„Broj uvoznika koji se osiguravaju od rizika pada juana putem valutnog hedžinga značajno se povećao ovih dana nakon što je Fed prošlog četvrtka objavio signal o smanjenju bilance.“ Dionička banka rekla je voditelju odjela za javno poslovanje. Priključak za ravni kabel, euro konektori i trokutasti reflektor treba napomenuti.
U prošlosti bi se ovi uvoznici izravno kladili na tečaj RMB-a, ali sada se odlučuju za kupnju deviza —— s terminskom swap cijenom od 6,6-6,7. Ako tečaj RMB-a padne ispod 6,7, još uvijek mogu kupiti američke dolare po 6,7 i u skladu s tim smanjiti troškove deviza.
Razumije se da osim povećanja operacija zaštite od deviznog rizika kako bi se zaštitili od rizika pada tečaja RMB-a, mnoga uvozna poduzeća također postupno povećavaju devizne depozite kako bi se nosila s rizikom pada tečaja RMB-a.
Proizvodna tvrtka u Jiangsuu i glavnom financijskom direktoru regije Jiangsu izvršila je dva plaćanja devizama za kupnju sirovina, ali ovog tjedna tvrtka je privremeno zaustavila mjenjačnicu jer se brine da će Fed u budućnosti dovesti do pada tečaja RMB-a i troškova deviza, te bi radije zadržala devize u četvrtom tromjesečju kako bi smanjila potencijalni gubitak deviza.
Prema mišljenju gore navedenog direktora odjela za javno poslovanje dioničkih banaka, to pokazuje da sve više poduzeća ima sve zrelije prosudbe o trgovanju devizama i očekivanjima tečaja, a i kapitalni aranžmani lokalnih i stranih valuta također imaju tendenciju da budu racionalni i više ne stvaraju posebno snažna jednostrana očekivanja rasta i deprecijacije zbog smanjenja bilance Federalnih rezervi i drugih događaja.
Vrijedi napomenuti da sve više inozemnih investicijskih institucija također tiho povećava operacije zaštite od tečajnog rizika.
Hongkonška banka izjavila je da većina inozemnih ulagača kupuje obveznice RMB dok se istovremeno kladi na portfelj zaštite od nestabilnih valutnih opcija kako bi se zaštitili od rizika pada valute, rekao je trgovac devizama.
„Zapravo, ovo je također nepisana praksa Odjela za devizni marketing.“ Istaknuo je da će zaštita od valutnog rizika u inozemnom kapitalu biti niža kada se valuta stabilizira ili ima tendenciju rasta, dok će se oni značajno povećati.
„Nakon što se tečaj RMB-a stabilizira ili vrati na svoju putanju aprecijacije, većina inozemnih investicijskih institucija smanjit će svoje operacije zaštite od valutnog rizika. Trenutno, glavne inozemne investicijske institucije i dalje vjeruju da smanjenje bilance FED-a ove godine možda neće predstavljati veći pritisak na tečaj RMB-a. Uostalom, održivi rast kineskih ekonomskih temelja i visoki višak platne bilance pružaju snažnu podršku dvosmjernim fluktuacijama tečaja RMB-a u uravnoteženom tečaju.“ Priznao je glavni predstavnik velike europske agencije za upravljanje imovinom.
Od 20:00 sati 24. kolovoza, tečaj RMB na domaćem onshore tržištu (CNY) kretao se na 6,4773 i uspješno se oporavio od 6,5 cijelih brojeva, što naglašava "otpornost" tečaja RMB.
Nove operacije zaštite od tečajnog rizika za uvozne tvrtke
„Nakon što je juan u petak pao ispod 6,5 u odnosu na dolar, njihov entuzijazam za zaštitu od deviznog rizika znatno se povećao.“ Spomenuta dionička banka rekla je voditelju odjela za javno poslovanje.
Mnogi uvoznici planirali su pričekati do kraja kolovoza kako bi potvrdili paket zaštite od deviznog rizika u četvrtom tromjesečju, ali kako je signal Feda o smanjenju tržišta sve značajnije doveo do brzog rasta dolara tijekom godine, više ne mogu "mirno sjediti".
Izvješćuje se da iako većina uvoznika postavlja cijenu izvršenja deviznog swapa između 6,6 i 6,7, njihove pozicije zaštite od deviznog rizika prilično odgovaraju stvarnoj poslovnoj potražnji za devizama, za razliku od prethodnih medvjeđih pozicija zaštite od RMB koje daleko premašuju njihovu stvarnu poslovnu potražnju.
„Iza toga, mnoga uvozna poduzeća naučila su iz prethodnih gubitaka zaštite od deviznog rizika, —— mislila sam da ću vidjeti trend tečaja i pretjerano proširiti opseg zaštite za špekulativne oklade.“ Dionička banka rekla je voditelju odjela za javno poslovanje.
