Դաշնային պահուստային համակարգը ազդանշաններ է հրապարակում՝ արտարժույթի շուկան խաթարելու համար, ինչպե՞ս են գործում ներմուծման և արտահանման ձեռնարկությունները՝ ռիսկերից խուսափելու համար։

«Արժութային հեջավորման միջոցով յուանի անկման ռիսկը հեջավորող ներմուծողների թիվը զգալիորեն աճել է այս օրերին, այն բանից հետո, երբ Դաշնային պահուստային համակարգը անցյալ հինգշաբթի հրապարակեց հաշվեկշռի նվազման ազդանշանը», - այս մասին բաժնետիրական բանկը հայտնել է հանրային բիզնեսի վարչության պետին։ Հարթ մալուխի միակցիչ, եվրո միակցիչներ և եռանկյունաձև անդրադարձիչ պետք է նշել։

Անցյալում այս ներմուծողները ուղղակիորեն խաղադրույք էին կատարում յուանի փոխարժեքի վրա, բայց այժմ նրանք ընտրում են արտարժույթ գնել՝ 6.6-6.7 ֆորվարդային սվոփ գնով: Եթե յուանի փոխարժեքը իջնի 6.7-ից ցածր, նրանք դեռ կարող են ԱՄՆ դոլար գնել 6.7-ով և համապատասխանաբար կրճատել արտարժույթի ծախսերը:

Հասկանալի է, որ յուանի փոխարժեքի անկման ռիսկը կանխելու համար արտարժույթի հեջավորման գործողությունների ավելացումից բացի, շատ ներմուծող ձեռնարկություններ նաև քայլ առ քայլ ավելացնում են արտարժույթի ավանդները՝ յուանի փոխարժեքի անկման ռիսկը հաղթահարելու համար։

Ցզյանսուի և Ցզյանսուի տարածաշրջանի արտադրական ընկերության գլխավոր ֆինանսական տնօրենը երկու արտարժույթի վճարում է կատարել հումք գնելու համար, սակայն այս շաբաթ ընկերությունը ժամանակավորապես դադարեցրել է փոխանակման գործողությունները, քանի որ մտահոգված է Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից յուանի փոխարժեքի անկման և արտարժույթի արժեքի անկման մասին։ Նրանք նախընտրում են պահպանել արտարժույթը չորրորդ եռամսյակում՝ արտարժույթի հնարավոր կորուստները նվազեցնելու համար։

Բաժնետիրական բանկերի հանրային բիզնեսի վարչության վերը նշված տնօրենի կարծիքով, սա ցույց է տալիս, որ ավելի ու ավելի շատ ձեռնարկություններ ունեն ավելի հասուն դատողություններ արտարժույթի առևտրի և փոխարժեքի սպասումների վերաբերյալ, և տեղական և օտարերկրյա արժույթների կապիտալի կարգավորումները նույնպես հակված են ռացիոնալ լինելու և այլևս չեն կազմում հատկապես ուժեղ միակողմանի աճի և արժեզրկման սպասումներ՝ Դաշնային պահուստային համակարգի հաշվեկշռի նվազման և այլ իրադարձությունների պատճառով։

Հարկ է նշել, որ ավելի ու ավելի շատ արտասահմանյան ներդրումային հաստատություններ նույնպես աննկատելիորեն ավելացնում են փոխարժեքի ռիսկի հեջավորման գործողությունները։
Հոնկոնգի բանկերից մեկը հայտարարել է, որ արտասահմանյան ներդրողների մեծ մասը գնում է յուանի պարտատոմսեր՝ միաժամանակ խաղադրույք կատարելով անկայուն արժութային օպցիոնների հեջավորման պորտֆելի վրա՝ արժույթի անկման ռիսկը կանխելու համար, հայտնել է արտարժույթի առևտրականը։

«Իրականում, սա նաև արտարժույթի մարքեթինգի բաժնի չգրված պրակտիկա է»։ Նա նշեց, որ արտասահմանյան կապիտալում արտարժույթի ռիսկի հեջավորումը ավելի ցածր կլինի, երբ արժույթը կայունանա կամ հակված լինի բարձրանալու, մինչդեռ դրանք զգալիորեն կբարձրանան։

«Երբ յուանի փոխարժեքը կայունանա կամ վերադառնա իր արժևորման հետագծին, արտասահմանյան ներդրումային հաստատությունների մեծ մասը կնվազեցնի իրենց արժութային ռիսկի հեջավորման գործառնությունները։ Ներկայումս արտասահմանյան հիմնական ներդրումային հաստատությունները դեռևս կարծում են, որ Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից այս տարի հաշվեկշռի կրճատումը կարող է ավելի մեծ անկումային ճնշում չառաջացնել յուանի փոխարժեքի վրա։ Ի վերջո, Չինաստանի տնտեսական հիմնարարների կայուն աճը և վճարային հաշվեկշռի բարձր ավելցուկը ուժեղ աջակցություն են ցուցաբերում յուանի փոխարժեքի երկկողմանի տատանումների համար հավասարակշռված փոխարժեքի պայմաններում»։ - խոստովանեց խոշոր եվրոպական ակտիվների կառավարման գործակալության գլխավոր ներկայացուցիչը։

