ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកចេញសញ្ញាដើម្បីរំខានដល់ទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេស តើសហគ្រាសនាំចូល និងនាំចេញដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេចដើម្បីជៀសវាងហានិភ័យ?

«ចំនួនអ្នកនាំចូលដែលការពារហានិភ័យនៃការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់យន់តាមរយៈការការពារហានិភ័យរូបិយប័ណ្ណបានកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានថ្ងៃនេះ បន្ទាប់ពីធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកបានចេញផ្សាយសញ្ញាតារាងតុល្យការដែលថយចុះកាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍សប្តាហ៍មុន»។ ធនាគារភាគហ៊ុនមួយបានប្រាប់ប្រធាននាយកដ្ឋានអាជីវកម្មសាធារណៈ។ ឧបករណ៍ភ្ជាប់ខ្សែរាបស្មើ, ឧបករណ៍ភ្ជាប់អឺរ៉ូ និង ត្រីកោណឆ្លុះបញ្ចាំង គួរតែត្រូវបានកត់សម្គាល់។

កាលពីមុន អ្នកនាំចូលទាំងនេះភ្នាល់ដោយផ្ទាល់លើអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ ប៉ុន្តែឥឡូវនេះពួកគេជ្រើសរើសទិញប្តូរប្រាក់បរទេស —— ដោយមានតម្លៃប្តូរប្រាក់ពី 6.6-6.7។ ប្រសិនបើអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ធ្លាក់ចុះក្រោម 6.7 ពួកគេនៅតែអាចទិញប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកក្នុងតម្លៃ 6.7 ហើយកាត់បន្ថយការចំណាយប្តូរប្រាក់បរទេសបានតាមនោះ។

គេយល់ថា បន្ថែមពីលើការបង្កើនប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យប្តូរប្រាក់បរទេស ដើម្បីការពារហានិភ័យនៃការធ្លាក់ចុះនៃអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ចិន សហគ្រាសនាំចូលជាច្រើនក៏បានបង្កើនប្រាក់បញ្ញើប្តូរប្រាក់បរទេសជាជំហានៗ ដើម្បីដោះស្រាយហានិភ័យនៃការធ្លាក់ចុះនៃអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ចិនផងដែរ។

ជាក្រុមហ៊ុនផលិតមួយនៅខេត្តជាំងស៊ូ និងជាប្រធានផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុនៃតំបន់ជាំងស៊ូ មានការទូទាត់ប្តូរប្រាក់បរទេសចំនួនពីរដើម្បីទិញវត្ថុធាតុដើម ប៉ុន្តែសប្តាហ៍នេះក្រុមហ៊ុនបានបញ្ឈប់ប្រតិបត្តិការប្តូរប្រាក់ជាបណ្តោះអាសន្ន ពីព្រោះពួកគេព្រួយបារម្ភអំពីអនាគតដែលធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងនាំឱ្យមានការធ្លាក់ចុះនៃអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ចិន និងថ្លៃដើមប្តូរប្រាក់បរទេស ហើយចង់រក្សាប្តូរប្រាក់បរទេសនៅត្រីមាសទីបួន កាត់បន្ថយការខាតបង់ដែលអាចកើតមាននៃប្តូរប្រាក់បរទេស។

តាមទស្សនៈរបស់នាយកនាយកដ្ឋានអាជីវកម្មសាធារណៈនៃធនាគារភាគហ៊ុនខាងលើ នេះបង្ហាញថាសហគ្រាសកាន់តែច្រើនឡើងៗមានការវិនិច្ឆ័យចាស់ទុំកាន់តែខ្លាំងឡើងអំពីការជួញដូរប្តូរប្រាក់បរទេស និងការរំពឹងទុកអត្រាប្តូរប្រាក់ ហើយការរៀបចំដើមទុននៃរូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុក និងបរទេសក៏មានទំនោរទៅរកភាពសមហេតុផលផងដែរ ហើយលែងបង្កើតការកើនឡើងឯកតោភាគី និងការរំពឹងទុកនៃការធ្លាក់ថ្លៃខ្លាំងដោយសារតែការកាត់បន្ថយតារាងតុល្យការរបស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក និងព្រឹត្តិការណ៍ផ្សេងៗទៀត។

