فيڊرل ريزرو فارين ايڪسچينج مارڪيٽ کي پريشان ڪرڻ لاءِ سگنل جاري ڪري ٿو، درآمد ۽ برآمد ڪندڙ ادارا خطري کان بچڻ لاءِ ڪيئن ڪم ڪن ٿا؟

"هڪ جوائنٽ اسٽاڪ بينڪ پبلڪ بزنس ڊپارٽمينٽ جي سربراهه کي ٻڌايو ته،" ڪرنسي هيجنگ ذريعي يوآن جي گهٽتائي جي خطري کي بچائڻ وارن درآمد ڪندڙن جو تعداد انهن ڏينهن ۾ خاص طور تي وڌي ويو آهي جڏهن فيڊ گذريل خميس تي هڪ گهٽجندڙ بيلنس شيٽ سگنل جاري ڪيو. فليٽ ڪيبل ڪنيڪٽر، يورو ڪنيڪٽر ۽ ٽڪنڊي ريفلڪٽر نوٽ ڪيو وڃي.

ماضي ۾، اهي درآمد ڪندڙ سڌو سنئون RMB جي مٽاسٽا جي شرح تي شرط لڳائيندا هئا، پر هاڻي اهي پرڏيهي مٽاسٽا خريد ڪرڻ جو انتخاب ڪن ٿا —— 6.6-6.7 جي فارورڊ سويپ قيمت سان. جيڪڏهن RMB جي مٽاسٽا جي شرح 6.7 کان گهٽ ٿي وڃي ٿي، ته اهي اڃا تائين 6.7 تي آمريڪي ڊالر خريد ڪري سگهن ٿا ۽ ان مطابق پرڏيهي مٽاسٽا جي خرچ کي گهٽائي سگهن ٿا.

اهو سمجھيو وڃي ٿو ته RMB جي مٽاسٽا جي شرح ۾ گهٽتائي جي خطري کي روڪڻ لاءِ پرڏيهي مٽاسٽا جي هيجنگ آپريشن کي وڌائڻ کان علاوه، ڪيترائي درآمدي ادارا RMB جي مٽاسٽا جي شرح ۾ گهٽتائي جي خطري کي منهن ڏيڻ لاءِ پرڏيهي مٽاسٽا جي ذخيرن کي وڌائڻ لاءِ قدم بہ قدم قدم کڻندا آهن.

جيانگسو ۽ جيانگسو علائقي ۾ هڪ پيداواري ڪمپني، خام مال خريد ڪرڻ لاءِ ٻه پرڏيهي مٽاسٽا جون ادائيگيون هيون، پر هن هفتي ڪمپني عارضي طور تي ايڪسچينج آپريشن بند ڪري ڇڏيو، ڇاڪاڻ ته اهي مستقبل جي باري ۾ پريشان آهن ته فيڊ آر ايم بي جي مٽاسٽا جي شرح ۾ گهٽتائي ۽ پرڏيهي مٽاسٽا جي قيمتن جو سبب بڻجندو، چوٿين ٽه ماهي ۾ پرڏيهي مٽاسٽا کي برقرار رکڻ، پرڏيهي مٽاسٽا جي امڪاني نقصان کي گهٽائڻ بدران.

جوائنٽ اسٽاڪ بينڪن جي پبلڪ بزنس ڊپارٽمينٽ جي مٿي ڏنل ڊائريڪٽر جي خيال ۾، اهو ظاهر ڪري ٿو ته وڌيڪ کان وڌيڪ ادارن ۾ پرڏيهي مٽاسٽا جي واپار ۽ مٽاسٽا جي شرح جي اميدن جا فيصلا وڌي رهيا آهن، ۽ مقامي ۽ غير ملڪي ڪرنسي جا سرمائي انتظام پڻ عقلي هوندا آهن، ۽ هاڻي فيڊرل ريزرو جي بيلنس شيٽ ۾ گهٽتائي ۽ ٻين واقعن جي ڪري خاص طور تي مضبوط هڪ طرفي واڌ ۽ گهٽتائي جي اميدن کي نه ٿا ٺاهين.

اهو قابل ذڪر آهي ته وڌيڪ کان وڌيڪ پرڏيهي سيڙپڪاري ادارا پڻ خاموشي سان مٽا سٽا جي شرح جي خطري جي هيجنگ آپريشن کي وڌائي رهيا آهن.
هڪ هانگ ڪانگ بينڪ چيو ته گهڻا پرڏيهي سيڙپڪار RMB بانڊ خريد ڪري رهيا آهن جڏهن ته ڪرنسي جي گهٽتائي جي خطري کي بچائڻ لاءِ هڪ غير مستحڪم ڪرنسي آپشن هيجنگ پورٽ فوليو تي شرط لڳائي رهيا آهن، هڪ فارين ايڪسچينج واپاري چيو.

