"O'tgan payshanba kuni Fed balansning qisqarishi haqida signal e'lon qilganidan so'ng, valyutani himoya qilish orqali yuanning pasayishi xavfini himoya qiluvchi importchilar soni sezilarli darajada oshdi", dedi aksiyadorlik banki davlat biznes departamenti rahbariga. Yassi simi ulagichi, evro ulagichlari va uchburchak reflektor e'tiborga olish kerak.
Ilgari, bu importchilar RMB kursiga to'g'ridan-to'g'ri pul tikishardi, ammo endi ular 6,6-6,7 forvard svop narxi bilan xorijiy valyutani sotib olishni tanlaydilar. Agar RMB kursi 6,7 dan pastga tushsa ham, ular hali ham AQSh dollarini 6,7 dan sotib olishlari va shunga mos ravishda xorijiy valyuta xarajatlarini kamaytirishlari mumkin.
Yuan valyuta kursining pasayishi xavfini himoya qilish uchun valyutani himoya qilish operatsiyasini ko'paytirishdan tashqari, ko'plab import korxonalari yuan valyuta kursining pasayishi xavfini bartaraf etish uchun valyuta depozitlarini bosqichma-bosqich ko'paytirishga harakat qilayotgani tushuniladi.
Jiangsu shahridagi ishlab chiqarish kompaniyasi va Jiangsu mintaqasidagi bosh moliya direktori xom ashyo sotib olish uchun ikkita valyuta to'lovini amalga oshirdi, ammo bu hafta kompaniya vaqtincha valyuta ayirboshlash operatsiyasini to'xtatdi, chunki ular kelajakda Fed RMB kursining pasayishi va valyuta xarajatlariga olib kelishidan xavotirda, to'rtinchi chorakda valyutani saqlab qolishni va valyuta yo'qotishlarini kamaytirishni afzal ko'rishadi.
Aksiyadorlik banklarining davlat biznesi departamenti direktorining fikriga ko'ra, bu shuni ko'rsatadiki, tobora ko'proq korxonalar valyuta savdosi va valyuta kursi bo'yicha kutilgan natijalarga tobora etuk bo'lib bormoqda va mahalliy va xorijiy valyutalarning kapitallashuvi ham oqilona bo'lishga moyil bo'lib, Federal Rezerv balansining qisqarishi va boshqa hodisalar tufayli endi bir tomonlama o'sish va amortizatsiya kutilgan natijalarni shakllantirmaydi.
Shuni ta'kidlash kerakki, tobora ko'proq xorijiy investitsiya institutlari ham valyuta kursi xavfini himoya qilish operatsiyalarini jimgina oshirmoqda.
Gonkong bankining ma'lum qilishicha, xorijiy investorlarning aksariyati yuanga asoslangan obligatsiyalarni sotib olish bilan birga, valyuta kursining pasayishi xavfini oldini olish uchun o'zgaruvchan valyuta opsionlari portfeliga pul tikishmoqda, dedi valyuta savdogari.
"Aslida, bu ham Valyuta Marketing Departamentining yozilmagan amaliyotidir." Uning ta'kidlashicha, valyuta barqarorlashganda yoki ko'tarilishga moyil bo'lganda xorijiy kapitalda valyuta xavfini himoya qilish pastroq bo'ladi, shu bilan birga ular sezilarli darajada oshadi.
"Yaponiya yuanining ayirboshlash kursi barqarorlashgandan yoki o'zining qadrlanish trayektoriyasiga qaytgandan so'ng, aksariyat xorijiy investitsiya institutlari valyuta xavflarini himoya qilish operatsiyalarini kamaytiradi. Hozirgi vaqtda asosiy xorijiy investitsiya institutlari hali ham Fedning bu yilgi balansni pasaytirishi yuanning ayirboshlash kursiga katta pasayish bosimi tug'dirmasligi mumkinligiga ishonishadi. Axir, Xitoyning iqtisodiy fundamental ko'rsatkichlarining barqaror o'sishi va to'lov balansining yuqori profitsiti muvozanatli ayirboshlash kursida yuanning ayirboshlash kursining ikki tomonlama tebranishlarini kuchli qo'llab-quvvatlaydi", deb tan oldi yirik Yevropa aktivlarini boshqarish agentligining bosh vakili.