គួរកត់សម្គាល់ថា ស្ថាប័នវិនិយោគនៅបរទេសកាន់តែច្រើនឡើងៗ ក៏កំពុងបង្កើនប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ដោយស្ងាត់ៗផងដែរ។
ធនាគារហុងកុងមួយបាននិយាយថា វិនិយោគិនបរទេសភាគច្រើនកំពុងទិញមូលបត្របំណុល RMB ខណៈពេលដែលភ្នាល់លើផលប័ត្រការពារហានិភ័យនៃការធ្លាក់ចុះនៃរូបិយប័ណ្ណ RMB ដើម្បីការពារហានិភ័យនៃការធ្លាក់ចុះនៃរូបិយប័ណ្ណ នេះបើយោងតាមអ្នកជួញដូរប្តូរប្រាក់បរទេស។

«តាមពិតទៅ នេះក៏ជាការអនុវត្តដែលមិនបានសរសេររបស់នាយកដ្ឋានទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសផងដែរ»។ លោកបានចង្អុលបង្ហាញថា ការការពារហានិភ័យរូបិយប័ណ្ណនៅក្នុងដើមទុនក្រៅប្រទេសនឹងទាបជាងនៅពេលដែលរូបិយប័ណ្ណមានស្ថេរភាព ឬមានទំនោរកើនឡើង ខណៈពេលដែលវានឹងកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់។

«នៅពេលដែលអត្រាប្តូរប្រាក់ RMB មានទំនោរទៅរកស្ថិរភាព ឬវិលត្រឡប់ទៅរកគន្លងកើនឡើងរបស់វា ស្ថាប័នវិនិយោគនៅបរទេសភាគច្រើននឹងកាត់បន្ថយប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យរូបិយប័ណ្ណរបស់ពួកគេ។ បច្ចុប្បន្ននេះ ស្ថាប័នវិនិយោគនៅបរទេសសំខាន់ៗនៅតែជឿជាក់ថា ការកាត់បន្ថយតារាងតុល្យការរបស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកនៅឆ្នាំនេះ អាចនឹងមិនបង្កសម្ពាធធ្លាក់ចុះកាន់តែខ្លាំងលើអត្រាប្តូរប្រាក់ RMB នោះទេ។ យ៉ាងណាមិញ កំណើនប្រកបដោយចីរភាពនៃមូលដ្ឋានគ្រឹះសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិន និងអតិរេកនៃតុល្យភាពទូទាត់ខ្ពស់ ផ្តល់នូវការគាំទ្រយ៉ាងខ្លាំងចំពោះការប្រែប្រួលទ្វេភាគីនៃអត្រាប្តូរប្រាក់ RMB ក្នុងអត្រាប្តូរប្រាក់មានតុល្យភាព»។ ប្រធានតំណាងនៃទីភ្នាក់ងារគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មអឺរ៉ុបដ៏ធំមួយបានទទួលស្គាល់។

គិតត្រឹមម៉ោង 20:00 ថ្ងៃទី 24 ខែសីហា អត្រាប្តូរប្រាក់យន់ចិននៅក្នុងទីផ្សារក្នុងស្រុក (CNY) ស្ថិតនៅកម្រិត 6.4773 ហើយបានងើបឡើងវិញដោយជោគជ័យនូវចំនួនគត់ 6.5 ដែលបង្ហាញពី "ភាពធន់" នៃអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ចិន។
ប្រតិបត្តិការ​ការពារ​អត្រា​ប្តូរ​ប្រាក់​ថ្មី​សម្រាប់​ក្រុមហ៊ុន​នាំចូល

