ფედერალური რეზერვი ავრცელებს სიგნალებს სავალუტო ბაზრის შერყევის მიზნით, როგორ მოქმედებენ იმპორტისა და ექსპორტის საწარმოები რისკის თავიდან ასაცილებლად?

„იმპორტიორების რაოდენობა, რომლებიც იუანის კურსის ვარდნის რისკს ვალუტის ჰეჯირების გზით ჰეჯირებენ, ბოლო დღეებში მნიშვნელოვნად გაიზარდა მას შემდეგ, რაც ფედერალურმა სარეზერვო სისტემამ გასულ ხუთშაბათს ბალანსის შემცირების შესახებ სიგნალი გამოაქვეყნა“, - განუცხადა სააქციო ბანკმა საჯარო ბიზნესის დეპარტამენტის ხელმძღვანელს. ბრტყელი კაბელის კონექტორი, ევრო კონექტორები და სამკუთხა რეფლექტორი უნდა აღინიშნოს.

წარსულში ეს იმპორტიორები პირდაპირ ფსონს დებდნენ იუანის გაცვლით კურსზე, მაგრამ ახლა ისინი უცხოური ვალუტის ყიდვას ირჩევენ — ფორვარდული სვოპის ფასით 6.6-6.7. თუ იუანის გაცვლითი კურსი 6.7-ზე დაბლა დაეცემა, მათ მაინც შეუძლიათ აშშ დოლარის ყიდვა 6.7-ად და შესაბამისად, უცხოური ვალუტის ხარჯების შემცირება.

გასაგებია, რომ იუანის გაცვლითი კურსის ვარდნის რისკის თავიდან ასაცილებლად უცხოური ვალუტის ჰეჯირების ოპერაციის გაზრდის გარდა, ბევრი იმპორტიორი საწარმო ასევე ეტაპობრივად ზრდის უცხოური ვალუტის დეპოზიტებს იუანის გაცვლითი კურსის ვარდნის რისკთან გასამკლავებლად.

ძიანსუსა და ძიანსუს რეგიონის ფინანსური დირექტორის თქმით, ერთ-ერთმა საწარმოო კომპანიამ ნედლეულის შესაძენად ორი ვალუტის გადახდა განახორციელა, თუმცა ამ კვირაში კომპანიამ დროებით შეაჩერა გაცვლითი ოპერაციები, რადგან ისინი შეშფოთებულნი არიან ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ იუანის გაცვლითი კურსის დაცემისა და ვალუტის ფასების შემცირების გამო და მეოთხე კვარტალში ვალუტის შენარჩუნებას ამჯობინებენ, რათა შეამცირონ ვალუტის პოტენციური დანაკარგები.

სააქციო ბანკების საჯარო ბიზნესის დეპარტამენტის ზემოთ აღნიშნული დირექტორის აზრით, ეს აჩვენებს, რომ სულ უფრო მეტ საწარმოს აქვს სულ უფრო მომწიფებული შეფასებები უცხოური ვალუტის ვაჭრობისა და გაცვლითი კურსის მოლოდინების შესახებ, ხოლო ადგილობრივი და უცხოური ვალუტის კაპიტალის განლაგება ასევე რაციონალურია და აღარ ქმნის განსაკუთრებით ძლიერ ცალმხრივ ზრდას და გაუფასურებას ფედერალური რეზერვის ბალანსის შემცირებისა და სხვა მოვლენების გამო.

აღსანიშნავია, რომ სულ უფრო და უფრო მეტი უცხოური საინვესტიციო ინსტიტუტი ასევე ჩუმად ზრდის გაცვლითი კურსის რისკის ჰეჯირების ოპერაციებს.
ჰონგ-კონგის ერთ-ერთმა ბანკმა განაცხადა, რომ უცხოელი ინვესტორების უმეტესობა ყიდულობს იუანის ობლიგაციებს და ამავდროულად, ფსონს დებს არასტაბილური ვალუტის ოფციონების ჰეჯირების პორტფელზე, რათა თავიდან აიცილონ ვალუტის ვარდნის რისკი, განაცხადა სავალუტო ტრეიდერმა.