"حقيقت ۾، هي فارين ايڪسچينج مارڪيٽنگ ڊپارٽمينٽ جو هڪ غير لکيل عمل پڻ آهي." هن نشاندهي ڪئي ته پرڏيهي سرمائي ۾ ڪرنسي جي خطري جي هيجنگ گهٽ هوندي جڏهن ڪرنسي مستحڪم ٿيندي يا وڌڻ جو رجحان رکندي، جڏهن ته اهي خاص طور تي مٿي ٿيندا.

"هڪ ڀيرو جڏهن RMB جي مٽا سٽا جي شرح مستحڪم ٿيندي يا ان جي تعريف جي رفتار ڏانهن موٽندي، گهڻا پرڏيهي سيڙپڪاري ادارا پنهنجي ڪرنسي جي خطري جي هيجنگ آپريشن کي گهٽائي ڇڏيندا. هن وقت، مکيه وهڪرو پرڏيهي سيڙپڪاري ادارا اڃا تائين يقين رکن ٿا ته هن سال فيڊ جي بيلنس شيٽ ۾ گهٽتائي RMB جي مٽا سٽا جي شرح تي وڌيڪ هيٺيون دٻاءُ پيدا نه ڪري سگهي ٿي. آخرڪار، چين جي معاشي بنيادن جي مسلسل واڌ ۽ ادائيگين جي اعليٰ توازن جي اضافي متوازن مٽا سٽا جي شرح ۾ RMB جي مٽا سٽا جي شرح جي ٻه طرفي اتار چڙهاؤ لاءِ مضبوط مدد فراهم ڪن ٿا." هڪ وڏي يورپي اثاثن جي انتظام واري ايجنسي جي چيف نمائندي اعتراف ڪيو.

24 آگسٽ تي رات 20:00 وڳي تائين، گهريلو آن شور مارڪيٽ (CNY) ۾ RMB جي مٽا سٽا جي شرح 6.4773 تي لڙهي وئي، ۽ ڪاميابي سان 6.5 انٽيجر نشان کي بحال ڪيو، جيڪو RMB جي مٽا سٽا جي شرح جي "لچڪ" کي اجاگر ڪري ٿو.
درآمدي ڪمپنين لاءِ نوان مٽا سٽا جي شرح جي هيجنگ آپريشن

"جمعي تي ڊالر جي مقابلي ۾ يوآن جي قيمت 6.5 کان هيٺ ٿيڻ کان پوءِ، پرڏيهي مٽاسٽا جي هيجنگ لاءِ انهن جو جوش تمام گهڻو وڌي ويو." مٿي ذڪر ڪيل جوائنٽ اسٽاڪ بينڪ پبلڪ بزنس ڊپارٽمينٽ جي سربراهه کي ٻڌايو.

ڪيترن ئي درآمد ڪندڙن چوٿين ٽه ماهي ۾ پرڏيهي مٽاسٽا جي هيجنگ پيڪيج جي تصديق لاءِ آگسٽ جي آخر تائين انتظار ڪرڻ جو ارادو ڪيو هو، پر جيئن ته فيڊ جي ٽيبل ۾ گهٽتائي جو اشارو سال دوران ڊالر جي تيزيءَ سان واڌ جو سبب بڻيو، اهي هاڻي "چپ چاپ" نه ٿا رهي سگهن.

اهو ٻڌايو ويو آهي ته جيتوڻيڪ گھڻا درآمد ڪندڙ 6.6 ۽ 6.7 جي وچ ۾ فارين ايڪسچينج سوپ ايگزيڪيوشن پرائس مقرر ڪندا آهن، انهن جي فارين ايڪسچينج هيجنگ پوزيشن اصل ڪاروباري پرڏيهي ڪرنسي جي طلب سان ڪافي حد تائين ملندي آهي، اڳوڻي بيئرش آر ايم بي هيجنگ پوزيشن جي برعڪس انهن جي اصل ڪاروباري طلب کان تمام گهڻو وڌيڪ آهي.

"ان جي پويان، ڪيترن ئي درآمدي ادارن اڳوڻي پرڏيهي مٽاسٽا جي هيجنگ نقصانن مان سکيو آهي، - - مٽاسٽا جي شرح جي رجحان کي ڏسڻ ۽ قياس آرائي واري شرطن لاءِ هيجنگ جي پيماني کي وڌائڻ جو سوچيو." جوائنٽ اسٽاڪ بينڪ پبلڪ بزنس ڊپارٽمينٽ جي سربراهه کي ٻڌايو.

