ஃபெடரல் ரிசர்வ் அந்நியச் செலாவணி சந்தையை சீர்குலைக்கும் சமிக்ஞைகளை வெளியிடும்போது, ​​இறக்குமதி மற்றும் ஏற்றுமதி நிறுவனங்கள் அபாயத்தைத் தவிர்க்க எவ்வாறு செயல்படுகின்றன?

கடந்த வியாழக்கிழமை ஃபெட் வங்கி தனது இருப்புநிலைக் குறிப்பு சுருங்குவது குறித்த சமிக்ஞையை வெளியிட்ட பிறகு, யுவானின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடையும் அபாயத்தை நாணயப் பாதுகாப்பு முறைகள் மூலம் தற்காத்துக் கொள்ளும் இறக்குமதியாளர்களின் எண்ணிக்கை சமீப நாட்களில் கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது," என்று ஒரு கூட்டுப் பங்கு வங்கி பொது வணிகத் துறையின் தலைவரிடம் தெரிவித்தது. தட்டையான கேபிள் இணைப்பான், யூரோ இணைப்பிகள் மற்றும் முக்கோண பிரதிபலிப்பான் கவனத்தில் கொள்ளப்பட வேண்டும்.

முன்னர், இந்த இறக்குமதியாளர்கள் யுவான் (RMB) பரிமாற்ற விகிதத்தைக் குறைத்து நேரடியாகப் பந்தயம் கட்டுவார்கள், ஆனால் இப்போது அவர்கள் 6.6-6.7 என்ற ஃபார்வர்டு ஸ்வாப் விலையில் அந்நியச் செலாவணியை வாங்கத் தேர்வு செய்கிறார்கள். யுவான் பரிமாற்ற விகிதம் 6.7-க்குக் கீழே குறைந்தாலும், அவர்களால் 6.7 என்ற விலையில் அமெரிக்க டாலர்களை வாங்கி, அதற்கேற்ப அந்நியச் செலாவணி செலவினங்களைக் குறைக்க முடியும்.

யுவான் நாணய மாற்று விகித வீழ்ச்சியின் அபாயத்தைத் தணிப்பதற்காக அந்நியச் செலாவணி பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை அதிகரிப்பதுடன், பல இறக்குமதி நிறுவனங்கள் அந்த அபாயத்தைச் சமாளிப்பதற்காக படிப்படியாக அந்நியச் செலாவணி வைப்புத்தொகையையும் அதிகரித்து வருவதாகத் தெரியவருகிறது.

ஜியாங்சு மற்றும் அதன் பிராந்தியத்தில் உள்ள ஒரு உற்பத்தி நிறுவனத்தின் தலைமை நிதி அதிகாரியின் கூற்றுப்படி, மூலப்பொருட்களை வாங்குவதற்காக இரண்டு முறை அந்நியச் செலாவணி செலுத்தப்பட்டது. ஆனால், எதிர்காலத்தில் ஃபெட் வங்கியின் நடவடிக்கையால் யுவான் நாணய மாற்று விகிதம் சரிந்து, அந்நியச் செலாவணி செலவுகள் அதிகரிக்கும் என்று கவலைப்படுவதால், இந்த வாரம் அந்நிறுவனம் தற்காலிகமாக அந்நியச் செலாவணி பரிமாற்றத்தை நிறுத்திவிட்டது. மாறாக, ஏற்படக்கூடிய அந்நியச் செலாவணி இழப்பைக் குறைப்பதற்காக, நான்காவது காலாண்டில் அந்நியச் செலாவணியைத் தக்கவைத்துக் கொள்ள விரும்புகிறது.

கூட்டுப் பங்கு வங்கிகளின் பொது வணிகத் துறையின் மேற்கூறிய இயக்குநரின் பார்வையில், இது மேலும் மேலும் பல நிறுவனங்கள் அந்நியச் செலாவணி வர்த்தகம் மற்றும் மாற்று விகித எதிர்பார்ப்புகள் குறித்து முதிர்ச்சியான கணிப்புகளைக் கொண்டிருப்பதையும், உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு நாணயங்களின் மூலதன ஏற்பாடுகளும் பகுத்தறிவுடன் இருக்க முனைகின்றன என்பதையும், மேலும் ஃபெடரல் ரிசர்வின் இருப்புநிலைக் குறைப்பு மற்றும் பிற நிகழ்வுகளால் ஏற்படும் குறிப்பாக வலுவான ஒருதலைப்பட்சமான உயர்வு மற்றும் சரிவு எதிர்பார்ப்புகளை அவை இனி உருவாக்குவதில்லை என்பதையும் காட்டுகிறது.