„სინამდვილეში, ეს ასევე სავალუტო მარკეტინგის დეპარტამენტის დაუწერელი პრაქტიკაა“. მან აღნიშნა, რომ საზღვარგარეთ კაპიტალში სავალუტო რისკის ჰეჯირება უფრო დაბალი იქნება, როდესაც ვალუტა სტაბილიზდება ან ზრდის ტენდენციას განიცდის, მაშინ როდესაც ის მნიშვნელოვნად გაიზრდება.

„როგორც კი იუანის გაცვლითი კურსი სტაბილიზაციას დაიწყებს ან აღმავლობის ტრაექტორიას დაუბრუნდება, უცხოური საინვესტიციო ინსტიტუტების უმეტესობა შეამცირებს ვალუტის რისკის ჰეჯირების ოპერაციებს. ამჟამად, უცხოური საინვესტიციო ინსტიტუტების უმეტესობა კვლავ თვლის, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ წელს ბალანსის შემცირებამ შესაძლოა იუანის გაცვლით კურსზე უფრო დიდი ზეწოლა არ გამოიწვიოს. ბოლოს და ბოლოს, ჩინეთის ეკონომიკური ფუნდამენტური მაჩვენებლების მდგრადი ზრდა და გადასახდელების ბალანსის მაღალი პროფიციტი ძლიერ მხარდაჭერას უწევს იუანის გაცვლითი კურსის ორმხრივ რყევებს დაბალანსებულ გაცვლით კურსში“, - აღიარა ევროპის მსხვილი აქტივების მართვის სააგენტოს მთავარმა წარმომადგენელმა.

24 აგვისტოს, 20:00 საათის მონაცემებით, ადგილობრივ ხმელეთზე (CNY) იუანის გაცვლითი კურსი 6.4773-ის დონეზე მერყეობდა და წარმატებით დაუბრუნდა 6.5 მთელ ნიშნულს, რაც ჩინური იუანის გაცვლითი კურსის „მდგრადობაზე“ ხაზს უსვამს.
იმპორტიორი კომპანიებისთვის ახალი გაცვლითი კურსის ჰეჯირების ოპერაციები

„მას შემდეგ, რაც პარასკევს იუანის კურსი დოლართან მიმართებაში 6.5-ზე ქვემოთ დაეცა, მათი ენთუზიაზმი სავალუტო ჰეჯირების მიმართ მნიშვნელოვნად გაიზარდა“, - განუცხადა ზემოხსენებულმა სააქციო ბანკმა საჯარო ბიზნესის დეპარტამენტის ხელმძღვანელს.

ბევრი იმპორტიორი გეგმავდა, რომ მეოთხე კვარტალში სავალუტო ჰეჯირების პაკეტის დასადასტურებლად აგვისტოს ბოლომდე დალოდებოდა, მაგრამ რადგან ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ ცხრილის შემცირების სიგნალი წლის განმავლობაში დოლარის სწრაფ ზრდას სულ უფრო მნიშვნელოვნად იწვევდა, მათ აღარ შეუძლიათ „უძრავად ჯდომა“.

ცნობილია, რომ მიუხედავად იმისა, რომ იმპორტიორების უმეტესობა სავალუტო სვოპის შესრულების ფასს 6.6-დან 6.7-მდე ადგენს, მათი სავალუტო ჰეჯირების პოზიციები საკმაოდ შეესაბამება ბიზნესის რეალურ მოთხოვნას უცხოურ ვალუტაში, წინა დაღმავალი იუანის ჰეჯირების პოზიციებისგან განსხვავებით, მნიშვნელოვნად აღემატება მათ რეალურ მოთხოვნას ბიზნესში.

„ამის უკან, ბევრმა იმპორტულმა საწარმომ ისწავლა წინა სავალუტო ჰეჯირების ზარალიდან —— ფიქრობდა გაცვლითი კურსის ტენდენციის დანახვაზე და სპეკულაციური ფსონების ჰეჯირების მასშტაბის ზედმეტად გაფართოებაზე“, - განუცხადა სააქციო ბანკმა საჯარო ბიზნესის დეპარტამენტის ხელმძღვანელს.

