, gerðum við tiltölulega engar gengisáhættuvarnir þegar við bættum við fleiri RMB skuldabréfum.“ Stór hagfræðilegur vogunarsjóðsstjóri á Wall Street greindi frá því að þeir hygðust nú auka gengisáhættuvarnir fyrir 50% RMB skuldabréfasafnið.
Ástæða vogunarsjóðsins er sú að júaninn gæti gleypt álag landsins ef Seðlabankinn lækkar það verulega.
Gögn sýna að klukkan 20:00 á þriðjudag var munurinn á ávöxtunarkröfu 10 ára kínverskra ríkisskuldabréfa og bandarískra ríkisskuldabréfa 162 punkta, en margar erlendar fjárfestingarstofnanir hafa áhyggjur af því að ef Seðlabankinn lækkar gengi RMB niður í 6,55 og 6,6 muni þessi ávöxtunarmunur „gleypast upp“ af lækkun gengisins.
Gjaldeyrisviðskiptamenn banka í Hong Kong greindu frá því að frá og með föstudegi hafi margar erlendar fjárfestingarstofnanir tekið upp gengisáhættuvörn í fjárfestingum í RMB-skuldabréfum og tekið upp gengisáhættuvörn. Ólíkt innlendum innflutningsfyrirtækjum sem kjósa að nota gjaldeyrisskiptasamninga, kjósa erlendar fjárfestingarstofnanir frekar að veðja á gengissveiflur í RMB-eignasafni til að verjast gengisfalli.
Á bak við þetta liggur útbreidd trú erlendra fjárfestingastofnana um að efnahagsreikningur Seðlabankans innan ársins geti sveiflast í gengi RMB til skamms tíma, en hafi hugsanlega ekki meiri áhrif á jafnvægismat gengisins.
„RMB er næstbesti gjaldmiðill vaxandi markaða í ár, þökk sé áframhaldandi vexti í efnahagslegum undirstöðum Kína.“ Matthew Hornbach, stefnugreinandi hjá Morgan Stanley, gaf út nýjustu skýrsluna. Þar að auki setur tiltölulega mikill afgangur á greiðslujöfnuði Kína einnig júaninn undir mun minni niðursveiflu en í öðrum vaxandi markaðalöndum.
Matthew Hornbach telur að samdráttur Seðlabankans í Bandaríkjunum (Fed) hafi lækkað gengi júansins verulega á þessu ári.
„Reyndar er það frekar fyrirbyggjandi að auka áhættuvörnina í RMB. Þegar gengi RMB nær jafnvægi eða hefur tilhneigingu til að ná sér á strik munum við fljótt draga úr áhættuvörnum í gengismálum.“ Ofangreindur stóri hagkerfisstýrandi vogunarsjóðsins á Wall Street benti á. Þegar öllu er á botninn hvolft kostar gengisáhættuvörn raunverulega ávöxtun alls skuldabréfasafns RMB um 40-50,0 punkta til viðbótar, sem gerir afkomu þeirra lakari en hjá öðrum vogunarsjóðum og ekki til þess fallin að stuðla að framtíðarfjáröflun þeirra og stækkun eignastýringar.
Birtingartími: 27. ágúst 2021