மேலும் மேலும் வெளிநாட்டு முதலீட்டு நிறுவனங்கள், அந்நிய செலாவணி விகித இடர் பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை அமைதியாக அதிகரித்து வருகின்றன என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.
நாணய மதிப்பு வீழ்ச்சியின் அபாயத்தைத் தணிப்பதற்காக, பெரும்பாலான வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் நிலையற்ற நாணய மாற்று வாய்ப்பு இடர் தடுப்பு முதலீட்டுத் தொகுப்பின் மீது பந்தயம் கட்டி, யுவான் பத்திரங்களை வாங்கி வருவதாக ஹாங்காங் வங்கி ஒன்று கூறியதாக அந்நிய செலாவணி வர்த்தகர் ஒருவர் தெரிவித்தார்.

"உண்மையில், இதுவும் அந்நியச் செலாவணி சந்தைப்படுத்தல் துறையின் எழுதப்படாத ஒரு நடைமுறையாகும்." நாணயம் நிலைபெறும்போதோ அல்லது உயரத் தொடங்கும்போதோ வெளிநாட்டு மூலதனத்தில் நாணய இடர் பாதுகாப்பு குறைவாக இருக்கும் என்றும், அதே சமயம் அவை கணிசமாக அதிகரிக்கும் என்றும் அவர் சுட்டிக்காட்டினார்.

"ரென்மின்பி நாணய மாற்று விகிதம் நிலைபெறத் தொடங்கினாலோ அல்லது அதன் மதிப்பு உயரும் பாதைக்குத் திரும்பினாலோ, பெரும்பாலான வெளிநாட்டு முதலீட்டு நிறுவனங்கள் தங்களின் நாணய இடர் பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளைக் குறைக்கும். தற்போதைய நிலையில், இந்த ஆண்டு ஃபெடரல் வங்கியின் இருப்புநிலைக் குறைப்பு, ரென்மின்பி நாணய மாற்று விகிதத்தில் ஒரு பெரிய கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தாது என்று பிரதான வெளிநாட்டு முதலீட்டு நிறுவனங்கள் இன்னும் நம்புகின்றன. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, சீனாவின் பொருளாதார அடிப்படைகளின் நீடித்த வளர்ச்சியும், அதிக செலுத்து இருப்பு உபரியும், சமநிலை நாணய மாற்று விகிதத்தில் ரென்மின்பி நாணய மாற்று விகிதத்தின் இருவழி ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வலுவான ஆதரவை வழங்குகின்றன," என்று ஒரு பெரிய ஐரோப்பிய சொத்து மேலாண்மை நிறுவனத்தின் தலைமைப் பிரதிநிதி ஒப்புக்கொண்டார்.

ஆகஸ்ட் 24 அன்று இரவு 8:00 மணி நிலவரப்படி, உள்நாட்டுச் சந்தையில் (CNY) யுவான் நாணய மாற்று விகிதம் 6.4773 என்ற அளவில் நிலைபெற்றிருந்ததுடன், 6.5 என்ற முழு எண் அளவை வெற்றிகரமாக மீட்டெடுத்து, யுவான் நாணய மாற்று விகிதத்தின் "மீள்திறனை" எடுத்துக்காட்டியது.
இறக்குமதி நிறுவனங்களுக்கான புதிய நாணய மாற்று விகித இடர் தடுப்பு நடவடிக்கைகள்

வெள்ளிக்கிழமையன்று டாலருக்கு எதிராக யுவான் 6.5க்குக் கீழே சரிந்த பிறகு, அந்நியச் செலாவணி இடர் பாதுகாப்பில் அவர்களின் ஆர்வம் கணிசமாக அதிகரித்தது," என்று மேற்கூறிய கூட்டுப் பங்கு வங்கி, பொது வணிகத் துறையின் தலைவரிடம் தெரிவித்தது.