მან აღმოაჩინა, რომ მიუხედავად იმისა, რომ დაფარვის პოზიციის რისკი ეფექტურად კონტროლდება, ბევრი იმპორტიორი საწარმო კვლავ ფოკუსირებულია უცხოური ვალუტის დაფარვის მოგების შეფასებაზე, არ ახორციელებს უცხოური ვალუტის დაფარვას და ამცირებს საწარმოს ფაქტობრივ საოპერაციო ხარჯებს (მათ შორის ნედლეულის იმპორტის შესყიდვის გაცვლითი ხარჯების შემცირებას და ა.შ.), რაც იწვევს მის უცხოური ვალუტის დაფარვის ზომებს, რომლებიც კვლავ უფრო დიდ ფსონს ატარებენ გაცვლითი კურსის ვარდნის სპეკულაციურ ტენდენციას.

ამჟამად, მისი სააქციო ბანკი აძლიერებს კომუნიკაციას ამ იმპორტიორ საწარმოებთან და ურჩევს მათ შემოიღონ სავალუტო რისკის შებრუნების პორტფელის ოფციონები —— სანამ სავალუტო რისკის შებრუნების პორტფელის ოფციონის განხორციელების ფასი მომავალში იუანის გაცვლითი კურსის კოტირებას განაპირობებს, საწარმოებს არ მოეთხოვებათ რაიმე საკომისიოს გადახდა და შეუძლიათ თავიდან აიცილონ იუანის გაცვლითი კურსის შებრუნების ზრდა, რაც გამოწვეულია სავალუტო სვოპის ტრანზაქციის ზარალის რისკით.

გასაგებია, რომ ბევრი იმპორტიორი ზრდის უცხოურ ვალუტაში განთავსებულ დეპოზიტებს, რათა გაუმკლავდეს ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ იუანის გაცვლითი კურსის წელს კლების შემცირებით გამოწვეულ რისკს.

„მიზეზი ის არის, რომ ბევრმა კომპანიამ გამოსცადა ამის სარგებელი“, - აღნიშნა ერთ-ერთმა მსხვილმა სახელმწიფო ბანკის ფინანსურმა ბაზრებზე მოვაჭრემ. წლის პირველ ნახევარში, საწარმოებისა და სხვა საბაზრო სუბიექტების შიდა სავალუტო დეპოზიტების ბალანსი მკვეთრად გაიზარდა 65.8 მილიარდი აშშ დოლარით 2020 წლის ბოლომდე, რამაც ბევრ იმპორტირებულ საწარმოს საშუალება მისცა წარმატებით აეცილებინა თავიდან იუანის გაცვლითი კურსის ორი რაუნდი წლის პირველ ნახევარში და ეფექტურად შეემცირებინა უცხოური ვალუტის შესყიდვის დანაკარგები.
საზღვარგარეთის საინვესტიციო ინსტიტუტებმა განაახლეს გაცვლითი კურსის რისკის ჰეჯირების ოპერაციები

წელს ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ ბალანსის შემცირებით გამოწვეული კლების რისკის გათვალისწინებით, ბევრმა საზღვარგარეთულმა საინვესტიციო ინსტიტუტმა განაახლა გაცვლითი კურსის რისკის ჰეჯირების ოპერაციები.

„გაცვლითი კურსის შედარებით სტაბილური რყევების ან იუანის გამყარების ტენდენციის პერიოდში, იუანის დამატებითი ობლიგაციების დამატებისას, ჩვენ შედარებით არ განვახორციელეთ გაცვლითი კურსის რისკის ჰეჯირების ოპერაციები.“ უოლ სტრიტის ერთ-ერთმა მსხვილმა მაკროეკონომიკურმა ჰეჯ-ფონდის მენეჯერმა გაამხილა, რომ ამჟამად ისინი გეგმავენ გაცვლითი კურსის რისკის ჰეჯირების გაზრდას იუანის 50%-იანი ობლიგაციების პორტფელში.

ჰეჯ-ფონდის მიზეზი ის არის, რომ იუანმა შეიძლება შთანთქოს ქვეყნის სპრედები, თუ ფედერალური სარეზერვო სისტემა მკვეთრად შეამცირებს მას.