هن ڏٺو ته جيتوڻيڪ ڪور پوزيشن خطري کي مؤثر طريقي سان ڪنٽرول ڪيو ويو آهي، پر ڪيترائي درآمدي ادارا اڃا تائين پرڏيهي مٽاسٽا جي ڍڪ جي منافعي جي تشخيص تي ڌيان ڏين ٿا، پرڏيهي مٽاسٽا جي ڍڪ نه ڏيندا آهن ۽ انٽرپرائز جي حقيقي آپريٽنگ خرچن کي گهٽائيندا آهن (خام مال جي درآمد جي خريداري جي مٽاسٽا جي قيمتن کي گهٽائڻ سميت، وغيره)، جنهن جي ڪري پرڏيهي مٽاسٽا جي ڍڪ جي قدمن ۾ اڃا تائين وڏي شرط جي مٽاسٽا جي شرح ۾ گهٽتائي جو رجحان آهي.

هن وقت، سندس جوائنٽ اسٽاڪ بينڪ انهن درآمدي ادارن سان رابطي ۾ اضافو ڪري رهيو آهي، انهن کي سفارش ڪري ٿو ته اهي پرڏيهي مٽاسٽا جي خطري جي رد ڪرڻ واري پورٽ فوليو آپشن متعارف ڪرائين —— جيستائين مستقبل ۾ پرڏيهي مٽاسٽا جي خطري ۾ RMB جي مٽاسٽا جي شرح جي کوٽائي پورٽ فوليو آپشن ورزش جي قيمت کي رد ڪري ٿي، ادارن کي ڪا به فيس ادا ڪرڻ جي ضرورت ناهي، ۽ موجوده پرڏيهي مٽاسٽا جي بدلي جي ٽرانزيڪشن نقصان جي خطري جي ڪري RMB جي مٽاسٽا جي شرح جي رد ٿيڻ کان بچي سگهن ٿا.

اهو سمجھيو وڃي ٿو ته ڪيترائي درآمد ڪندڙ پرڏيهي مٽاسٽا جي ذخيرن ۾ اضافو ڪري رهيا آهن، انهي خطري کي منهن ڏيڻ لاءِ ته جيئن فيڊ هن سال RMB جي مٽاسٽا جي شرح ۾ گهٽتائي کي گهٽائي سگهي.

"سبب اهو آهي ته ڪيتريون ئي ڪمپنيون ان مان فائدا چکي چڪيون آهن." هڪ وڏي سرڪاري بئنڪ جي مالي مارڪيٽ جي واپاري اشارو ڪيو. هن سال جي پهرين اڌ ۾، ادارن ۽ ٻين مارڪيٽ ادارن جي ملڪي پرڏيهي مٽاسٽا جي ذخيرن جو توازن 2020 جي آخر جي مقابلي ۾ 65.8 بلين آمريڪي ڊالر تيزيءَ سان وڌيو، جنهن جي ڪري ڪيترائي درآمدي ادارا هن سال جي پهرين اڌ ۾ RMB مٽاسٽا جي شرح ۾ گهٽتائي جي ٻن دورن کان ڪاميابيءَ سان بچي ويا، ۽ پرڏيهي مٽاسٽا جي خريداري جي نقصان کي مؤثر طريقي سان گهٽايو.
پرڏيهي سيڙپڪاري ادارن مٽا سٽا جي شرح جي خطري کي گهٽائڻ جا آپريشن ٻيهر شروع ڪري ڇڏيا آهن

هن سال فيڊ جي بيلنس شيٽ ۾ گهٽتائي جي ڪري پيدا ٿيندڙ هيٺاهين خطري جي منهن ۾، ڪيترن ئي پرڏيهي سيڙپڪاري ادارن مٽا سٽا جي شرح جي خطري جي هيجنگ آپريشن کي ٻيهر شروع ڪيو آهي.

"نسبتاً مستحڪم مٽا سٽا جي شرح جي اتار چڙهاؤ يا RMB ۾ قدر وڌائڻ جي رجحان جي دور ۾، اسان اضافي RMB بانڊ شامل ڪرڻ وقت نسبتاً ڪو به مٽا سٽا جي شرح جي خطري جي هيجنگ آپريشن نه ڪيو." هڪ وڏي وال اسٽريٽ ميڪرو اڪنامڪ هيج فنڊ مئنيجر انڪشاف ڪيو ته هاڻي اهي 50٪ RMB بانڊ پورٽ فوليو تائين مٽا سٽا جي شرح جي خطري جي هيج کي وڌائڻ جو منصوبو ٺاهي رهيا آهن.

