"Ang bilang ng mga importer na nagpoprotekta sa panganib ng pagbagsak ng yuan sa pamamagitan ng currency hedging ay tumaas nang malaki nitong mga nakaraang araw matapos maglabas ang Fed ng hudyat ng pagliit ng balance sheet noong nakaraang Huwebes." Sinabi ng isang joint-stock bank sa pinuno ng departamento ng pampublikong negosyo. Konektor ng patag na kable, mga konektor ng euro at tatsulok na replektor dapat tandaan.
Dati, ang mga importer na ito ay direktang tumataya sa halaga ng palitan ng RMB, ngunit ngayon ay pinipili nilang bumili ng foreign exchange —— na may forward swap price na 6.6-6.7. Kung ang halaga ng palitan ng RMB ay bumaba sa 6.7, maaari pa rin silang bumili ng US dollars sa halagang 6.7 at mabawasan ang gastos sa foreign exchange nang naaayon.
Nauunawaan na bukod sa pagpapalakas ng operasyon ng foreign exchange hedging upang maprotektahan ang panganib ng pagbaba ng halaga ng palitan ng RMB, maraming negosyo sa pag-import ang unti-unting nagpapataas ng mga deposito ng foreign exchange upang harapin ang panganib ng pagbaba ng halaga ng palitan ng RMB.
Isang kumpanya ng pagmamanupaktura sa Jiangsu at punong opisyal ng pananalapi ng rehiyon ng Jiangsu, mayroong dalawang pagbabayad ng dayuhang palitan upang bumili ng mga hilaw na materyales, ngunit ngayong linggo ay pansamantalang itinigil ng kumpanya ang operasyon ng palitan, dahil nag-aalala sila tungkol sa hinaharap na ang Fed ay hahantong sa pagbaba ng halaga ng palitan ng RMB at mga gastos sa dayuhang palitan, mas gugustuhin nilang panatilihin ang dayuhang palitan sa ikaapat na kwarter, upang mabawasan ang potensyal na pagkalugi ng dayuhang palitan.
Sa pananaw ng nabanggit na direktor ng departamento ng pampublikong negosyo ng mga joint-stock bank, ipinapakita nito na parami nang paraming negosyo ang may mas mature na mga paghatol sa kalakalan ng dayuhang palitan at mga inaasahan sa halaga ng palitan, at ang mga kaayusan sa kapital ng mga lokal at dayuhang pera ay may posibilidad ding maging makatwiran, at hindi na bumubuo ng partikular na malakas na unilateral na pagtaas at mga inaasahan sa pamumura dahil sa pagbawas ng balance sheet ng Federal Reserve at iba pang mga kaganapan.
Mahalagang tandaan na parami nang parami ang mga institusyong pamumuhunan sa ibang bansa na tahimik ding nagpapataas ng mga operasyon sa pag-iwas sa panganib sa halaga ng palitan.
Sinabi ng isang bangko sa Hong Kong na karamihan sa mga mamumuhunan sa ibang bansa ay bumibili ng mga RMB bonds habang tumataya sa isang pabagu-bagong currency option na hedging portfolio upang maprotektahan ang panganib ng pagbagsak ng currency, ayon sa isang foreign exchange trader.
"Sa katunayan, ito rin ay isang hindi nakasulat na kasanayan ng Foreign Exchange Marketing Department." Binigyang-diin niya na ang currency risk hedging sa kapital sa ibang bansa ay magiging mas mababa kapag ang pera ay tumataas o may posibilidad na tumaas, habang ang mga ito ay tataas nang malaki.
"Kapag ang halaga ng palitan ng RMB ay may posibilidad na maging matatag o bumalik sa trajectory ng pagpapahalaga nito, karamihan sa mga institusyong pamumuhunan sa ibang bansa ay magbabawas ng kanilang mga operasyon sa currency risk hedging. Sa kasalukuyan, naniniwala pa rin ang mga pangunahing institusyong pamumuhunan sa ibang bansa na ang pagbawas ng balance sheet ng Fed ngayong taon ay maaaring hindi magdulot ng mas malaking pababang presyon sa halaga ng palitan ng RMB. Kung tutuusin, ang patuloy na paglago ng mga pundamental na pang-ekonomiya ng Tsina at ang mataas na surplus sa balanse ng mga pagbabayad ay nagbibigay ng matibay na suporta para sa two-way na pagbabago-bago ng halaga ng palitan ng RMB sa balanseng halaga ng palitan." Inamin ng punong kinatawan ng isang malaking ahensya sa pamamahala ng asset sa Europa.