მონაცემები აჩვენებს, რომ სამშაბათის 20:00 საათის მდგომარეობით, ჩინეთის 10-წლიან სახაზინო ობლიგაციების შემოსავლიანობასა და აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციების შემოსავლიანობას შორის სხვაობამ 162 საბაზისო პუნქტს მიაღწია, თუმცა ბევრი საზღვარგარეთული საინვესტიციო ინსტიტუტი შეშფოთებულია, რომ თუ ფედერალური სარეზერვო სისტემა იუანის გაცვლით კურსს 6.55-დან 6.6-მდე შეამცირებს, ეს სპრედის შემოსავლიანობა გაცვლითი კურსის გაუფასურებით „შთანთქავს“.

ჰონგ-კონგის ბანკის სავალუტო ტრეიდერებმა გამოავლინეს, რომ პარასკევის შემდეგ, ბევრმა საზღვარგარეთულმა საინვესტიციო ინსტიტუტმა, რომელიც იუანის ობლიგაციებს ამატებდა, გაცვლითი კურსის რისკის ჰეჯირების ოპერაცია ჩაატარა — ადგილობრივი იმპორტიორი კომპანიებისგან განსხვავებით, რომლებიც სვოპ ლოკს იყენებენ, საზღვარგარეთული საინვესტიციო ინსტიტუტები იუანის გაცვლითი კურსის არასტაბილურობის ჰეჯირებაზე, ოფციონების პორტფელის ჰეჯირებაზე და გაცვლითი კურსის ვარდნის რისკზე დადებას ამჯობინებენ.

ამის უკან დგას საზღვარგარეთის საინვესტიციო ინსტიტუტების ფართოდ გავრცელებული მოსაზრება, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემის ბალანსმა წლის განმავლობაში შეიძლება მოკლევადიან პერსპექტივაში რყევდეს იუანის გაცვლითი კურსი, მაგრამ შესაძლოა უფრო დიდი გავლენა არ მოახდინოს დაბალანსებული გაცვლითი კურსის შეფასებაზე.

„ჩინეთის ეკონომიკური ფუნდამენტური მაჩვენებლების უწყვეტი ზრდის წყალობით, იუანი წელს განვითარებადი ბაზრების მეორე საუკეთესო ვალუტაა“, - აღნიშნულია Morgan Stanley-ის სტრატეგიული ანალიტიკოსის, მეთიუ ჰორნბახის, მიერ გამოქვეყნებულ უახლეს ანგარიშში. გარდა ამისა, ჩინეთის შედარებით მაღალი გადასახდელების ბალანსის ჭარბი რაოდენობა იუანს გაცილებით ნაკლებ ქვევით მიმართულ ზეწოლას ახდენს, ვიდრე სხვა განვითარებადი ბაზრების ქვეყნებში.

მეთიუ ჰორნბახი მიიჩნევს, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ გამოქვეყნებული მონაცემების შემცირებამ იუანის კურსი წელს მკვეთრად დაწია.

„სინამდვილეში, ჩვენ იუანის რისკის ჰეჯირების გაზრდას უფრო პრევენციული ღონისძიებას გავს. როგორც კი იუანის გაცვლითი კურსი სტაბილიზდება ან აღდგება, ჩვენ სწრაფად შევამცირებთ გაცვლითი კურსის რისკის ჰეჯირების ოპერაციებს“, - აღნიშნა ზემოთ ხსენებულმა უოლ სტრიტის მაკროეკონომიკური ჰეჯ-ფონდების მენეჯერმა. ბოლოს და ბოლოს, გაცვლითი კურსის რისკის ჰეჯირების ოპერაციები იუანის მთელი ობლიგაციების პორტფელის ფაქტობრივ შემოსავლიანობას დამატებით 40-50.0 საბაზისო პუნქტით ამცირებს, რაც მათ სხვა ჰეჯ-ფონდებთან შედარებით უფრო სუსტ მაჩვენებელს ხდის და ხელს არ უწყობს მათი მომავალი სახსრების მოზიდვას და აქტივების მართვის მასშტაბის გაფართოებას.