Otkrio je da iako je rizik pozicije pokrića učinkovito kontroliran, mnoga uvozna poduzeća i dalje se usredotočuju na procjenu dobiti od pokrića deviza, bez pokrića deviza smanjuju stvarne operativne troškove poduzeća (uključujući smanjenje troškova nabave uvoznih sirovina itd.), što dovodi do toga da mjere pokrića deviza i dalje imaju veću tendenciju pada tečaja.
Trenutno, njegova dionička banka povećava komunikaciju s tim uvoznim poduzećima, preporučuje im uvođenje opcija za preokretanje deviznog rizika - sve dok buduća kotacija tečaja RMB-a u cijeni izvršenja opcije za preokretanje deviznog rizika iznosi ista, poduzeća ne moraju plaćati nikakve naknade i mogu izbjeći porast preokreta tečaja RMB-a uzrokovan postojećim rizikom gubitka u transakcijama deviznog swapa.
Razumije se da mnogi uvoznici povećavaju devizne depozite kako bi se nosili s rizikom uzrokovanim smanjenjem pada tečaja RMB-a od strane FED-a ove godine.
„Razlog je taj što su mnoge tvrtke okusile blagodati toga.“ Istaknuo je financijski trgovac na tržištima u velikoj državnoj banci. U prvoj polovici ove godine stanje domaćih deviznih depozita poduzeća i drugih tržišnih subjekata naglo se povećalo za 65,8 milijardi američkih dolara u usporedbi s krajem 2020., što je mnogim uvoznim poduzećima omogućilo da uspješno izbjegnu dva kruga pada tečaja RMB-a u prvoj polovici ove godine i učinkovito smanje gubitak od kupnje deviza.
Inozemne investicijske institucije nastavile su operacije zaštite od tečajnog rizika
Suočeni s rizikom pada uzrokovanim smanjenjem bilance FED-a ove godine, mnoge inozemne investicijske institucije nastavile su operacije zaštite od tečajnog rizika.
„Tijekom razdoblja relativno stabilnih fluktuacija tečaja ili tendencije aprecijacije RMB-a, nismo provodili relativno nikakve operacije zaštite od tečajnog rizika prilikom dodavanja dodatnih RMB obveznica.“ Veliki upravitelj makroekonomskog hedge fonda s Wall Streeta otkrio je da sada planiraju povećati zaštitu od tečajnog rizika na portfelj RMB obveznica od 50%.
Razlog hedge fonda je taj što bi juan mogao progutati spreadove zemlje ako ih Fed oštro snizi.
Podaci pokazuju da je od utorka u 20:00 sati razlika između prinosa 10-godišnjih kineskih državnih obveznica i prinosa američkih državnih obveznica dosegla 162 bazna boda, ali mnoge inozemne investicijske institucije zabrinute su da će, ako Fed smanji tečaj RMB-a na između 6,55 i 6,6, ovaj raspon prinosa biti "progutan" deprecijacijom tečaja.
Trgovci devizama hongkonške banke otkrili su da su od petka mnoge inozemne investicijske institucije, koje su dodale obveznice RMB, istovremeno poduzele operaciju zaštite od tečajnog rizika — u usporedbi s domaćim uvoznim poduzećima koja vole koristiti swap lock, inozemne investicijske institucije radije se klade na opcije zaštite od volatilnosti tečaja RMB-a, zaštitu od rizika pada tečaja.
Iza toga stoji rašireno uvjerenje inozemnih investicijskih institucija da bilanca FED-a unutar godine može kratkoročno fluktuirati tečaj RMB-a, ali možda neće imati veći utjecaj na uravnoteženu procjenu tečaja.
„RMB je druga najbolja valuta tržišta u nastajanju ove godine, zahvaljujući kontinuiranom rastu temeljnih kineskih gospodarskih pokazatelja.“ Strateški analitičar Morgan Stanleyja Matthew Hornbach objavio je najnovije izvješće. Osim toga, relativno visok višak platne bilance Kine također stavlja juan pod mnogo manji pritisak na pad nego u drugim zemljama u nastajanju.
Matthew Hornbach smatra da je kontrakcija FED-ovih izvještaja ove godine znatno smanjila tečaj juana.
„Zapravo, povećanje zaštite od rizika RMB više je poput preventivne mjere. Nakon što se tečaj RMB-a ponovno stabilizira ili se oporavi, brzo ćemo smanjiti operacije zaštite od rizika tečaja.“ Gore navedeni veliki upravitelj hedge fonda za makroekonomiju s Wall Streeta istaknuo je. Uostalom, operacije zaštite od rizika tečaja koštaju stvarni prinos cijelog portfelja obveznica RMB dodatnih 40-50,0 baznih bodova, što njihove rezultate čini slabijima od drugih hedge fondova i ne pogoduje njihovom budućem prikupljanju sredstava i širenju upravljanja imovinom.
Vrijeme objave: 27. kolovoza 2021.