Օգոստոսի 24-ի, ժամը 20:00-ի դրությամբ, յուանի փոխարժեքը ներքին ցամաքային շուկայում (CNY) տատանվել է 6.4773 մակարդակի վրա և հաջողությամբ վերականգնել է 6.5 ամբողջ թիվ, ինչը ընդգծում է յուանի փոխարժեքի «դիմակայունությունը»։
Նոր փոխարժեքի հեջավորման գործողություններ ներմուծող ընկերությունների համար

«Ուրբաթ օրը դոլարի նկատմամբ յուանի 6.5-ից ցածր անկումից հետո, նրանց արտարժույթի հեջավորման նկատմամբ ոգևորությունը զգալիորեն աճեց»։ Այս մասին վերոնշյալ բաժնետիրական բանկը հայտնել է հանրային բիզնեսի վարչության պետին։

Շատ ներմուծողներ պլանավորել էին սպասել մինչև օգոստոսի վերջ՝ չորրորդ եռամսյակում արտարժույթի հեջավորման փաթեթը հաստատելու համար, սակայն քանի որ Դաշնային պահուստային համակարգի աղյուսակի նվազման ազդանշանը տարվա ընթացքում ավելի ու ավելի էականորեն հանգեցրեց դոլարի արագ աճի, նրանք այլևս չեն կարող «նստել տեղում»։

Հաղորդվում է, որ չնայած ներմուծողների մեծ մասը արտարժույթի սվոպի կատարման գինը սահմանում է 6.6-ի և 6.7-ի միջև, նրանց արտարժույթի հեջավորման դիրքերը բավականին համապատասխանում են բիզնեսի իրական արտարժույթի պահանջարկին, ի տարբերություն նախորդ նվազող յուանի հեջավորման դիրքերի, որոնք զգալիորեն գերազանցում են նրանց իրական բիզնես պահանջարկը։

«Դրա հետևում շատ ներմուծող ձեռնարկություններ դասեր են քաղել նախորդ արտարժույթի հեջավորման վնասներից՝ մտածելով տեսնել փոխարժեքի միտումը և գերընդլայնել սպեկուլյատիվ խաղադրույքների հեջավորման մասշտաբը»։ Այս մասին բաժնետիրական բանկը հայտնել է հանրային բիզնեսի վարչության պետին։

Նա պարզեց, որ չնայած դիրքի ծածկույթի ռիսկը արդյունավետորեն վերահսկվում է, շատ ներմուծող ձեռնարկություններ դեռևս կենտրոնանում են արտարժույթի ծածկույթի շահույթի գնահատման վրա, չեն ծածկում արտարժույթը և նվազեցնում են ձեռնարկության իրական շահագործման ծախսերը (ներառյալ հումքի ներմուծման, ձեռքբերման, փոխանակման ծախսերի կրճատումը և այլն), ինչը հանգեցնում է արտարժույթի ծածկույթի միջոցառումներին, որոնք դեռևս ունեն փոխարժեքի անկման ավելի մեծ սպեկուլյատիվ միտում։

Ներկայումս նրա բաժնետիրական բանկը մեծացնում է շփումը այս ներմուծող ձեռնարկությունների հետ՝ առաջարկելով նրանց ներդնել արտարժույթի ռիսկի հակադարձման պորտֆելի օպցիոններ —— քանի դեռ արտարժույթի ռիսկի հակադարձման պորտֆելի օպցիոնի իրացման գինը չի փոխվում ապագա յուանի փոխարժեքի գնանշման դեպքում, ձեռնարկությունները պարտավոր չեն վճարել որևէ վճար և կարող են խուսափել արտարժույթի սվոփ գործարքների վնասի ռիսկի պատճառով առաջացած յուանի փոխարժեքի հակադարձման աճից։

Հասկանալի է, որ շատ ներմուծողներ ավելացնում են արտարժույթի ավանդները՝ այս տարի Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից յուանի փոխարժեքի անկման նվազեցման հետևանքով առաջացած ռիսկը հաղթահարելու համար։

«Պատճառն այն է, որ շատ ընկերություններ ճաշակել են դրա օգուտները», - նշել է խոշոր պետական ​​բանկի ֆինանսական շուկաների առևտրականը։ Այս տարվա առաջին կեսին ձեռնարկությունների և այլ շուկայական սուբյեկտների ներքին արտարժույթային ավանդների մնացորդը կտրուկ աճել է՝ 65.8 միլիարդ ԱՄՆ դոլարով՝ համեմատած 2020 թվականի վերջի հետ, ինչը շատ ներմուծող ձեռնարկությունների հնարավորություն է տվել հաջողությամբ խուսափել յուանի փոխարժեքի անկման երկու փուլերից այս տարվա առաջին կեսին և արդյունավետորեն կրճատել արտարժույթի գնման կորուստները։
Արտասահմանյան ներդրումային հաստատությունները վերսկսել են փոխարժեքի ռիսկի հեջավորման գործողությունները

