"Bilangan pengimport yang melindungi risiko kejatuhan yuan melalui perlindungan nilai mata wang telah meningkat dengan ketara sejak kebelakangan ini selepas Rizab Persekutuan mengeluarkan isyarat kunci kira-kira yang mengecut pada Khamis lalu." Sebuah bank saham gabungan memberitahu ketua jabatan perniagaan awam. Penyambung kabel rata, penyambung euro dan pemantul segi tiga perlu diberi perhatian.
Pada masa lalu, pengimport ini akan bertaruh secara langsung pada kadar pertukaran RMB, tetapi kini mereka memilih untuk membeli pertukaran asing —— dengan harga swap hadapan 6.6-6.7. Jika kadar pertukaran RMB jatuh di bawah 6.7, mereka masih boleh membeli dolar AS pada 6.7 dan mengurangkan perbelanjaan pertukaran asing dengan sewajarnya.
Difahamkan bahawa selain meningkatkan operasi lindung nilai pertukaran asing untuk melindung nilai risiko penurunan kadar pertukaran RMB, banyak perusahaan import juga langkah demi langkah untuk meningkatkan deposit pertukaran asing bagi menangani risiko penurunan kadar pertukaran RMB.
Sebuah syarikat pembuatan di Jiangsu dan ketua pegawai kewangan wilayah Jiangsu, terdapat dua pembayaran pertukaran asing untuk membeli bahan mentah, tetapi minggu ini syarikat itu menghentikan operasi pertukaran sementara, kerana mereka bimbang tentang masa depan Rizab Persekutuan akan membawa kepada penurunan kadar pertukaran RMB dan kos pertukaran asing, lebih suka mengekalkan pertukaran asing pada suku keempat, mengurangkan potensi kerugian pertukaran asing.
Pada pandangan pengarah jabatan perniagaan awam bank saham gabungan di atas, ini menunjukkan bahawa semakin banyak perusahaan mempunyai pertimbangan yang semakin matang terhadap perdagangan pertukaran asing dan jangkaan kadar pertukaran, dan pengaturan modal mata wang tempatan dan asing juga cenderung rasional, dan tidak lagi membentuk jangkaan kenaikan dan susut nilai unilateral yang sangat kuat disebabkan oleh pengurangan kunci kira-kira Rizab Persekutuan dan peristiwa lain.
Perlu diingatkan bahawa semakin banyak institusi pelaburan luar negara juga secara senyap-senyap meningkatkan operasi lindung nilai risiko kadar pertukaran.
Sebuah bank Hong Kong berkata kebanyakan pelabur luar negara membeli bon RMB sambil bertaruh pada portfolio lindung nilai opsyen mata wang yang tidak menentu untuk melindung nilai risiko penurunan mata wang yang jatuh, kata seorang pedagang pertukaran asing.
"Malah, ini juga merupakan amalan tidak bertulis Jabatan Pemasaran Pertukaran Asing." Beliau menegaskan bahawa lindung nilai risiko mata wang dalam modal luar negara akan menjadi lebih rendah apabila mata wang stabil atau cenderung meningkat, sementara ia akan meningkat dengan ketara.
"Sebaik sahaja kadar pertukaran RMB cenderung stabil atau kembali kepada trajektori peningkatannya, kebanyakan institusi pelaburan luar negara akan mengurangkan operasi lindung nilai risiko mata wang mereka. Pada masa ini, institusi pelaburan arus perdana luar negara masih percaya bahawa pengurangan kunci kira-kira Rizab Persekutuan tahun ini mungkin tidak menimbulkan tekanan menurun yang lebih besar ke atas kadar pertukaran RMB. Lagipun, pertumbuhan asas ekonomi China yang berterusan dan lebihan imbangan pembayaran yang tinggi memberikan sokongan kukuh untuk turun naik dua hala kadar pertukaran RMB dalam kadar pertukaran seimbang." Ketua wakil agensi pengurusan aset Eropah yang besar mengakui.
Sehingga jam 20:00 malam, 24 Ogos, kadar pertukaran RMB dalam pasaran domestik dalam negeri (CNY) berlegar pada 6.4773, dan berjaya pulih daripada paras integer 6.5, menonjolkan "daya tahan" kadar pertukaran RMB.
Operasi lindung nilai kadar pertukaran baharu untuk syarikat import
"Selepas yuan jatuh di bawah 6.5 berbanding dolar pada hari Jumaat, semangat mereka terhadap lindung nilai pertukaran asing meningkat dengan ketara." Bank saham gabungan yang disebutkan di atas memberitahu ketua jabatan perniagaan awam.
Ramai pengimport telah merancang untuk menunggu sehingga akhir Ogos bagi mengesahkan pakej lindung nilai pertukaran asing pada suku keempat, tetapi memandangkan isyarat pengurangan jadual Rizab Persekutuan (Fed) yang semakin ketara membawa kepada kenaikan pesat dolar sepanjang tahun, mereka tidak lagi boleh "berdiam diri".
Dilaporkan bahawa walaupun kebanyakan pengimport menetapkan harga pelaksanaan swap pertukaran asing antara 6.6 dan 6.7, kedudukan lindung nilai pertukaran asing mereka agak sepadan dengan permintaan mata wang asing perniagaan sebenar, tidak seperti kedudukan lindung nilai RMB menurun sebelumnya yang jauh melebihi permintaan perniagaan sebenar mereka.
"Di sebalik ini, banyak perusahaan import telah belajar daripada kerugian lindung nilai pertukaran asing sebelumnya, —— dipercayai dapat melihat trend kadar pertukaran dan mengembangkan skala lindung nilai untuk pertaruhan spekulatif secara berlebihan." Bank saham gabungan itu memberitahu ketua jabatan perniagaan awam.