Noong ika-20 ng gabi noong Agosto 24, ang halaga ng palitan ng RMB sa lokal na pamilihan sa katihan (CNY) ay nanatili sa 6.4773, at matagumpay na nakabawi sa 6.5 integer mark, na nagpapakita ng "katatagan" ng halaga ng palitan ng RMB.
Mga bagong operasyon ng hedging sa halaga ng palitan para sa mga kompanya ng pag-import
"Matapos bumagsak ang yuan sa ibaba 6.5 laban sa dolyar noong Biyernes, tumaas nang malaki ang kanilang sigasig para sa foreign exchange hedging." Sinabi ng nabanggit na joint-stock bank sa pinuno ng departamento ng pampublikong negosyo.
Maraming importer ang nagplanong maghintay hanggang katapusan ng Agosto upang kumpirmahin ang pakete ng foreign-exchange hedging sa ikaapat na quarter, ngunit dahil ang hudyat ng Fed na pagbabawas ng mga presyo sa mesa ay lalong humantong sa mabilis na pagtaas ng dolyar sa buong taon, hindi na sila maaaring "umupo nang tahimik".
Naiulat na bagama't itinatakda ng karamihan sa mga importer ang presyo ng pagpapatupad ng foreign exchange swap sa pagitan ng 6.6 at 6.7, ang kanilang mga posisyon sa hedging ng foreign exchange ay lubos na tumutugma sa aktwal na demand ng negosyo sa foreign currency, hindi tulad ng mga nakaraang bearish RMB hedging position na higit na lumampas sa aktwal na demand ng negosyo.
"Sa likod nito, maraming negosyo sa pag-import ang natuto mula sa mga nakaraang pagkalugi sa foreign exchange hedging, —— inaakalang nakikita ang trend ng exchange rate at labis na pinalawak ang saklaw ng hedging para sa mga ispekulatibong taya." Sinabi ng joint-stock bank sa pinuno ng departamento ng pampublikong negosyo.
Natuklasan niya na kahit na epektibong kinokontrol ang panganib sa posisyon ng takip, maraming negosyo sa pag-import ang nakatuon pa rin sa pagtatasa ng kita ng takip ng dayuhang pera, walang takip ng dayuhang pera at binabawasan ang aktwal na gastos sa pagpapatakbo ng negosyo (kabilang ang pagbabawas ng mga gastos sa pagkuha ng mga hilaw na materyales sa pag-import, atbp.), na humahantong sa mga sukatan ng takip ng dayuhang pera nito ay mayroon pa ring mas malaking tendensiyang bumagsak ang taya ng rate ng palitan.
Sa kasalukuyan, pinapalakas ng kanyang joint-stock bank ang komunikasyon sa mga import enterprise na ito, at inirerekomenda silang magpakilala ng mga opsyon sa portfolio ng foreign exchange risk reversal —— hangga't ang presyo ng exercise price ng RMB exchange rate sa hinaharap ay hindi kailangang magbayad ng anumang bayarin ang mga enterprise, at maiiwasan ang pagtaas ng RMB exchange rate reversal na dulot ng kasalukuyang panganib ng pagkalugi sa transaksyon ng foreign exchange swap.
Nauunawaan na maraming importer ang nagpapataas ng mga deposito sa dayuhang pera, upang harapin ang panganib na dulot ng pagbawas ng Fed sa pagbaba ng halaga ng palitan ng RMB ngayong taon.
"Ang dahilan ay maraming kumpanya ang nakatikim ng mga benepisyo mula rito." Itinuro ng isang negosyante sa pamilihang pinansyal sa isang malaking bangko na pag-aari ng estado. Sa unang kalahati ng taong ito, ang balanse ng mga deposito sa dayuhang pera sa loob ng bansa ng mga negosyo at iba pang entidad sa pamilihan ay tumaas nang husto ng US $65.8 bilyon kumpara sa katapusan ng 2020, na naging dahilan upang matagumpay na maiwasan ng maraming negosyong nag-aangkat ang dalawang yugto ng pagbaba ng halaga ng palitan ng RMB sa unang kalahati ng taong ito, at epektibong mabawasan ang pagkalugi sa pagbili ng dayuhang pera.