பல இறக்குமதியாளர்கள் நான்காம் காலாண்டில் அந்நியச் செலாவணி இடர் தடுப்புத் திட்டத்தை உறுதி செய்வதற்காக ஆகஸ்ட் இறுதி வரை காத்திருக்கத் திட்டமிட்டிருந்தனர், ஆனால் ஃபெடரல் ரிசர்வின் அட்டவணைக் குறைப்பு சமிக்ஞையானது, இந்த ஆண்டில் டாலரின் விரைவான உயர்வுக்கு கணிசமாக வழிவகுத்ததால், அவர்களால் இனிமேலும் "சும்மா இருக்க" முடியவில்லை.

பெரும்பாலான இறக்குமதியாளர்கள் அந்நியச் செலாவணி மாற்று பரிவர்த்தனை விலையை 6.6 மற்றும் 6.7-க்கு இடையில் நிர்ணயித்தாலும், முந்தைய மந்தமான யுவான் (RMB) பாதுகாப்பு நிலைகள் உண்மையான வணிகத் தேவையை வெகுவாக மீறியிருந்ததற்கு மாறாக, அவர்களின் அந்நியச் செலாவணி பாதுகாப்பு நிலைகள் உண்மையான வணிக அந்நியச் செலாவணித் தேவையுடன் மிகவும் பொருந்துகின்றன என்று தெரிவிக்கப்படுகிறது.

"இதன் பின்னணியில், பல இறக்குமதி நிறுவனங்கள் முந்தைய அந்நியச் செலாவணி இடர் தவிர்ப்பு இழப்புகளில் இருந்து பாடம் கற்றுக்கொண்டு, நாணய மாற்று விகிதப் போக்கைக் கணித்து, ஊக வணிகங்களுக்காக இடர் தவிர்ப்பின் அளவை அளவுக்கு அதிகமாக விரிவுபடுத்தியுள்ளன," என்று அந்தக் கூட்டுப் பங்கு வங்கி பொது வணிகத் துறையின் தலைவரிடம் தெரிவித்தது.

பாதுகாப்பு நிலை இடர் திறம்படக் கட்டுப்படுத்தப்பட்டிருந்தாலும், பல இறக்குமதி நிறுவனங்கள் இன்னும் அந்நியச் செலாவணி பாதுகாப்பு இலாபங்களின் மதிப்பீட்டில் கவனம் செலுத்துவதையும், அந்நியச் செலாவணி பாதுகாப்பு இல்லாத நிலையில் நிறுவனத்தின் உண்மையான இயக்கச் செலவுகளைக் குறைப்பதையும் (மூலப்பொருட்கள் இறக்குமதி கொள்முதல் அந்நியச் செலாவணி செலவுகளைக் குறைப்பது போன்றவை உட்பட) அவர் கண்டறிந்தார். இது, அவற்றின் அந்நியச் செலாவணி பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகள், மாற்று விகித வீழ்ச்சியின் மீதான ஊகப் போக்கை அதிகமாகக் கொண்டிருக்க வழிவகுக்கிறது.

தற்போது, ​​அவருடைய கூட்டுப் பங்கு வங்கி இந்த இறக்குமதி நிறுவனங்களுடன் தொடர்பை அதிகரித்து, அந்நியச் செலாவணி இடர் தலைகீழ் போர்ட்ஃபோலியோ விருப்பங்களை அறிமுகப்படுத்துமாறு அவர்களுக்குப் பரிந்துரைக்கிறது. ஏனெனில், அந்நியச் செலாவணி இடர் தலைகீழ் போர்ட்ஃபோலியோ விருப்பத்தைச் செயல்படுத்தும் விலையில் எதிர்கால யுவான் (RMB) பரிமாற்ற விகித மேற்கோள் இருக்கும் வரை, நிறுவனங்கள் எந்தக் கட்டணமும் செலுத்தத் தேவையில்லை, மேலும் தற்போதுள்ள அந்நியச் செலாவணி மாற்று பரிவர்த்தனை இழப்பு இடரால் ஏற்படும் யுவான் பரிமாற்ற விகித தலைகீழ் உயர்வைத் தவிர்க்கலாம்.