24-avgust kuni soat 20:00 holatiga ko'ra, ichki quruqlik bozorida (CNY) RMB kursi 6.4773 da o'zgarib turdi va 6.5 butun son belgisini muvaffaqiyatli tikladi, bu RMB kursining "bardoshliligi"ni ta'kidlaydi.
Import kompaniyalari uchun yangi valyuta kursini himoya qilish operatsiyalari
"Juma kuni yuan dollarga nisbatan 6,5 dan pastga tushgandan so'ng, ularning valyutani himoya qilishga bo'lgan ishtiyoqi sezilarli darajada oshdi", dedi yuqorida tilga olingan aksiyadorlik banki davlat biznesi bo'limi boshlig'iga.
Ko'pgina importchilar to'rtinchi chorakda valyuta xedjing paketini tasdiqlash uchun avgust oyining oxirigacha kutishni rejalashtirishgan edi, ammo Fedning jadvalni qisqartirish signali yil davomida dollarning tez o'sishiga tobora sezilarli darajada olib kelganligi sababli, ular endi "tinch o'tira" olmaydilar.
Xabar qilinishicha, aksariyat importchilar valyuta svopini amalga oshirish narxini 6,6 va 6,7 oralig'ida belgilasalar-da, ularning valyuta xedjing pozitsiyalari avvalgi ayiq yuan xedjing pozitsiyalaridan farqli o'laroq, ularning haqiqiy biznes talabidan ancha yuqori bo'lgan haqiqiy biznes talabiga mos keladi.
"Buning ortida ko'plab import korxonalari avvalgi valyuta xedjing zararlaridan saboq oldilar, —— valyuta kursi tendentsiyasini ko'rish va spekulyativ garovlar uchun xedjing ko'lamini haddan tashqari kengaytirish deb o'ylashdi", dedi aksiyadorlik banki davlat biznes departamenti boshlig'iga.
Uning aniqlanishicha, qoplama pozitsiyasi xavfi samarali nazorat qilinsa-da, ko'plab import korxonalari hali ham valyuta qoplamasi foydasini baholashga e'tibor qaratmoqdalar, valyuta qoplamasi yo'q va korxonaning haqiqiy operatsion xarajatlarini kamaytirmoqdalar (shu jumladan, xom ashyo importi uchun almashinuv xarajatlarini kamaytirish va boshqalar), bu esa valyuta qoplamasi choralari hali ham katta valyuta kursining pasayishiga olib keladi.
Hozirgi vaqtda uning aktsiyadorlik banki ushbu import korxonalari bilan aloqalarni kuchaytirmoqda, ularga valyuta xavfini qaytarish portfeli opsionlarini joriy etishni tavsiya qilmoqda — agar kelajakdagi RMB valyuta kursi kotirovkasi valyuta xavfini qaytarish portfeli opsioni narxini amalga oshirsa, korxonalar hech qanday to'lovlarni to'lashlari shart emas va mavjud valyuta svop bitimlarining yo'qotish xavfi tufayli RMB valyuta kursining qayta ko'tarilishining oldini olishlari mumkin.
Ko'pgina importchilar Fedning bu yil RMBning valyuta kursining pasayishini kamaytirishi natijasida yuzaga keladigan xavfni bartaraf etish uchun valyuta depozitlarini ko'paytirayotgani tushuniladi.
"Sababi shundaki, ko'plab kompaniyalar bundan foyda ko'rishdi." Yirik davlat bankining moliyaviy bozorlar savdogari ta'kidladi. Joriy yilning birinchi yarmida korxonalar va boshqa bozor sub'ektlarining ichki valyuta depozitlari qoldig'i 2020 yil oxiriga nisbatan 65,8 milliard AQSh dollariga keskin oshdi, bu esa ko'plab import korxonalariga joriy yilning birinchi yarmida yuan kursining ikki bosqichli pasayishidan muvaffaqiyatli qochishga va valyuta sotib olishdagi yo'qotishlarni samarali ravishda kamaytirishga imkon berdi.