Beliau mendapati bahawa walaupun risiko kedudukan perlindungan dikawal dengan berkesan, banyak perusahaan import masih menumpukan pada penilaian keuntungan perlindungan pertukaran asing, tiada perlindungan pertukaran asing dan mengurangkan kos operasi sebenar perusahaan (termasuk mengurangkan kos pertukaran perolehan import bahan mentah, dsb.), yang membawa kepada langkah perlindungan pertukaran asingnya yang masih mempunyai kecenderungan spekulatif penurunan kadar pertukaran yang lebih besar.
Pada masa ini, bank saham gabungannya sedang meningkatkan komunikasi dengan perusahaan import ini, mengesyorkan mereka untuk memperkenalkan opsyen portfolio pembalikan risiko pertukaran asing —— selagi sebut harga kadar pertukaran RMB masa hadapan dalam harga pelaksanaan opsyen portfolio pembalikan risiko pertukaran asing, perusahaan tidak perlu membayar sebarang yuran, dan boleh mengelakkan kenaikan pembalikan kadar pertukaran RMB yang disebabkan oleh risiko kerugian transaksi swap pertukaran asing sedia ada.
Difahamkan bahawa ramai pengimport meningkatkan deposit pertukaran asing, bagi menangani risiko yang disebabkan oleh Rizab Persekutuan yang mengurangkan penurunan kadar pertukaran RMB tahun ini.
"Sebabnya ialah banyak syarikat telah merasai manfaat daripadanya." Seorang pedagang pasaran kewangan di sebuah bank milik kerajaan yang besar menegaskan. Pada separuh pertama tahun ini, baki deposit pertukaran asing domestik perusahaan dan entiti pasaran lain meningkat mendadak sebanyak AS $65.8 bilion berbanding akhir tahun 2020, menjadikan banyak perusahaan import berjaya mengelakkan dua pusingan penurunan kadar pertukaran RMB pada separuh pertama tahun ini, dan berkesan mengurangkan kerugian pembelian pertukaran asing.
Institusi pelaburan luar negara telah menyambung semula operasi lindung nilai risiko kadar pertukaran
Dalam menghadapi risiko penurunan yang disebabkan oleh pengurangan kunci kira-kira Rizab Persekutuan tahun ini, banyak institusi pelaburan luar negara telah menyambung semula operasi lindung nilai risiko kadar pertukaran.
"Semasa tempoh turun naik kadar pertukaran yang agak stabil atau kecenderungan untuk meningkat nilai dalam RMB, kami secara relatifnya tidak melakukan operasi lindung nilai risiko kadar pertukaran apabila menambah bon RMB tambahan." Seorang pengurus dana lindung nilai makroekonomi Wall Street yang besar mendedahkan bahawa kini mereka merancang untuk meningkatkan lindung nilai risiko kadar pertukaran kepada portfolio bon 50% RMB.
Alasan dana lindung nilai itu adalah kerana yuan boleh menelan spread negara jika Rizab Persekutuan menurunkannya dengan mendadak.
Data menunjukkan bahawa sehingga jam 20:00 Selasa, perbezaan antara hasil Perbendaharaan China 10 tahun dan hasil Perbendaharaan AS) mencapai 162 mata asas, tetapi banyak institusi pelaburan luar negara bimbang jika Rizab Persekutuan mengurangkan kadar pertukaran RMB kepada antara 6.55 dan 6.6, hasil spread ini akan "ditelan" oleh susut nilai kadar pertukaran.
Pedagang pertukaran asing bank Hong Kong mendedahkan bahawa sejak Jumaat, banyak institusi pelaburan luar negara dalam menambah bon RMB pada masa yang sama mengambil operasi lindung nilai risiko kadar pertukaran —— berbanding perusahaan import domestik yang suka menggunakan kunci swap, institusi pelaburan luar negara lebih suka bertaruh pada risiko kejatuhan kadar pertukaran RMB opsyen lindung nilai portfolio.
Di sebalik ini terdapat kepercayaan meluas oleh institusi pelaburan luar negara bahawa kunci kira-kira Rizab Persekutuan dalam tahun tersebut mungkin akan mengubah suai kadar pertukaran RMB dalam jangka pendek, tetapi mungkin tidak mempunyai impak yang lebih besar terhadap penilaian kadar pertukaran seimbang.
"RMB merupakan mata wang pasaran baru muncul kedua terbaik tahun ini, hasil daripada pertumbuhan berterusan dalam asas ekonomi China." Penganalisis strategi Morgan Stanley, Matthew Hornbach, mengeluarkan laporan terbaharu itu. Di samping itu, lebihan imbangan pembayaran China yang agak tinggi juga meletakkan yuan di bawah tekanan menurun yang jauh lebih rendah berbanding di negara pasaran baru muncul yang lain.
Matthew Hornbach percaya bahawa penguncupan lembaran jadual Rizab Persekutuan telah menyebabkan yuan lebih rendah mendadak tahun ini.
"Malah, kami meningkatkan lindung nilai risiko RMB lebih seperti langkah pencegahan. Sebaik sahaja kadar pertukaran RMB stabil semula atau cenderung untuk pulih, kami akan segera mengurangkan operasi lindung nilai risiko kadar pertukaran." Pengurus dana lindung nilai makroekonomi Wall Street yang besar di atas menegaskan. Lagipun, operasi lindung nilai risiko kadar pertukaran menyebabkan hasil sebenar keseluruhan portfolio bon RMB tambahan sebanyak 40-50.0 mata asas, menjadikan prestasi mereka lebih lemah berbanding rakan sebaya dana lindung nilai yang lain dan tidak kondusif untuk pengumpulan dana dan skala pengembangan pengurusan aset mereka pada masa hadapan.
Masa siaran: 27 Ogos 2021