இந்த ஆண்டு ஃபெட் அமைப்பு யுவான் நாணய மாற்று விகித வீழ்ச்சியைக் குறைப்பதால் ஏற்படும் அபாயத்தைச் சமாளிக்கும் பொருட்டு, பல இறக்குமதியாளர்கள் தங்களது அந்நியச் செலாவணி வைப்புகளை அதிகரித்து வருவதாகத் தெரியவருகிறது.

"பல நிறுவனங்கள் அதன் பலன்களைப் பெற்றுள்ளன என்பதே இதற்குக் காரணம்," என்று ஒரு பெரிய அரசுக்குச் சொந்தமான வங்கியின் நிதிச் சந்தை வர்த்தகர் சுட்டிக்காட்டினார். இந்த ஆண்டின் முதல் பாதியில், நிறுவனங்கள் மற்றும் பிற சந்தை அமைப்புகளின் உள்நாட்டு அந்நியச் செலாவணி வைப்புத்தொகையின் இருப்பு, 2020 ஆம் ஆண்டின் இறுதியுடன் ஒப்பிடுகையில் 65.8 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் அளவுக்குக் கடுமையாக அதிகரித்துள்ளது. இதனால், பல இறக்குமதி நிறுவனங்கள் இந்த ஆண்டின் முதல் பாதியில் ஏற்பட்ட இரண்டு சுற்று யுவான் நாணய மாற்று விகித வீழ்ச்சியை வெற்றிகரமாகத் தவிர்த்து, அந்நியச் செலாவணிக் கொள்முதலில் ஏற்படும் இழப்பையும் திறம்படக் குறைத்துள்ளன.
வெளிநாட்டு முதலீட்டு நிறுவனங்கள் நாணய மாற்று விகித இடர் பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை மீண்டும் தொடங்கியுள்ளன.

இந்த ஆண்டு ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் இருப்புநிலைக் குறைப்பால் ஏற்பட்ட சரிவு அபாயத்தை முன்னிட்டு, பல வெளிநாட்டு முதலீட்டு நிறுவனங்கள் நாணய மாற்று விகித இடர் பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை மீண்டும் தொடங்கியுள்ளன.

ஒப்பீட்டளவில் நிலையான நாணய மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கங்கள் அல்லது யுவானின் மதிப்பு உயரும் போக்கின் போது, ​​கூடுதல் யுவான் பத்திரங்களைச் சேர்க்கும்போது நாங்கள் ஒப்பீட்டளவில் எந்த நாணய மாற்று விகித இடர் தடுப்பு நடவடிக்கைகளையும் மேற்கொள்ளவில்லை. வால் ஸ்ட்ரீட்டைச் சேர்ந்த ஒரு பெரிய பேரியல் பொருளாதார இடர் தடுப்பு நிதி மேலாளர், தற்போது தங்களது 50% யுவான் பத்திரத் தொகுப்பிற்கான நாணய மாற்று விகித இடர் தடுப்பை அதிகரிக்கத் திட்டமிட்டுள்ளதாகத் தெரிவித்துள்ளார்.

ஃபெட் வங்கியால் யுவானின் மதிப்பு கடுமையாகக் குறைக்கப்பட்டால், அது நாட்டின் ஸ்ப்ரெட்களை விழுங்கிவிடும் என்பதே அந்த ஹெட்ஜ் ஃபண்டின் காரணமாகும்.

செவ்வாய்க்கிழமை இரவு 8 மணி நிலவரப்படி, 10 ஆண்டு சீன கருவூலப் பத்திர வருவாய்க்கும் அமெரிக்க கருவூலப் பத்திர வருவாய்க்கும் இடையிலான வித்தியாசம் 162 அடிப்படைப் புள்ளிகளை எட்டியுள்ளதாகத் தரவுகள் காட்டுகின்றன. ஆனால், ஃபெட் வங்கி யுவான் நாணய மாற்று விகிதத்தை 6.55 முதல் 6.6 வரை குறைத்தால், இந்த வித்தியாச வருவாய், நாணய மாற்று விகிதத்தின் மதிப்பு வீழ்ச்சியால் "மூழ்கடிக்கப்படும்" என்று பல வெளிநாட்டு முதலீட்டு நிறுவனங்கள் கவலை கொண்டுள்ளன.

