«ФРЖ өткен бейсенбіде баланстың қысқаруы туралы сигнал жариялағаннан кейін, юаньның құлдырау қаупін валюталық хеджирлеу арқылы қорғайтын импорттаушылар саны соңғы күндері айтарлықтай өсті», - деді акционерлік банк мемлекеттік бизнес департаментінің басшысына. Жалпақ кабель қосқышы, еуро қосқыштары және үшбұрышты рефлектор атап өту керек.
Бұрын бұл импорттаушылар юань бағамына тікелей ставка жасайтын, бірақ қазір олар шетел валютасын сатып алуды таңдайды —— форвардтық своп бағасы 6,6-6,7. Егер юань бағамы 6,7-ден төмен түссе, олар әлі де АҚШ долларын 6,7-ден сатып алып, валюта шығындарын тиісінше азайта алады.
Юань бағамының төмендеуі қаупін болдырмау үшін шетел валютасын хеджирлеу операциясын күшейтумен қатар, көптеген импорттық кәсіпорындар юань бағамының төмендеуі қаупін жою үшін шетел валютасына салынатын депозиттерді біртіндеп көбейтетіні түсінікті.
Цзянсудағы өндірістік компания және Цзянсу аймағының бас қаржы директоры шикізат сатып алу үшін екі рет валюта төлемін жасады, бірақ осы аптада компания айырбастау жұмысын уақытша тоқтатты, себебі олар болашақта ФРЖ юань бағамының төмендеуіне және валюта құнына әкеледі деп алаңдайды, төртінші тоқсанда валютаны сақтап қалуды және валютаның ықтимал шығынын азайтуды қалайды.
Акционерлік банктердің мемлекеттік бизнес департаментінің жоғарыда аталған директорының пікірінше, бұл көптеген кәсіпорындардың валюта саудасы мен валюта бағамының күтулері туралы пайымдаулары барған сайын жетілгенін көрсетеді, ал жергілікті және шетелдік валюталардың капиталдық келісімдері де ұтымды болып келеді және Федералдық резерв жүйесінің баланстық қысқаруы мен басқа да оқиғаларға байланысты біржақты өсу мен құнсыздану күтулерін қалыптастырмайды.
Айта кету керек, шетелдік инвестициялық институттардың саны да валюта бағамының тәуекелін хеджирлеу операцияларын үнсіз арттырып келеді.
Гонконг банкінің айтуынша, шетелдік инвесторлардың көпшілігі юань облигацияларын сатып алып, валюта бағамының төмендеуі қаупін болдырмау үшін тұрақсыз валюта опционына ставка қояды, деп хабарлады валюта саудагері.
«Шын мәнінде, бұл да Валюталық маркетинг департаментінің жазылмаған тәжірибесі». Ол валюта тұрақтанған немесе өсуге бейім болған кезде шетелдік капиталға валюталық тәуекелді хеджирлеу төмен болатынын, ал олар айтарлықтай өсетінін атап өтті.
«Юаньның айырбас бағамы тұрақтанғаннан кейін немесе оның нығаю траекториясына оралғаннан кейін, көптеген шетелдік инвестициялық институттар валюталық тәуекелдерді хеджирлеу операцияларын қысқартады. Қазіргі уақытта негізгі шетелдік инвестициялық институттар әлі де ФРЖ-ның биылғы баланстық қысқартуы юаньның айырбас бағамына үлкен қысым жасамауы мүмкін деп санайды. Өйткені, Қытайдың экономикалық негізгі көрсеткіштерінің тұрақты өсуі және төлем балансының жоғары профициті теңгерімді айырбас бағамындағы юаньның айырбас бағамының екі жақты ауытқуын күшті қолдайды», - деп мойындады ірі еуропалық активтерді басқару агенттігінің бас өкілі.