Xorijiy investitsiya institutlari valyuta kursi xavfini himoya qilish operatsiyalarini qayta boshladilar
Fedning bu yilgi balansni qisqartirishi natijasida yuzaga kelgan pasayish xavfiga qaramay, ko'plab xorijiy investitsiya institutlari valyuta kursi xavfini himoya qilish operatsiyalarini qayta boshladilar.
"Nisbatan barqaror valyuta kursi tebranishlari yoki RMBning qadrlanish tendentsiyasi davrida biz qo'shimcha RMB obligatsiyalarini qo'shishda valyuta kursi xavfini himoya qilish operatsiyalarini deyarli amalga oshirmadik." Wall Streetning yirik makroiqtisodiy xedj fondi menejeri endi ular valyuta kursi xavfini himoya qilishni 50% RMB obligatsiya portfeliga oshirishni rejalashtirayotganliklarini ma'lum qildi.
Xej-fondning sababi shundaki, agar Fed tomonidan keskin pasaytirilsa, yuan mamlakatning spredlarini yutib yuborishi mumkin.
Ma'lumotlar shuni ko'rsatadiki, seshanba kuni soat 20:00 holatiga ko'ra, 10 yillik Xitoy G'aznachilik obligatsiyalari daromadliligi va AQSh G'aznachilik obligatsiyalari daromadliligi o'rtasidagi farq 162 bazaviy punktga yetdi, ammo ko'plab xorijiy investitsiya institutlari agar Fed RMB valyuta kursini 6,55 va 6,6 oralig'iga tushirsa, bu spred daromadliligi valyuta kursining pasayishi bilan "yutib yuborilishidan" xavotirda.
Gonkong bank valyuta savdogarlari juma kunidan beri ko'plab xorijiy investitsiya institutlari RMB obligatsiyalarini qo'shish bilan bir vaqtning o'zida valyuta kursi xavfini himoya qilish operatsiyasini amalga oshirganliklarini ma'lum qilishdi - mahalliy import korxonalari svop blokirovkasidan foydalanishni yoqtirishadi, xorijiy investitsiya institutlari esa RMB valyuta kursining o'zgaruvchanligini himoya qilish, opsionlar portfelini himoya qilish, valyuta kursining pasayishi xavfini himoya qilish uchun pul tikishni afzal ko'rishadi.
Buning ortida xorijiy investitsiya institutlari tomonidan Fedning yil davomidagi balansi qisqa muddatda RMB valyuta kursini o'zgartirishi mumkin, ammo muvozanatli valyuta kursi bahosiga katta ta'sir ko'rsatmasligi mumkin degan keng tarqalgan e'tiqod yotadi.
"Xitoyning iqtisodiy fundamental ko'rsatkichlarining doimiy o'sishi tufayli RMB bu yil rivojlanayotgan bozorlar orasida ikkinchi eng yaxshi valyuta hisoblanadi." Morgan Stanley strategiya tahlilchisi Metyu Xornbax so'nggi hisobotni e'lon qildi. Bundan tashqari, Xitoyning to'lov balansidagi nisbatan yuqori profitsit yuanni boshqa rivojlanayotgan bozor mamlakatlariga qaraganda ancha pastroq pastga tushish bosimiga duchor qiladi.
Metyu Xornbaxning fikricha, Fedning jadval varag'ining qisqarishi yuanni bu yil keskin pastga tushirdi.
"Aslida, biz RMB xavfini himoya qilishni kuchaytirish ko'proq profilaktika chorasiga o'xshaydi. RMB valyuta kursi barqarorlashgandan yoki tiklanishga moyil bo'lgandan so'ng, biz valyuta kursi xavfini himoya qilish operatsiyalarini tezda qisqartiramiz." Yuqoridagi Wall Street makroiqtisodiyoti xedj fondi menejeri ta'kidladi. Axir, valyuta kursi xavfini himoya qilish operatsiyalari butun RMB obligatsiya portfelining haqiqiy daromadliligiga qo'shimcha 40-50,0 bazaviy punktga tushadi, bu ularning boshqa xedj fondlari tengdoshlariga qaraganda zaifroq ishlashini ta'minlaydi va kelajakda mablag' yig'ish va aktivlarni boshqarishni kengaytirish ko'lamiga mos kelmaydi.
Joylashtirilgan vaqt: 2021-yil 27-avgust