«បន្ទាប់ពីប្រាក់យន់បានធ្លាក់ចុះក្រោម 6.5 យន់ធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារនៅថ្ងៃសុក្រ ភាពរីករាយរបស់ពួកគេចំពោះការការពារហានិភ័យប្តូរប្រាក់បរទេសបានកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់»។ ធនាគារភាគហ៊ុនរួមដែលបានរៀបរាប់ខាងលើបានប្រាប់ប្រធាននាយកដ្ឋានអាជីវកម្មសាធារណៈ។

អ្នកនាំចូលជាច្រើនបានគ្រោងនឹងរង់ចាំរហូតដល់ចុងខែសីហា ដើម្បីបញ្ជាក់ពីកញ្ចប់ការពារហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់បរទេសនៅក្នុងត្រីមាសទីបួន ប៉ុន្តែដោយសារតែសញ្ញាកាត់បន្ថយអត្រាប្តូរប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក កាន់តែនាំឱ្យមានការកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃប្រាក់ដុល្លារក្នុងអំឡុងឆ្នាំនេះ ពួកគេលែងអាច «អង្គុយស្ងៀម» បានទៀតហើយ។

មានរបាយការណ៍ថា ទោះបីជាអ្នកនាំចូលភាគច្រើនកំណត់តម្លៃប្រតិបត្តិការប្តូរប្រាក់បរទេសរវាង 6.6 និង 6.7 ក៏ដោយ ជំហរការពារហានិភ័យប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់ពួកគេស្របគ្នានឹងតម្រូវការរូបិយប័ណ្ណបរទេសអាជីវកម្មជាក់ស្តែង មិនដូចជំហរការពារហានិភ័យ RMB ធ្លាក់ចុះពីមុនទេ លើសពីតម្រូវការអាជីវកម្មជាក់ស្តែងរបស់ពួកគេ។

«នៅពីក្រោយរឿងនេះ សហគ្រាសនាំចូលជាច្រើនបានរៀនពីការខាតបង់ពីការទប់ស្កាត់ការប្តូរប្រាក់បរទេសពីមុន —— ដែលគេគិតថាមើលឃើញនិន្នាការអត្រាប្តូរប្រាក់ និងពង្រីកវិសាលភាពនៃការទប់ស្កាត់ការភ្នាល់បែបស្មាន»។ ធនាគារភាគហ៊ុនរួមគ្នាបានប្រាប់ប្រធាននាយកដ្ឋានអាជីវកម្មសាធារណៈ។

លោកបានរកឃើញថា ទោះបីជាហានិភ័យនៃការគ្របដណ្តប់ត្រូវបានគ្រប់គ្រងប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពក៏ដោយ ប៉ុន្តែសហគ្រាសនាំចូលជាច្រើននៅតែផ្តោតលើការវាយតម្លៃប្រាក់ចំណេញនៃការគ្របដណ្តប់ប្តូរប្រាក់បរទេស គ្មានការគ្របដណ្តប់ប្តូរប្រាក់បរទេស និងកាត់បន្ថយថ្លៃដើមប្រតិបត្តិការជាក់ស្តែងរបស់សហគ្រាស (រួមទាំងការកាត់បន្ថយថ្លៃដើមប្តូរប្រាក់ទិញវត្ថុធាតុដើមនាំចូល។ល។) ដែលនាំឱ្យវិធានការគ្របដណ្តប់ប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់ខ្លួននៅតែមានទំនោរធ្លាក់ចុះនៃការភ្នាល់អត្រាប្តូរប្រាក់។

បច្ចុប្បន្ននេះ ធនាគារភាគហ៊ុនរបស់គាត់កំពុងបង្កើនទំនាក់ទំនងជាមួយសហគ្រាសនាំចូលទាំងនេះ ដោយណែនាំពួកគេឱ្យណែនាំជម្រើសផលប័ត្របញ្ច្រាសហានិភ័យប្តូរប្រាក់បរទេស — ដរាបណាសម្រង់អត្រាប្តូរប្រាក់យន់នាពេលអនាគតនៅក្នុងជម្រើសផលប័ត្របញ្ច្រាសហានិភ័យប្តូរប្រាក់បរទេសអនុវត្តតម្លៃ សហគ្រាសមិនចាំបាច់បង់ថ្លៃសេវាណាមួយឡើយ ហើយអាចជៀសវាងការកើនឡើងបញ្ច្រាសអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ដែលបណ្តាលមកពីហានិភ័យនៃការខាតបង់ប្រតិបត្តិការប្តូរប្រាក់បរទេសដែលមានស្រាប់។