24 тамыз күні сағат 20:00-дегі жағдай бойынша, ішкі құрлық нарығындағы (қытай юаны) юань айырбас бағамы 6.4773 деңгейінде тұрып, 6.5 бүтін сан белгісін сәтті қалпына келтірді, бұл юань айырбас бағамының «төзімділігін» көрсетті.
Импорттық компаниялар үшін валюта бағамын хеджирлеудің жаңа операциялары
«Жұма күні юань долларға қатысты 6,5-тен төмен түскеннен кейін, олардың шетел валютасын хеджирлеуге деген ынтасы айтарлықтай артты», - деді жоғарыда аталған акционерлік банк мемлекеттік бизнес департаментінің басшысына.
Көптеген импорттаушылар төртінші тоқсанда шетел валютасын хеджирлеу пакетін растау үшін тамыз айының соңына дейін күтуді жоспарлаған болатын, бірақ ФРЖ кестесін төмендету сигналы жыл ішінде доллардың тез өсуіне әкеліп соқтырғандықтан, олар енді «тыныш отыра» алмайды.
Импорттаушылардың көпшілігі валюталық свопты орындау бағасын 6,6 және 6,7 аралығында белгілегенімен, олардың валюталық хеджирлеу позициялары нақты бизнес шетел валютасына деген сұранысқа өте сәйкес келеді, ал бұрынғы төмендеуші юань хеджирлеу позицияларынан айырмашылығы, олардың нақты бизнес сұранысынан әлдеқайда асып түседі.
«Мұның артында көптеген импорттық кәсіпорындар бұрынғы валюталық хеджирлеу шығындарынан сабақ алды, —— валюта бағамының үрдісін көріп, спекулятивті ставкалар үшін хеджирлеу ауқымын шамадан тыс кеңейту деп ойлады», - деді акционерлік банк мемлекеттік бизнес департаментінің басшысына.
Ол жабу позициясының тәуекелі тиімді бақыланғанымен, көптеген импорттық кәсіпорындар әлі де валюталық жабу пайдасын бағалауға баса назар аударатынын, валюталық жабудың болмауын және кәсіпорындардың нақты пайдалану шығындарын (шикізатты импорттау және айырбастау шығындарын азайтуды қоса алғанда) азайтатынын, бұл оның валюталық жабу шараларының айырбас бағамының төмендеуіне спекулятивтік үрдістің әлі де жоғары екенін анықтады.
Қазіргі уақытта оның акционерлік банкі осы импорттық кәсіпорындармен байланысты күшейтіп, оларға валюталық тәуекелді кері портфель опцияларын енгізуді ұсынып отыр — егер болашақтағы юань бағамының бағамы валюталық тәуекелді кері портфель опциясының бағасын қолданса, кәсіпорындар ешқандай комиссия төлеудің қажеті жоқ және қолданыстағы валюталық своп мәмілесінің шығын тәуекелінен туындаған юань бағамының кері көтерілуінен аулақ бола алады.
Көптеген импорттаушылар Федералдық резерв жүйесінің биыл юань бағамының төмендеуін төмендетуінен туындаған тәуекелді жою үшін шетел валютасындағы депозиттерді көбейтіп жатқаны түсінікті.
«Себебі, көптеген компаниялар оның пайдасын көрді», - деп атап өтті ірі мемлекеттік банктің қаржы нарығының трейдері. Биылғы жылдың бірінші жартысында кәсіпорындар мен басқа да нарық субъектілерінің ішкі валюта депозиттерінің қалдығы 2020 жылдың соңымен салыстырғанда 65,8 миллиард АҚШ долларына күрт өсті, бұл көптеген импорттық кәсіпорындардың осы жылдың бірінші жартысындағы юань бағамының екі рет төмендеуінен сәтті түрде құтылуына және шетел валютасын сатып алудағы шығынды тиімді түрде азайтуға мүмкіндік берді.