வெள்ளிக்கிழமை முதல், பல வெளிநாட்டு முதலீட்டு நிறுவனங்கள் யுவான் பத்திரங்களை வாங்கும் அதே நேரத்தில், அந்நிய செலாவணி விகித இடர் தடுப்பு நடவடிக்கையையும் மேற்கொண்டுள்ளன என்று ஹாங்காங் வங்கி அந்நிய செலாவணி வர்த்தகர்கள் வெளிப்படுத்தினர். உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் ஸ்வாப் லாக் முறையைப் பயன்படுத்த விரும்புவதோடு ஒப்பிடுகையில், வெளிநாட்டு முதலீட்டு நிறுவனங்கள் யுவான் அந்நிய செலாவணி விகித ஏற்ற இறக்க இடர் தடுப்பு விருப்பத்தேர்வுகள் தொகுப்பின் மூலம் அந்நிய செலாவணி விகித வீழ்ச்சி இடர் தடுப்பையே விரும்புகின்றன.

இதற்குப் பின்னால், இந்த ஆண்டிற்குள் ஃபெடரல் ரிசர்வின் இருப்புநிலைக் குறிப்பு, குறுகிய காலத்தில் யுவான் நாணய மாற்று விகிதத்தில் ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும், ஆனால் அது சமச்சீர் நாணய மாற்று விகித மதிப்பீட்டில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தாது என்று வெளிநாட்டு முதலீட்டு நிறுவனங்கள் மத்தியில் பரவலாக நம்பப்படுவதுதான் காரணம்.

"சீனாவின் பொருளாதார அடிப்படைகளில் ஏற்பட்டுள்ள தொடர்ச்சியான வளர்ச்சியின் காரணமாக, இந்த ஆண்டு வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களில் ரென்மின்பி (RMB) இரண்டாவது சிறந்த நாணயமாக விளங்குகிறது," என்று மோர்கன் ஸ்டான்லியின் வியூகப் பகுப்பாய்வாளர் மேத்யூ ஹார்ன்பாக் வெளியிட்ட சமீபத்திய அறிக்கையில் குறிப்பிட்டார். மேலும், சீனாவின் ஒப்பீட்டளவில் அதிகமான செலுத்து இருப்பு உபரியானது, மற்ற வளர்ந்து வரும் சந்தை நாடுகளைக் காட்டிலும் யுவான் மீதான கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை மிகவும் குறைவாகவே வைத்திருக்கிறது.

ஃபெடரல் ரிசர்வின் அட்டவணைப் பட்டியல் சுருக்கத்தால் இந்த ஆண்டு யுவான் மதிப்பு கடுமையாகக் குறைந்துள்ளதாக மேத்யூ ஹார்ன்பாக் நம்புகிறார்.

"உண்மையில், நாங்கள் RMB இடர் தடுப்பை அதிகரிப்பது ஒரு தடுப்பு நடவடிக்கை போன்றது. RMB பரிமாற்ற விகிதம் நிலைபெற்றவுடன் அல்லது மீளத் தொடங்கியவுடன், நாங்கள் பரிமாற்ற விகித இடர் தடுப்பு நடவடிக்கைகளை விரைவாகக் குறைப்போம்," என்று மேற்கூறிய பெரிய வால் ஸ்ட்ரீட் பேரியல் பொருளாதார ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் மேலாளர் சுட்டிக்காட்டினார். எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, பரிமாற்ற விகித இடர் தடுப்பு நடவடிக்கைகள், முழு RMB பத்திரத் தொகுப்பின் உண்மையான வருவாயில் கூடுதலாக 40-50.0 அடிப்படைப் புள்ளிகளைச் செலவழிக்கின்றன. இது மற்ற ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் சகாக்களை விட அவர்களின் செயல்திறனை பலவீனமாக்குவதோடு, அவர்களின் எதிர்கால நிதி திரட்டல் மற்றும் சொத்து மேலாண்மை அளவை விரிவுபடுத்துவதற்கும் உகந்ததாக இல்லை.