គេយល់ថា អ្នកនាំចូលជាច្រើនកំពុងបង្កើនប្រាក់បញ្ញើប្តូរប្រាក់បរទេស ដើម្បីដោះស្រាយហានិភ័យដែលបណ្តាលមកពីធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកកាត់បន្ថយការធ្លាក់ចុះនៃអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ចិននៅឆ្នាំនេះ។

«មូលហេតុគឺថា ក្រុមហ៊ុនជាច្រើនបានភ្លក់រសជាតិអត្ថប្រយោជន៍ពីវា»។ អ្នកជួញដូរទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុនៅធនាគាររដ្ឋធំមួយបានចង្អុលបង្ហាញ។ នៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ សមតុល្យនៃប្រាក់បញ្ញើប្តូរប្រាក់បរទេសក្នុងស្រុករបស់សហគ្រាស និងអង្គភាពទីផ្សារផ្សេងទៀតបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងចំនួន ៦៥,៨ ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក បើប្រៀបធៀបទៅនឹងចុងឆ្នាំ ២០២០ ដែលធ្វើឱ្យសហគ្រាសនាំចូលជាច្រើនជៀសវាងការធ្លាក់ចុះនៃអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ចិនពីរជុំដោយជោគជ័យនៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ និងកាត់បន្ថយការខាតបង់នៃការទិញប្តូរប្រាក់បរទេសប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។
ស្ថាប័នវិនិយោគនៅបរទេសបានបន្តប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ឡើងវិញ

នៅចំពោះមុខហានិភ័យធ្លាក់ចុះដែលបណ្តាលមកពីការកាត់បន្ថយតារាងតុល្យការរបស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកនៅឆ្នាំនេះ ស្ថាប័នវិនិយោគក្រៅប្រទេសជាច្រើនបានបន្តប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ឡើងវិញ។

«ក្នុងអំឡុងពេលនៃការប្រែប្រួលអត្រាប្តូរប្រាក់ដែលមានស្ថេរភាព ឬទំនោរកើនឡើងនៃប្រាក់យន់ចិន យើងមិនបានធ្វើប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ទេ នៅពេលបន្ថែមមូលបត្របំណុលយន់ចិនបន្ថែម»។ អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិការពារហានិភ័យម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចធំមួយនៅ Wall Street បានបង្ហាញថា ឥឡូវនេះពួកគេកំពុងមានគម្រោងបង្កើនការការពារហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ដល់ផលប័ត្រមូលបត្របំណុលយន់ចិន 50%។

ហេតុផលរបស់មូលនិធិការពារហានិភ័យនេះគឺថា ប្រាក់យន់អាចលេបត្របាក់ការរីករាលដាលរបស់ប្រទេស ប្រសិនបើធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) បន្ថយតម្លៃយ៉ាងខ្លាំង។

ទិន្នន័យបង្ហាញថា គិតត្រឹមម៉ោង 20:00 ថ្ងៃអង្គារ ភាពខុសគ្នារវាងទិន្នផលរតនាគារចិនរយៈពេល 10 ឆ្នាំ និងទិន្នផលរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក (បានឈានដល់ 162 ចំណុចមូលដ្ឋាន) ប៉ុន្តែស្ថាប័នវិនិយោគក្រៅប្រទេសជាច្រើនមានការព្រួយបារម្ភថា ប្រសិនបើធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកកាត់បន្ថយអត្រាប្តូរប្រាក់ RMB មកនៅចន្លោះ 6.55 និង 6.6 ទិន្នផលរីករាលដាលនេះនឹងត្រូវបាន "លេបត្របាក់" ដោយការធ្លាក់ចុះនៃអត្រាប្តូរប្រាក់។