Ipinagpatuloy ng mga institusyong pamumuhunan sa ibang bansa ang mga operasyon ng exchange-rate risk-hedging
Sa harap ng pagbaba ng panganib na dulot ng pagbawas ng balance sheet ng Fed ngayong taon, maraming institusyong pamumuhunan sa ibang bansa ang nagpatuloy sa mga operasyon ng exchange rate risk hedging.
"Sa panahon ng medyo matatag na pagbabago-bago ng halaga ng palitan o ng tendensiyang tumaas ang halaga ng RMB, halos wala kaming ginawang operasyon sa pag-iingat sa panganib ng halaga ng palitan nang magdagdag ng mga karagdagang RMB bonds." Isiniwalat ng isang malaking tagapamahala ng macroeconomic hedge fund sa Wall Street na ngayon ay pinaplano nilang dagdagan ang isang pag-iingat sa panganib ng halaga ng palitan sa 50% RMB bond portfolio.
Ang dahilan ng hedge fund ay maaaring lamunin ng yuan ang mga spreads ng bansa kung babawasan nang husto ng Fed.
Ipinapakita ng datos na noong Martes, alas-8:00 ng gabi, ang pagkakaiba sa pagitan ng 10-taong Chinese Treasury yield at ng US Treasury yield ay umabot sa 162 basis points, ngunit maraming institusyong pamumuhunan sa ibang bansa ang nag-aalala na kung babawasan ng Fed ang RMB exchange rate sa pagitan ng 6.55 at 6.6, ang spread yield na ito ay "lalamonin" ng pagbaba ng halaga ng palitan.
Inihayag ng mga mangangalakal ng dayuhang palitan ng bangko sa Hong Kong na simula noong Biyernes, maraming institusyong pamumuhunan sa ibang bansa na nagdagdag ng mga RMB bond kasabay nito ang sumailalim sa operasyon ng hedging para sa panganib sa exchange rate —— kumpara sa mga lokal na negosyong nag-aangkat na gustong gumamit ng swap lock, mas gusto ng mga institusyong pamumuhunan sa ibang bansa na tumaya sa panganib ng pagbaba ng exchange rate ng RMB.
Nasa likod nito ang malawakang paniniwala ng mga institusyong pamumuhunan sa ibang bansa na ang balance sheet ng Fed sa loob ng isang taon ay maaaring magbago sa halaga ng palitan ng RMB sa maikling panahon, ngunit maaaring hindi magkaroon ng mas malaking epekto sa pagtatasa ng balanseng halaga ng palitan.
"Ang RMB ang pangalawa sa pinakamahusay na pera sa umuusbong na merkado ngayong taon, salamat sa patuloy na paglago sa mga pundamental na pang-ekonomiya ng Tsina." Inilabas ng analyst ng estratehiya ni Morgan Stanley na si Matthew Hornbach ang pinakabagong ulat. Bukod pa rito, ang medyo mataas na surplus sa balanse ng mga pagbabayad ng Tsina ay naglalagay din sa yuan sa ilalim ng mas mababang pababang presyon kaysa sa iba pang mga bansang umuusbong sa merkado.
Naniniwala si Matthew Hornbach na ang pagliit ng table sheet ng Fed ay nagdulot ng matinding pagbaba ng yuan ngayong taon.
"Sa katunayan, ang pagpapataas natin ng RMB risk hedging ay mas maituturing na isang hakbang pang-iwas. Kapag ang exchange rate ng RMB ay muling naging matatag o may posibilidad na bumalik sa dati, mabilis nating babawasan ang mga operasyon ng exchange rate risk hedging." Itinuro ng nabanggit na malaking Wall Street macro-economy hedge fund manager. Kung tutuusin, ang mga operasyon ng exchange rate risk hedging ay nagkakahalaga ng karagdagang 40-50.0 basis points sa aktwal na ani ng buong portfolio ng RMB bond, na ginagawa silang mas mahina ang pagganap kaysa sa ibang mga kapantay na hedge fund at hindi nakakatulong sa kanilang hinaharap na pangangalap ng pondo at pagpapalawak ng saklaw ng pamamahala ng asset.
Oras ng pag-post: Agosto-27-2021