Այս տարի Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից հաշվեկշռի կրճատման հետևանքով առաջացած նվազման ռիսկի պայմաններում, շատ արտասահմանյան ներդրումային հաստատություններ վերսկսել են փոխարժեքի ռիսկի հեջավորման գործողությունները։

«Արժույթի համեմատաբար կայուն տատանումների կամ յուանի արժևորման միտման ժամանակահատվածում մենք համեմատաբար ոչ մի փոխարժեքի ռիսկի հեջավորման գործողություններ չենք իրականացրել՝ յուանի լրացուցիչ պարտատոմսեր ավելացնելիս»։ Ուոլ Սթրիթի խոշոր մակրոտնտեսական հեջավորման ֆոնդի կառավարիչը հայտնել է, որ այժմ նրանք պլանավորում են մեծացնել փոխարժեքի ռիսկի հեջավորումը յուանի 50% պարունակությամբ պարտատոմսերի պորտֆելի համար։

Հեջ ֆոնդի պատճառն այն է, որ յուանը կարող է կլանել երկրի սփրեդները, եթե Դաշնային պահուստային համակարգը կտրուկ իջեցնի այն։

Տվյալները ցույց են տալիս, որ երեքշաբթի, ժամը 20:00-ի դրությամբ, Չինաստանի 10-ամյա պետական ​​պարտատոմսերի և ԱՄՆ պետական ​​պարտատոմսերի եկամտաբերության միջև տարբերությունը հասել է 162 բազային կետի, սակայն շատ արտասահմանյան ներդրումային հաստատություններ մտահոգված են, որ եթե Դաշնային պահուստային համակարգը յուանի փոխարժեքը նվազեցնի մինչև 6.55-6.6, այս սփրեդի եկամտաբերությունը «կկուլ տա» փոխարժեքի արժեզրկումը։

Հոնկոնգի բանկերի արտարժույթի առևտրականները բացահայտել են, որ ուրբաթ օրվանից ի վեր շատ արտասահմանյան ներդրումային հաստատություններ միաժամանակ իրականացրել են յուանի պարտատոմսերի հեջավորման գործողություններ՝ համեմատած տեղական ներմուծող ձեռնարկությունների հետ, որոնք նախընտրում են օգտագործել սվոփ կողպեք, արտասահմանյան ներդրումային հաստատությունները նախընտրում են խաղադրույք կատարել յուանի փոխարժեքի անկայունության հեջավորման, օպցիոնների պորտֆելի հեջավորման, փոխարժեքի անկման ռիսկի վրա։

Սրա հետևում կանգնած է արտասահմանյան ներդրումային հաստատությունների լայնորեն տարածված այն համոզմունքը, որ Դաշնային պահուստային համակարգի հաշվեկշիռը տարվա ընթացքում կարող է կարճաժամկետ հեռանկարում տատանել յուանի փոխարժեքը, բայց կարող է ավելի մեծ ազդեցություն չունենալ հավասարակշռված փոխարժեքի գնահատման վրա։

«Չինական յուանը զարգացող շուկաների երկրորդ լավագույն արժույթն է այս տարի՝ շնորհիվ Չինաստանի տնտեսական հիմնարարների շարունակական աճի»։ Morgan Stanley-ի ռազմավարական վերլուծաբան Մեթյու Հորնբախը հրապարակել է վերջին զեկույցը։ Բացի այդ, Չինաստանի վճարային հաշվեկշռի համեմատաբար բարձր ավելցուկը յուանը նաև շատ ավելի ցածր անկման ճնշման տակ է դնում, քան զարգացող շուկաների մյուս երկրներում։

Մեթյու Հորնբախը կարծում է, որ Դաշնային պահուստային համակարգի աղյուսակային կրճատումը յուանի կուրսի կտրուկ անկման պատճառ է դարձել այս տարի։

«Իրականում, մենք յուանի ռիսկի հեջավորումը մեծացնում ենք՝ այն ավելի շատ կանխարգելիչ միջոցառում է։ Երբ յուանի փոխարժեքը վերականգնվի կամ հակված լինի վերականգնվելու, մենք արագ կկրճատենք փոխարժեքի ռիսկի հեջավորման գործողությունները»։ - նշել է վերը նշված Ուոլ Սթրիթի մակրոտնտեսական հեջավորման ֆոնդի խոշոր կառավարիչը։ Ի վերջո, փոխարժեքի ռիսկի հեջավորման գործողությունները յուանի ամբողջ պարտատոմսերի պորտֆելի իրական եկամտաբերությանը արժենում են լրացուցիչ 40-50.0 բազային կետ, ինչը դրանց արդյունավետությունը դարձնում է ավելի թույլ, քան մյուս հեջավորման ֆոնդերի մրցակիցները, և չի նպաստում նրանց ապագա դրամահավաքին և ակտիվների կառավարման ընդլայնմանը։