ពាណិជ្ជករប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់ធនាគារហុងកុងបានបង្ហាញថា ចាប់តាំងពីថ្ងៃសុក្រមក ស្ថាប័នវិនិយោគក្រៅប្រទេសជាច្រើនបានបន្ថែមមូលបត្របំណុល RMB ក្នុងពេលតែមួយបានប្រើប្រាស់ប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ — បើប្រៀបធៀបទៅនឹងសហគ្រាសនាំចូលក្នុងស្រុកដែលចូលចិត្តប្រើ swap lock ស្ថាប័នវិនិយោគក្រៅប្រទេសចូលចិត្តភ្នាល់លើជម្រើសការពារហានិភ័យនៃការប្រែប្រួលអត្រាប្តូរប្រាក់ RMB និងផលប័ត្រការពារហានិភ័យនៃការធ្លាក់ចុះអត្រាប្តូរប្រាក់។

នៅពីក្រោយរឿងនេះ គឺជាជំនឿដ៏រីករាលដាលដោយស្ថាប័នវិនិយោគនៅក្រៅប្រទេសថា តារាងតុល្យការរបស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំអាចប្រែប្រួលអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ចិនក្នុងរយៈពេលខ្លី ប៉ុន្តែប្រហែលជាមិនមានផលប៉ះពាល់ច្រើនលើការវាយតម្លៃអត្រាប្តូរប្រាក់ដែលមានតុល្យភាពនោះទេ។

«ប្រាក់យន់ចិន (RMB) គឺជារូបិយប័ណ្ណទីផ្សារកំពុងរីកចម្រើនល្អបំផុតទីពីរនៅឆ្នាំនេះ ដោយសារកំណើនជាបន្តបន្ទាប់នៃមូលដ្ឋានគ្រឹះសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិន»។ លោក Matthew Hornbach អ្នកវិភាគយុទ្ធសាស្ត្រ Morgan Stanley បានចេញផ្សាយរបាយការណ៍ចុងក្រោយបំផុតដែលបានកត់សម្គាល់។ លើសពីនេះ អតិរេកនៃតុល្យភាពទូទាត់ខ្ពស់របស់ប្រទេសចិនក៏ធ្វើឱ្យប្រាក់យន់ស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធធ្លាក់ចុះទាបជាងនៅក្នុងប្រទេសទីផ្សារកំពុងរីកចម្រើនផ្សេងទៀត។

លោក Matthew Hornbach ជឿជាក់ថា ការធ្លាក់ចុះនៃអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) បានធ្វើឱ្យប្រាក់យន់ធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៅឆ្នាំនេះ។

«តាមពិតទៅ យើងបង្កើនការការពារហានិភ័យ RMB គឺដូចជាវិធានការបង្ការ។ នៅពេលដែលអត្រាប្តូរប្រាក់ RMB មានស្ថេរភាពឡើងវិញ ឬមានទំនោរងើបឡើងវិញ យើងនឹងកាត់បន្ថយប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់យ៉ាងឆាប់រហ័ស»។ អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិការពារហានិភ័យម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច Wall Street ខាងលើបានចង្អុលបង្ហាញ។ យ៉ាងណាមិញ ប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ធ្វើឱ្យទិន្នផលជាក់ស្តែងនៃផលប័ត្រមូលបត្រ RMB ទាំងមូលមានតម្លៃបន្ថែម 40-50.0 ចំណុចមូលដ្ឋាន ដែលធ្វើឱ្យការអនុវត្តរបស់ពួកគេខ្សោយជាងមូលនិធិការពារហានិភ័យផ្សេងទៀត និងមិនអំណោយផលដល់ការរៃអង្គាសប្រាក់នាពេលអនាគត និងទំហំពង្រីកការគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មរបស់ពួកគេ។