Шетелдік инвестициялық институттар валюта бағамының тәуекелін хеджирлеу операцияларын қайта бастады
ФРЖ-ның биылғы жылғы баланстық қысқартуларынан туындаған төмендеу қаупіне қарамастан, көптеген шетелдік инвестициялық институттар валюта бағамының тәуекелін хеджирлеу операцияларын қайта бастады.
«Валюта бағамының салыстырмалы түрде тұрақты ауытқуы немесе юаньның нығаю үрдісі кезеңінде біз қосымша юань облигацияларын қосқан кезде валюта бағамының тәуекелін хеджирлеу операцияларын салыстырмалы түрде жасамадық». Уолл-стриттегі ірі макроэкономикалық хедж-қор менеджері қазір олар валюта бағамының тәуекелін хеджирлеуді 50% юань облигациялар портфолиосына дейін арттыруды жоспарлап отырғанын айтты.
Хедж-қордың себебі, егер Федералдық резерв жүйесі күрт төмендетсе, юань елдің спредтерін жұтып қоюы мүмкін.
Деректер сейсенбі күні сағат 20:00-дегі жағдай бойынша 10 жылдық Қытай қазынашылық облигацияларының кірістілігі мен АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі арасындағы айырмашылық 162 базистік пунктке жеткенін көрсетеді, бірақ көптеген шетелдік инвестициялық институттар егер ФРЖ юань бағамын 6,55 пен 6,6 аралығында төмендетсе, бұл спред кірістілігі валюта бағамының төмендеуімен «жұтылып қалады» деп алаңдайды.
Гонконг банктерінің валюта айырбастау трейдерлерінің мәлімдеуінше, жұма күнінен бастап көптеген шетелдік инвестициялық институттар юань облигацияларын қосып, валюта бағамының тәуекелін хеджирлеу операциясын бір мезгілде қолға алған. Отандық импорттық кәсіпорындар своп құлпын пайдалануды ұнататын болса, шетелдік инвестициялық институттар юань бағамының құбылмалылығына, опцион портфолиосына, валюта бағамының төмендеуіне ставка жасауды жөн көреді.
Мұның артында шетелдік инвестициялық институттардың ФРЖ балансы жыл ішінде юаньның айырбас бағамын қысқа мерзімді перспективада ауытқуы мүмкін, бірақ теңгерімді айырбас бағамын бағалауға үлкен әсер етпеуі мүмкін деген кең таралған пікірі жатыр.
«Қытайдың экономикалық көрсеткіштерінің тұрақты өсуінің арқасында юань биылғы жылы дамушы нарықтар арасында екінші ең жақсы валюта болып табылады», - деп атап өтті Morgan Stanley стратегиялық талдаушысы Мэттью Хорнбах соңғы есепті жариялады. Сонымен қатар, Қытайдың төлем балансының салыстырмалы түрде жоғары профициті юаньды басқа дамушы нарық елдеріне қарағанда әлдеқайда төмен төмендеу қысымына ұшыратады.
Мэттью Хорнбахтың пікірінше, Федералдық резерв жүйесінің кестелік парақтарының қысқаруы юаньның биыл күрт төмендеуіне әкелді.
«Шын мәнінде, біз юань тәуекелін хеджирлеуді арттыру алдын алу шарасы сияқты. Юань бағамы қалпына келгеннен кейін немесе қалпына келуге бейім болғаннан кейін, біз валюта бағамының тәуекелін хеджирлеу операцияларын тез арада қысқартамыз», - деп атап өтті жоғарыда аталған Уолл-стрит макроэкономикалық хедж-қорының ірі менеджері. Өйткені, валюта бағамының тәуекелін хеджирлеу операциялары юань облигациялары портфолиосының нақты кірістілігіне қосымша 40-50,0 базистік пунктке шығын келтіреді, бұл олардың басқа хедж-қорлармен салыстырғанда әлсіз көрсеткіштерін тудырады және олардың болашақта қаражат жинауына және активтерді басқарудың кеңею ауқымына қолайлы емес.
Жарияланған уақыты: 2021 жылғы 27 тамыз