هيج فنڊ جو سبب اهو آهي ته جيڪڏهن فيڊ طرفان تيزيءَ سان گهٽ ڪيو وڃي ته يوآن ملڪ جي اسپريڊ کي نگل سگهي ٿو.

ڊيٽا ڏيکاري ٿو ته اڱاري جي 20:00 تائين، 10 سالن جي چيني خزاني جي پيداوار ۽ آمريڪي خزاني جي پيداوار جي وچ ۾ فرق 162 بنيادي پوائنٽس تائين پهچي ويو، پر ڪيترائي پرڏيهي سيڙپڪاري ادارا پريشان آهن ته جيڪڏهن فيڊ RMB جي مٽا سٽا جي شرح کي 6.55 ۽ 6.6 جي وچ ۾ گهٽائي ڇڏيو، ته هي اسپريڊ پيداوار مٽا سٽا جي شرح جي گهٽتائي سان "نگلجي ويندي".

هانگ ڪانگ بينڪ جي پرڏيهي مٽاسٽا واپارين انڪشاف ڪيو ته جمعي کان وٺي، ڪيترن ئي پرڏيهي سيڙپڪاري ادارن هڪ ئي وقت RMB بانڊز ۾ ايڪسچينج ريٽ رسڪ هيجنگ آپريشن اختيار ڪيو —— ملڪي درآمدي ادارن جي مقابلي ۾ جيڪي سويپ لاڪ استعمال ڪرڻ پسند ڪن ٿا، اوورسيز سيڙپڪاري ادارا RMB ايڪسچينج ريٽ جي عدم استحڪام هيجنگ آپشنز پورٽ فوليو هيجنگ ايڪسچينج ريٽ فال خطري تي شرط لڳائڻ کي ترجيح ڏين ٿا.

ان جي پويان پرڏيهي سيڙپڪاري ادارن جو اهو وسيع عقيدو آهي ته فيڊ جي بيلنس شيٽ سال اندر مختصر مدت ۾ RMB جي مٽا سٽا جي شرح ۾ اتار چڙهاؤ آڻي سگهي ٿي، پر متوازن مٽا سٽا جي شرح جي قيمت تي ان جو وڏو اثر نه ٿي سگهي.

"چين جي معاشي بنيادن ۾ مسلسل واڌ جي ڪري، هن سال RMB ٻئي نمبر تي بهترين ابھرندڙ مارڪيٽ ڪرنسي آهي." مورگن اسٽينلي حڪمت عملي تجزيه نگار ميٿيو هورنباخ تازي رپورٽ جاري ڪئي جنهن ۾ نوٽ ڪيو ويو آهي. ان کان علاوه، چين جي ادائيگين جي توازن جي نسبتاً وڌيڪ اضافي پڻ يوآن کي ٻين ابھرندڙ مارڪيٽ ملڪن جي ڀيٽ ۾ تمام گهٽ هيٺئين دٻاءُ هيٺ رکي ٿي.

ميٿيو هورنباخ جو خيال آهي ته فيڊ جي ٽيبل شيٽ جي گهٽتائي هن سال يوآن کي تيزيءَ سان گهٽائي ڇڏيو آهي.

"حقيقت ۾، اسان RMB خطري جي هيجنگ کي وڌائيندا آهيون هڪ بچاءُ واري ماپ وانگر. هڪ ڀيرو RMB جي مٽاسٽا جي شرح بحال ٿئي ٿي يا بحال ٿيڻ جو رجحان رکي ٿي، اسان جلدي مٽاسٽا جي شرح جي خطري جي هيجنگ آپريشنز کي گهٽائي ڇڏينداسين." مٿي ڏنل وڏي وال اسٽريٽ ميڪرو-معيشت هيج فنڊ مئنيجر اشارو ڪيو. آخرڪار، مٽاسٽا جي شرح جي خطري جي هيجنگ آپريشنز پوري RMB بانڊ پورٽ فوليو جي اصل پيداوار کي 40-50.0 بنيادي پوائنٽس جي اضافي قيمت ڏئي ٿي، جيڪا انهن جي ڪارڪردگي کي ٻين هيج فنڊ ساٿين جي ڀيٽ ۾ ڪمزور بڻائي ٿي ۽ انهن جي مستقبل جي فنڊ گڏ ڪرڻ ۽ اثاثن جي انتظام جي توسيع جي پيماني لاءِ سازگار نه آهي.